歐盟5月份推出的7800億歐元緊急援助基金一度被認為是可能防范歐債危機重演的定海神針。然而，自上月開(kāi)始逐步升級的愛(ài)爾蘭危機對這一所謂金融安全網(wǎng)的有效性提出了嚴重質(zhì)疑。這樣一個(gè)安全網(wǎng)的存在究竟能在多大程度上抑制市場(chǎng)恐慌？愛(ài)爾蘭會(huì )不會(huì )成為下一個(gè)希臘？市場(chǎng)炒作是否會(huì )變成噩夢(mèng)般的預言？在這樣一個(gè)本來(lái)就不平靜的時(shí)期，歐債危機重演的風(fēng)險再度成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　經(jīng)過(guò)幾個(gè)月前希臘危機的洗禮之后，歐盟5月份推出的7800億歐元緊急援助基金一度被認為是可能防范歐債危機重演的定海神針。然而，自上月開(kāi)始逐步升級的愛(ài)爾蘭危機對這一所謂金融安全網(wǎng)的有效性提出了嚴重質(zhì)疑。這樣一個(gè)安全網(wǎng)的存在究竟能在多大程度上抑制市場(chǎng)恐慌？愛(ài)爾蘭會(huì )不會(huì )成為下一個(gè)希臘？市場(chǎng)炒作是否會(huì )變成噩夢(mèng)般的預言？在這樣一個(gè)本來(lái)就不平靜的時(shí)期，歐債危機重演的風(fēng)險再度成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　中國社科院歐洲所經(jīng)濟研究室主任陳新11月15日在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，愛(ài)爾蘭和希臘的情況有相似亦有不同，近期問(wèn)題的關(guān)鍵在于市場(chǎng)對于歐盟羽翼未豐的金融安全網(wǎng)尚存諸多疑慮，而近期包括德國總理默克爾在內的部分歐盟官員在立場(chǎng)上的微妙變化也加大了這一援救基金發(fā)生作用的不確定性�！安淮_定性恰恰是恐慌的根源，值得注意的是這種恐慌情緒可能會(huì )成為一種自我實(shí)現式的預言，如果管理不好可能會(huì )導致惡性連鎖反應�！标愋卤硎�。

　　由于投資者擔心愛(ài)爾蘭政府因財政狀況惡化可能不得不向歐盟申請救援才能保證運營(yíng)，連續幾周持續上揚的愛(ài)爾蘭10年期國債收益率在上周一舉突破9%的高位，引發(fā)市場(chǎng)更大焦慮，也令越來(lái)越多的歐洲官員擔心愛(ài)爾蘭正在面臨的越來(lái)越大的融資成本上升壓力可能會(huì )蔓延到歐洲其他經(jīng)濟脆弱的國家。據海外媒體報道，歐元區各成員國部長(cháng)在剛剛過(guò)去的周末已就是否以及如何為愛(ài)爾蘭提供金融救援展開(kāi)討論，但到目前為止尚未有計劃就此問(wèn)題召開(kāi)任何正式的歐元區財長(cháng)電話(huà)會(huì )議。而愛(ài)爾蘭政府則在周日晚間重申，該國不需要申請援救，稱(chēng)其幾周后即可公布可信賴(lài)的財政緊縮計劃，進(jìn)而安撫投資者，降低融資成本�！皭�(ài)爾蘭政府的現金流至少可以支持到明年春天以前的運營(yíng)�！痹搰�財政部長(cháng)愛(ài)恩·道格恩當天表示：“我們沒(méi)有進(jìn)行任何關(guān)于從歐盟申請緊急援助的討論�！�

　　然而，無(wú)論是投資者還是歐盟官員顯然都不像愛(ài)恩·道格恩這樣自信。相比于希臘，愛(ài)爾蘭的問(wèn)題可能更加單純。前者存在多年欺瞞真實(shí)財政數據的問(wèn)題，而后者在經(jīng)濟與財政管理上的口碑要好得多。不過(guò)，這并不能抵消愛(ài)爾蘭連續三年經(jīng)濟負增長(cháng)和巨額財赤與債務(wù)壓力引發(fā)的擔心。目前愛(ài)爾蘭財赤在GDP中的占比高達32%，是歐盟《穩定與增長(cháng)公約》規定的十倍還多。其政府正在緊鑼密鼓制定下一年財政預算，預計可在下月7日以前推出；同時(shí)一項為期四年的緊縮計劃也在加緊制定中，其目標是在2014年前將其赤字占GDP之比降至3%。愛(ài)爾蘭政府希望能夠以此讓投資者信服其恢復財政可持續性的能力。

