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　　一年多來(lái)，世界經(jīng)濟復蘇從萌發(fā)嫩芽到抽枝生葉，逐漸進(jìn)入更廣泛的復蘇狀態(tài)。在這種背景下，將于本周末召開(kāi)的二十國集團(G20)多倫多峰會(huì )備受關(guān)注。

　　當前世界經(jīng)濟和金融形勢顯現出深刻而復雜的變化：歐洲債務(wù)風(fēng)險凸顯，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩難平。在各種表象之下，宏觀(guān)調控政策兩難、經(jīng)濟內生動(dòng)力不強、就業(yè)壓力長(cháng)期持續等深層問(wèn)題亟待求解，世界經(jīng)濟復蘇仍需悉心“呵護”。

　　債務(wù)負擔

　　應對金融危機和經(jīng)濟衰退的一項重要實(shí)踐，是將私人部門(mén)資產(chǎn)負債表的虧損向政府部門(mén)資產(chǎn)負債表轉移，以及采取擴張性的財政政策刺激增長(cháng)。不過(guò)，這些政策的負面影響正逐漸顯現，幾乎所有國家的公共債務(wù)規模都在擴大，一些歐洲國家的主權債務(wù)違約風(fēng)險尤為突出。

　　根據世界經(jīng)濟論壇的數據，目前二十國集團成員財政赤字占國內生產(chǎn)總值的平均比例已近8%。財政不穩健正成為世界經(jīng)濟復蘇的“心腹大患”。在全球金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好趨同的環(huán)境中，一個(gè)國家的債務(wù)違約問(wèn)題會(huì )明顯抬升風(fēng)險溢價(jià)，造成短期資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。

　　難以“借新債還舊債”，就只能求助于財政緊縮，但這卻未必有利于債務(wù)問(wèn)題的根本解決。正如美國紐約大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家魯比尼所言，重債國將面臨“極端政策困境”：不緊縮財政，國家信用不保，眼前危機難過(guò)；緊縮財政，經(jīng)濟被釜底抽薪，長(cháng)期增長(cháng)不足。

　　雖然目前債務(wù)問(wèn)題主要集中在發(fā)達經(jīng)濟體，但發(fā)展中經(jīng)濟體的類(lèi)似風(fēng)險也值得高度關(guān)注。世界銀行的最新報告指出，歐洲和中亞某些發(fā)展中國家也可能出現第二輪金融危機，許多發(fā)展中國家將繼續面臨嚴重融資缺口。

　　價(jià)格水平

　　作為主要的顯性經(jīng)濟指標，全球總體價(jià)格水平依然較為疲軟。從物價(jià)水平看，雖然復蘇漸強，但全球沒(méi)有出現明顯的物價(jià)上漲跡象。在發(fā)達經(jīng)濟體，由于總需求難有起色，就業(yè)市場(chǎng)供大于求等因素，通脹一直處于溫和狀態(tài)。

　　作為通脹風(fēng)險重點(diǎn)觀(guān)察區的新興經(jīng)濟體，也沒(méi)有形成全面通脹上行局面。瑞銀集團報告顯示，新興經(jīng)濟體整體通脹率目前保持在接近4%的水平，核心消費價(jià)格曲線(xiàn)平緩，沒(méi)有出現2007年年末顯著(zhù)抬升的跡象。這從一個(gè)側面反映出全球經(jīng)濟仍然缺乏上升動(dòng)力。

　　從市場(chǎng)看，摩根士丹利涵蓋45個(gè)經(jīng)濟體8500種股票價(jià)格的環(huán)球指數自4月份開(kāi)始由升轉跌，兩個(gè)月內跌去15%。標普-高盛大宗商品指數也從5月份的高點(diǎn)明顯回落，這種趨勢反映出投資信心不足。而另一方面，美元指數今年年初以來(lái)趨于上行，黃金價(jià)格也持續在高位震蕩，這也說(shuō)明全球資金的避險情緒正在回升。

　　在微觀(guān)層面，全球企業(yè)盈利狀況也并非一派大好景象。不少企業(yè)業(yè)績(jì)上升源于同比基數低的因素。此外，企業(yè)賬面盈利更多依靠的是節支，而不是增收。

　　二次探底

　　2010年上半年，越來(lái)越多的經(jīng)濟數據反映出世界經(jīng)濟正在復蘇。但近期也出現了一些令人警惕的跡象。世界銀行副行長(cháng)林毅夫明確對新華社記者說(shuō)：“世界經(jīng)濟二次探底的可能性依然存在�！�

　　不少行業(yè)人士對今年上半年世界經(jīng)濟的走勢解讀為“繼續觸底反彈”，而非“持續增長(cháng)”，因為財政刺激和重建庫存的“增長(cháng)接力棒”尚未交到私營(yíng)部門(mén)手中，就業(yè)形勢依然嚴峻，依賴(lài)政策“外力”實(shí)現的復蘇能否順利轉變?yōu)樽灾鞒掷m增長(cháng)，仍然存在疑問(wèn)。

　　從美國看，5月份失業(yè)率仍在9.7%高位，關(guān)鍵的私營(yíng)部門(mén)新增就業(yè)崗位非常有限。同月零售數據出現8個(gè)月以來(lái)最大降幅，新房開(kāi)工量也出現暴跌。在歐洲，4月份歐元區失業(yè)率達到10.1%，為1998年8月份以來(lái)最高水平。5月份歐元區和歐盟消費者信心指數都出現大幅下降。

　　對危機中表現突出的中國來(lái)說(shuō)，5月份最新數據也傳遞出不同信號。在零售和固定資產(chǎn)投資數據表現穩固的同時(shí)，工業(yè)增加值環(huán)比疲軟，發(fā)電量數據也呈下行趨勢。

　　觀(guān)察全球利率圖景，也能看出世界經(jīng)濟仍處在弱勢復蘇的基調中。除加拿大、澳大利亞、巴西和印度等少數國家今年出現加息外，很多國家至今仍將基準利率維持在歷史低位，俄羅斯和部分東歐國家甚至仍在降息。

　　“金融危機正從廣度和深度上將世界經(jīng)濟帶至未知水域�！眹�際貨幣基金組織一年多前發(fā)出的這一警言在很大程度上得到驗證。這也提醒人們須冷靜看待世界經(jīng)濟的未來(lái)之路。(記者 謝鵬)