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　　據中國之聲《新聞縱橫》7時(shí)07分報道，今天上午，備受市場(chǎng)關(guān)注的中國農業(yè)銀行首發(fā)上市申請，終于要從幕后走到臺前，接受證監會(huì )發(fā)審委的審核。從募資規模，到上市時(shí)間表，再到對定價(jià)的熱議，農行上市一直緊緊牽動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)神經(jīng)。

　　作為四大國有商業(yè)銀行上市進(jìn)程的最后一步，農行上市的歷程用一波三折、望眼欲穿來(lái)形容毫不為過(guò)：2006~07年，中國銀行、工商銀行、中國建設銀行三大行相繼上市，趕上一波牛市的尾巴平穩發(fā)展至今，于是四大行改制進(jìn)程的焦點(diǎn)匯聚在農行身上。此后，金融危機襲來(lái)，新股上市越發(fā)敏感，農行何時(shí)上市被打上一個(gè)大大的問(wèn)號。08年11月，上證指數觸底反彈，中國經(jīng)濟率先企穩，也正是在這一年的10月21號，農行的股改方案獲批。此后漫長(cháng)的公司制改革，不斷傳出難以求證的只言片語(yǔ)，終于在經(jīng)歷了近20個(gè)月的改制之后，農行的股改走到最后一步：上市，近在眼前。只不過(guò)如今牛市不再，農行的首次上市發(fā)行反而成為市場(chǎng)憂(yōu)慮的關(guān)鍵所在。

　　只要稍稍抬高發(fā)行價(jià) 農行就很有可能成為史上最大IPO

　　一項網(wǎng)絡(luò )調查顯示：約85%的網(wǎng)民認為農行上市是利空消息，只有7%的網(wǎng)民認為，管理層會(huì )出臺利好消息維穩。如此看來(lái)，散戶(hù)投資者們似乎并沒(méi)有因為農行的一再讓步而買(mǎi)賬。那么農行上市將在A(yíng)股市場(chǎng)掀起怎樣的波瀾呢？我們連線(xiàn)中央臺記者柴華：

　　主持人：柴華，證監會(huì )今天就將審核農業(yè)銀行的首發(fā)上市申請了，根據你所掌握的材料，農行上市的規模究竟有多大？

　　柴華：的確，盡管之前傳說(shuō)農行的上市將可能成為有史以來(lái)最大規模的首次公開(kāi)募股，但考慮到目前經(jīng)濟的狀況、市場(chǎng)的走勢和承受能力等等的因素呢，最終我們看到的招股說(shuō)明書(shū)(申請稿)里，農行擬通過(guò)A+H發(fā)行上市，計劃發(fā)行是不超過(guò)222.35億股A股股票。即便是全額行使A股發(fā)行的超額配售選擇權，A+H股一共發(fā)行也不超過(guò)563億股，這比之前市場(chǎng)的預期是小了很多的。如果就按每股2.5元， A+H合計募資也就大約1400億元，約合204億美元，這比2006年工行上市時(shí)候220億美元的募資總額還是要少的。不過(guò)，離得并不遠，只要稍稍抬高發(fā)行價(jià)，農行就很有可能成為史上最大IPO了。

　　上市時(shí)機 上市定價(jià)還要看市場(chǎng)臉色

　　主持人：說(shuō)到農行的定價(jià)，此前各方一直表示農行要保證1.8倍以上的市靜率發(fā)行，后來(lái)輾轉變成了1.6以上，現在又傳出1.5倍可能是合理價(jià)位了。對于價(jià)格的博弈，農行與投資者之間究竟是誰(shuí)唱主角呢？

　　柴華：目前農行還沒(méi)有過(guò)會(huì )，即便順利過(guò)會(huì )，什么時(shí)候上市，上市定價(jià)在什么位置，還要看市場(chǎng)的臉色。據說(shuō)之前的預路演過(guò)程中，券商們等機構投資者就不太買(mǎi)賬，有人提出1.4倍市盈率就要封頂了。顯然，農行不得不面對的一個(gè)事實(shí)是，機構已經(jīng)沒(méi)有了當年對工行、建行IPO的那股熱情。