　　但在投資者和歐盟官員看來(lái)，要想抑制愛(ài)爾蘭眼下瘋狂上揚的融資成本，僅靠其自己的減赤和減債計劃可能還不夠，必須要有一個(gè)外部援救的承諾為其加固。歐盟官員希望能夠通過(guò)搶先一步行動(dòng)來(lái)遏止可能發(fā)生的危機，尤其是避免威脅到愛(ài)爾蘭以外的國家，甚至威脅整個(gè)歐洲經(jīng)濟的復蘇。據巴克萊資本發(fā)布的一份報告，要解決愛(ài)爾蘭的主權債務(wù)融資問(wèn)題，歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)可能需要為其提供800億至850億歐元貸款。然而從投資者的角度來(lái)看，這個(gè)外部承諾發(fā)生的可能性和實(shí)際效力都還是未知數。

　　陳新認為，按照最初的設想，歐盟有了7800億歐元的緊急援助基金，可能不用一兵一卒即可起到穩定市場(chǎng)信心的目的，至少在愛(ài)爾蘭還可支撐好幾個(gè)月現金流的情況下不應該引起市場(chǎng)太多恐慌。但過(guò)去半個(gè)多月的情況表明，這個(gè)基金并沒(méi)有在投資者心里構筑起堅強防線(xiàn)。相反，由于此前歐盟峰會(huì )圍繞修改《里斯本條約》的爭論令投資者擔心，這個(gè)不足半歲的永久性援助基金可能并不能幫助他們承擔所有的風(fēng)險。特別是像德國總理默克爾在歐盟峰會(huì )乃至剛剛結束的G20峰會(huì )上都一再提出有必要讓私人投資者也承擔部分主權債務(wù)違約損失。這一變數令原來(lái)的金融安全網(wǎng)概念大打折扣，投資者自然也以?huà)伿鄹唢L(fēng)險歐元區國家債券作出回應。

　　此外，愛(ài)爾蘭的態(tài)度也耐人尋味。啟動(dòng)安全網(wǎng)的第一個(gè)出發(fā)點(diǎn)是有困難的國家提出申請，然而直至今日愛(ài)爾蘭政府始終態(tài)度堅決。事實(shí)上，同樣的情況在希臘危機時(shí)也發(fā)生過(guò)，希臘也是在緊急援救基金成立以后過(guò)了一段時(shí)間才提出真正的求援申請。陳新認為，這些重債脆弱國家不愿求援的原因有兩個(gè)。一是接受援助就意味著(zhù)接受污點(diǎn)，而且還要遵守各種各樣的苛刻條件，甚至在一定程度上喪失某種政治自主性；二是接受援助對執政黨本身是一種極大否定，會(huì )嚴重威脅其國內的政治穩定性。目前執政的愛(ài)爾蘭共和黨在國會(huì )中只占微弱多數，如向歐盟求援則其極可能被迫于明年即提前進(jìn)行新一輪選舉。

　　從施救方(如德國)的立場(chǎng)動(dòng)搖到求救方的不情不愿，投資者在愛(ài)爾蘭危機可能的解決路線(xiàn)中看到了太多的不確定性�！笆聦�(shí)上愛(ài)爾蘭的債務(wù)一直這么多，只是市場(chǎng)恐慌和部分投機者的炒作令其成為一個(gè)危機事件�！标愋抡f(shuō)。這就形成一個(gè)惡性循環(huán)，即投資者因為擔心不確定性而拋售國債，導致后者價(jià)格下跌而收益率上升，致使愛(ài)爾蘭政府借新債還舊債的成本升高，直至在某一時(shí)點(diǎn)失去融資能力而不得不求救。當然，這是比較悲觀(guān)的一種設想，而要避免其變成現實(shí)，無(wú)論是歐盟還是愛(ài)爾蘭政府，首要考慮的就是降低市場(chǎng)中存在的不確定性。(記者 陶冶）