面對大盤(pán)上周走勢，手握重金的險資毫無(wú)懼色，拒絕減倉。市場(chǎng)人士15日表示：“短期內，市場(chǎng)面臨美元反彈和加息的負面影響，但大規模儲蓄搬家使市場(chǎng)資金仍不斷涌入，‘十二五’規劃出臺后相關(guān)行業(yè)政策也會(huì )陸續出臺，這對股市構成正面刺激，市場(chǎng)向上趨勢不變�！�

　　該市場(chǎng)人士稱(chēng)，資金推動(dòng)的上漲行情波動(dòng)劇烈，在近期操作策略上，適度防御成為首選，業(yè)績(jì)增長(cháng)確定的消費或醫藥板塊將重獲資金青睞。未來(lái)明確的“二八行情”或“八二行情”很難出現，最好的辦法是選擇低估值、成長(cháng)潛力大的股票堅定持有。

　　險資不懼短期震蕩

　　某保險資產(chǎn)管理公司負責人表示：“我們對市場(chǎng)的看法還沒(méi)有改變，上漲行情并未結束�！痹�10月行情啟動(dòng)中擔任抄底先鋒的保險資金面對近期股市調整，并無(wú)懼色�！百Y金推動(dòng)的上漲行情波動(dòng)劇烈，未來(lái)市場(chǎng)走勢會(huì )更加復雜�！�

　　在看好后市行情的背后，是險資已接近歷史高點(diǎn)的倉位。在自7月開(kāi)始的反彈行情中，大部分險資均踩準點(diǎn)位，加足倉位。從多家大型保險公司的情況來(lái)看，目前險資的權益類(lèi)投資倉位普遍在13%至15%左右，基本已逼近各公司內部設定的高倉位水平。

　　另一位保險資產(chǎn)管理公司負責人表示，對A股突如其來(lái)的暴跌其實(shí)心理上已有準備�！按饲案矣诖蠓�加倉是基于美國二次量化寬松政策導致市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的判斷，在此推動(dòng)下，A股的‘牛市’行情已然啟動(dòng)。目前股市調整正是市場(chǎng)對緊縮政策的擔憂(yōu)造成的�！�

　　他認為，股市在短期內仍會(huì )劇烈震蕩�！�10月CPI為4.4%可能并非年內高點(diǎn)，加息預期強烈；最近幾天美元連續升值，長(cháng)期國債利率也在上漲。在此形勢下，A股將維持調整態(tài)勢�！�

　　上述保險機構人士表示：“不過(guò)，我們目前并沒(méi)有大幅變動(dòng)倉位水平的計劃。因為股市還處于上升通道，現在是通脹前期，大規模儲蓄搬家使市場(chǎng)資金還處于涌入狀態(tài)，市場(chǎng)趨勢沒(méi)有改變。短期風(fēng)險就是加息和美元反彈�！�

　　他表示，等加息政策落地后，市場(chǎng)有望繼續向上。同時(shí)，國內經(jīng)濟轉型在加速，“十二五”規劃出臺后，中短期內新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的行業(yè)政策細則也將陸續浮出水面，這對二級市場(chǎng)相關(guān)板塊將構成正面刺激。

　　還有多位保險業(yè)投資人士認為，此輪下跌之后，主力可能會(huì )借機重新布局，不排除部分主力選擇出貨后布局目前漲幅不大的權重股。

　　加息步伐或超預期加劇調整

　　不過(guò)，部分券商人士的觀(guān)點(diǎn)并不樂(lè )觀(guān)。一位券商自營(yíng)部門(mén)人士說(shuō)：“如果出現反彈的話(huà)，就賣(mài)了吧�！�

　　他認為，從總體來(lái)看，短期內大盤(pán)難以延續前期升勢。美國二次量化寬松政策催生充裕流動(dòng)性成為A股上揚的推動(dòng)力，但該政策的效果存在不確定性，而且隨著(zhù)該政策的實(shí)施，流動(dòng)性的邊際效應已在遞減。另外，物價(jià)連續上漲已引起關(guān)注，央行為應對通脹會(huì )采取一系列措施。

　　分析人士認為：“更重要的是，市場(chǎng)現在憂(yōu)慮政策走向�！睘閼�付嚴峻的通脹形勢，有關(guān)部門(mén)今后在回收流動(dòng)性方面的步驟有可能會(huì )加快，包括發(fā)行更多的央票、再度上調存款準備金率及市場(chǎng)最為敏感的加息等。

　　還有市場(chǎng)人士判斷，從目前的利率水平和CPI差距來(lái)看，央行還有可能采用三到四次的加息手段，來(lái)緩解通脹帶來(lái)的壓力。由于加息對緩解通脹的影響力需一段時(shí)間來(lái)傳導，因此存在央行加息步伐超出市場(chǎng)預期的可能�！斑@可能會(huì )打擊到市場(chǎng)信心�！贝送�，多數板塊前期已有相當的漲幅。市場(chǎng)短期震蕩幅度會(huì )比較大。

　　適度防御成首選

　　長(cháng)城證券有關(guān)人士建議，在操作策略上，適度防御成為首選，可通過(guò)精選個(gè)股防范市場(chǎng)結構性風(fēng)險。在市場(chǎng)調整周期，“吃藥喝酒逛商場(chǎng)”是不二選擇。投資者可以以大消費為線(xiàn)索，重點(diǎn)投資品牌消費。在緊縮政策背景下，強周期性行業(yè)可能會(huì )受較大沖擊，最近商品期貨價(jià)格下跌，可能會(huì )對股價(jià)造成影響。

　　另有基金人士表示，股市向上趨勢不變，前期踏空的投資者可利用這一難得的調整機會(huì )進(jìn)行補倉操作。

　　還有市場(chǎng)人士認為，在股市向上趨勢不變的基本判斷下，板塊還會(huì )繼續輪動(dòng)。若連續加息通道啟動(dòng)，未來(lái)行情會(huì )更加多變。周期股與醫藥、消費等非周期股未來(lái)可能并駕齊驅?zhuān)�呈現一種交替格局，明確的“二八行情”或者“八二行情”很難出現。最好的辦法是選擇低估值、成長(cháng)潛力大的股票堅定持有，具有成長(cháng)性的藍籌股或消費類(lèi)板塊都會(huì )有機會(huì )�！笆芤嬗凇�十二五’規劃的板塊可能是新興產(chǎn)業(yè)和大消費概念�！�(丁冰)