24日，上海、大連、鄭州三大期貨交易所同時(shí)出臺調控監管措施，其主要內容是國內商品期貨日內開(kāi)平倉手續費減半優(yōu)惠全面停止，同時(shí)部分品種交易保證金提高，漲跌停板擴大。

　　盤(pán)面交易顯示，與24日相比，25日上海期貨交易所成交量由5388330手縮減至4965400手，減幅為422930手，相對減幅為7.85%，大連商品交易所成交量由5344420手縮減至4869694收，減幅為474726手，相對減幅為8.88%，鄭州商品交易所成交量由8039080手大幅縮減至5483836手，減幅達到2555244手，相對減幅為31.79%，國內期貨市場(chǎng)總成交量由18771830手縮減至15318930手，減幅為3452900手，相對減幅達到18.39%。由此可見(jiàn)，上述調控監管措施的出臺，對國內期貨市場(chǎng)交易規模的影響確實(shí)比較明顯。

　　局部品種而言，從成交量絕對減幅看，棉花縮量171萬(wàn)余手、白糖縮量44萬(wàn)余手、PTA縮量31萬(wàn)余手、大豆縮量30萬(wàn)余手、鋅縮量26萬(wàn)余手、豆粕縮量22萬(wàn)余手、聚乙烯縮量19萬(wàn)余手。從相對減幅看，黃金減量42.79%，棉花減量37.64%，鋁減量36.77%，大豆減量36.89%，PTA減量35.72%，銅減量31.19%。

　　對比可見(jiàn)，鄭商所農產(chǎn)品成交量縮減幅度較大，上期所工業(yè)品成交量縮減幅度相對較小，大商所品種成交量縮減幅度介于上述兩所之間。

　　分析認為，對短線(xiàn)交易手續費優(yōu)惠措施的停止，并提高部分品種交易保證金，從表面看，可能由于短線(xiàn)交易成本上升，導致市場(chǎng)成交量有所縮減，短線(xiàn)資金炒作明顯降溫，資金流動(dòng)性也有所減弱。

　　宏觀(guān)面分析，由于美聯(lián)儲實(shí)施定量寬松貨幣政策，致使美元持續貶值，引發(fā)全球通貨膨脹加劇，我國也受到輸入性通貨膨脹的嚴重威脅，因此，抑制通貨膨脹，維護國民經(jīng)濟健康平穩增長(cháng)，已經(jīng)成為國內經(jīng)濟運行的主要方向，也成為監管部門(mén)的主要工作目標。而從微觀(guān)面分析，商品期貨市場(chǎng)成交規模逐漸拓展，雖然導致市場(chǎng)流動(dòng)性增強，但同時(shí)也致使市場(chǎng)風(fēng)險不斷擴大，尤其是當商品市場(chǎng)走勢逐漸由供需關(guān)系推動(dòng)型，轉變?yōu)橥稒C資金推動(dòng)之際，客觀(guān)上導致期貨市場(chǎng)價(jià)格易漲難跌。

　　在此背景下，三大期貨交易所出臺調控監管措施，將強化對期貨市場(chǎng)監管，尤其是提高短線(xiàn)投機交易的成本，抑制商品期貨的過(guò)度炒作，引導市場(chǎng)合理降溫，歸于理性平穩運行，有助于減弱期貨市場(chǎng)過(guò)度投機氛圍，維護期貨市場(chǎng)穩定，促進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)現價(jià)格和套期保值基本功能更好地發(fā)揮，促進(jìn)期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)大宗商品上下游產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，服務(wù)國民經(jīng)濟。展望未來(lái)，國內期貨市場(chǎng)整體將維持健康平穩有序運行態(tài)勢，筆者建議投資者操作上宜持有謹慎理性態(tài)度。 　□通聯(lián)期貨 施海