年底三家商品期貨交易所均忙于打壓過(guò)度投機之際，已在提高保證金比例、限制每日開(kāi)倉及持倉數量、異常交易監控關(guān)口前移等加強監管的制度建設上領(lǐng)先一步的中國金融期貨交易所(下稱(chēng)“中金所”)，則開(kāi)始了“量化寬松”機構參與套保規則的反思。

　　“以前我們思想上局限于有了股票做空才叫套保，實(shí)際上整個(gè)套保理念是在動(dòng)態(tài)中完成，交易所準備最近把規則做一個(gè)深化，把套保概念范圍做大，拿出更大誠意來(lái)支持套保，把套保搞起來(lái)�！痹谏现芪逵谏钲谂e行的第六屆國際期貨大會(huì )上，中金所總經(jīng)理朱玉辰談及“蹣跚學(xué)步階段”的股指期貨市場(chǎng)當前需檢討的有關(guān)工作時(shí)稱(chēng)。

　　據朱玉辰披露，此前有關(guān)方面雖然“歡迎套期保值，但是又對它半信半疑”，導致“在規則上是限制了它，套保成本巨高、代價(jià)巨大、管理苛刻”，故在“這幾個(gè)方面有待檢討”。

　　應“把套保理念逐漸由狹隘理解變成一種凡是泛對沖的風(fēng)險管理都是套�！�，這是中金所最近把有關(guān)概念反復研究后得出的判斷。

　　事實(shí)上，歷經(jīng)四年準備而厚積薄發(fā)的股指期貨目前表現可用“不冷不熱”形容。每天大概有27萬(wàn)手交易，差不多2400億元交易額，客戶(hù)則已有5.6萬(wàn)個(gè)，且每天差不多有200個(gè)新開(kāi)客戶(hù)，保證金規模200多億元，進(jìn)入了一個(gè)相當穩健期。中信證券、國泰君安證券、招商證券這些排在前面的主力證券公司，在股票自營(yíng)也都普遍用了股指期貨進(jìn)行“質(zhì)量高、效果很好”的套期保值。

　　但中金所推出股指期貨7個(gè)多月，始終存在套期保值參與的不多、套期保值市場(chǎng)功能還不夠深化等問(wèn)題。該交易所研發(fā)部負責人張曉剛在上述國際期貨大會(huì )上曾透露，目前機構總的參與數量不是很多，而其“持倉比例大概30%”。事實(shí)上，中金所單邊總持倉量也僅3萬(wàn)手左右。

　　不過(guò)，朱玉辰并未在上述大會(huì )上披露中金所修訂有關(guān)規則以放寬套保限制的細節。

　　張曉剛則提及，交易所下一步所做的工作是與機構投資者繼續溝通，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品出臺，同時(shí)對現有業(yè)務(wù)規則進(jìn)行檢討，以更加方便機構參與。此外培訓教育工作，特別是下一步關(guān)于操作層面，包括一些細節問(wèn)題，讓更多機構投資者了解也需要一個(gè)過(guò)程。

　　他相信，相關(guān)各方一起把相關(guān)障礙排除掉，將來(lái)機構參與的量，肯定也會(huì )逐步增加。羅文輝