　　而比較四大銀行中的另外三家，農業(yè)銀行上市的時(shí)機應該說(shuō)是最不好的。之前三家在2006年7月到2007年19月間上市，當時(shí)正是A股的牛市階段，而眼下全球資本市場(chǎng)整體低迷有目共睹。單從目前的業(yè)績(jì)上看，農行也未必比得過(guò)其他三家，何況到正式上市之前，市場(chǎng)還有可能面臨各種不確定的利空因素，這種情況下想賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，市場(chǎng)買(mǎi)不買(mǎi)賬很難說(shuō)。

　　農行IPO審核 今天之內有結果

　　主持人：回到農行今天的上會(huì )，我們什么時(shí)候能知道具體結果呢？

　　柴華：按照慣例，如果發(fā)審委對農行IPO的審核是在今天上午舉行的話(huà)，那么應該下午4、5點(diǎn)鐘就能夠看到審核的結果了。當然，對于農行這樣的巨型航母，也不排除有一些情況出現，晚一些時(shí)候到7、8點(diǎn)鐘，但有一點(diǎn)基本確定的時(shí)，今天之內就會(huì )有結果。

　　康洪濤：平穩上市問(wèn)題不大

　　農行上市到底是利好還是利空？市場(chǎng)又將給出怎樣的回應？對此，國元證券(12.90,0.13,1.02%)投資總監康洪濤認為：盡管農行的一再妥協(xié)使它的平穩上市問(wèn)題不大，但長(cháng)期來(lái)看，該募集的資金總是要籌到手，而該來(lái)的利空也遲早會(huì )來(lái)：

　　康洪濤：之所以前期那么大，又反復的更改，如果能夠一錘定音良好上市，我們更能有效的從發(fā)行價(jià)格和上市在短期內很難被刻劃，也使整體的市場(chǎng)在相對的空間內進(jìn)行有效的維穩，當然不排除股指有進(jìn)一步轉暖的預期，它再通過(guò)增值擴股，連續的定向增發(fā)，轉配股，我覺(jué)得該來(lái)的還會(huì )來(lái)，但是隨著(zhù)規模的減少，市場(chǎng)承受程度逐漸的增加，政策性的維穩的力量會(huì )越來(lái)越小，所以我想接下來(lái)份額減少也會(huì )使市場(chǎng)整體維穩的程度包括財政的高度都會(huì )產(chǎn)生一定的質(zhì)疑。

　　趙錫軍：商業(yè)的形式具備了 靈魂的改造卻需要更長(cháng)時(shí)間

　　盡管農行并不是四大行里業(yè)務(wù)做得最好的，也不是最具成長(cháng)性的，但農行上市被視為國有商業(yè)銀行股份制改造的“收官之戰”。中國人民大學(xué)財政與金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍表示：農行上市并不意味著(zhù)國有銀行改制畫(huà)上了句號，商業(yè)的形式具備了，靈魂的改造卻需要更長(cháng)時(shí)間：

　　趙錫軍：農行的改制完成這對我們整個(gè)銀行業(yè)的現代化、規范化運作有很大的促進(jìn)作用，經(jīng)營(yíng)管理各方面就跟國際上的一些規則能夠接軌，但是改制并不是說(shuō)你這個(gè)銀行就一勞永逸，銀行的這種體制它是不斷發(fā)生變化的，這次改制只是建立現代商業(yè)銀行的一個(gè)基礎，怎么樣更好的運行，各家銀行還有更多的路子要走，否則的話(huà)你只是一個(gè)形似而神不似，怎么樣把商業(yè)銀行的靈魂建立起來(lái)，這個(gè)是各家銀行要進(jìn)一步探索的。