11月下旬以來(lái)，受歐元區債務(wù)憂(yōu)慮復燃和美元強勢反彈等影響，國際國內黃金期貨區間震蕩。COMEX黃金主力2月合約大體在1350-1380美元之間震蕩整理，滬金主力1106合約期價(jià)則處于292-300元之間。目前，黃金基本面仍處于多空交織的狀態(tài)，滬金短期震蕩整理的可能性較大。

　　美元走勢短期仍壓制黃金價(jià)格。受投資者避險需求支撐，美元短期趨向于維持強勢，這將對黃金價(jià)格構成壓制作用。歐盟成員國財長(cháng)11月28日決定和IMF一起向愛(ài)爾蘭提供850億歐元資金支持，并就解決歐洲債務(wù)危機提出一項制度。這雖然暫時(shí)緩解了市場(chǎng)對危機可能會(huì )進(jìn)一步擴散至西班牙和葡萄牙的擔憂(yōu)，但投資者對歐元區債務(wù)危機的憂(yōu)慮仍未消散。與此同時(shí)，德國、法國和荷蘭的信用違約互換利息近日也急劇飆升。但值得注意的是，黃金價(jià)格同樣受到避險需求支撐，這將使得美元對黃金的壓制作用有所減弱。

　　全球貨幣流動(dòng)性對金價(jià)構成支撐。目前世界各主要經(jīng)濟體仍維持低利率高流動(dòng)性的貨幣政策，全球流動(dòng)性寬松狀況短期內不會(huì )改變，這對金價(jià)構成較強支撐。美聯(lián)儲再度實(shí)施量化寬松政策，到明年6月份前總計每月約有1100億美元新增加的貨幣供應流入實(shí)體經(jīng)濟。在世界各主要經(jīng)濟體仍實(shí)行低利率政策的情況下，美國的新政無(wú)疑將使得全球貨幣流動(dòng)性進(jìn)一步泛濫。國內方面，我國央行年內雖然已五次上調存款準備金率，但國內外匯占款的增長(cháng)將對基礎貨幣投放產(chǎn)生巨大壓力。據最新數據顯示，我國10月份金融機構新增外匯占款為5190.47億元，為2008年4月份以來(lái)的單月新增之最。

　　黃金需求預期限制金價(jià)下行空間。目前黃金處于季節性消費旺季，無(wú)論是實(shí)物需求還是投資需求都較為強勁，這將限制金價(jià)下行空間。實(shí)物消費方面，據一項調查顯示，作為全球最大的黃金消費國，印度11月黃金進(jìn)口量將達34噸，較去年同期增長(cháng)10%。目前最大的黃金消費國印度正處于傳統結婚季節，加之其他亞洲國家和歐美的節日也將陸續到來(lái)，黃金的實(shí)物銷(xiāo)售將較為旺盛。投資方面，在各國央行也越來(lái)越重視黃金儲備的同時(shí)，私人投資黃金產(chǎn)品熱情也異常高漲。據上海黃金交易所的統計數據顯示，在過(guò)去一段時(shí)間里該所個(gè)人客戶(hù)開(kāi)戶(hù)數急劇增長(cháng)，截至2010年9月30日，客戶(hù)總數為160.21萬(wàn)戶(hù)，其中法人客戶(hù)數為4548戶(hù)，個(gè)人客戶(hù)數近159.75萬(wàn)戶(hù)。

　　綜上所述，美元短期強勢仍對黃金價(jià)格構成壓制，但全球貨幣流動(dòng)性對金價(jià)構成支撐，且黃金需求預期也限制金價(jià)下行空間。因而，滬金短期更趨向于震蕩整理。(格林期貨 郭坤龍)