保監會(huì )于日前發(fā)布的投資新規，對鎖定期超過(guò)三個(gè)月的股票限定了30%的上限，以求在一定程度上化解風(fēng)險。

　　2009年IPO重啟以來(lái)，逢新必打幾乎成了保險機構股市“淘金”的一大策略，特別是中小保險公司。而“打新必賺”也幾乎成了投資經(jīng)理們津津樂(lè )道的投資經(jīng)。

　　事實(shí)上，自去年底以來(lái)，已有數只新股“破發(fā)”，保險公司“打新”打成虧。有關(guān)數據顯示，截至一季度末，僅中國一重、中國西電和巨力索具三只破發(fā)股，便讓國壽浮虧2071萬(wàn)元，平安浮虧1.3億元，新華人壽浮虧760萬(wàn)元。而今，農行IPO在即，保險資金是其重要的“打新”力量。

　　“打新”從低風(fēng)險套利機會(huì )變成高風(fēng)險選擇機會(huì )，除了對股票基本面的誤判、市場(chǎng)突變等因素外，還有一個(gè)重要原因在于現存的戰略配售和網(wǎng)下配售鎖定期制度。

　　根據規定，戰略配售鎖定期一般為一年，網(wǎng)下配售一般為三個(gè)月。在新股股價(jià)逐步下跌終致破發(fā)的過(guò)程中，由于鎖定期的存在，使得投資者無(wú)法根據當時(shí)行情，及時(shí)脫手，資金的流動(dòng)性風(fēng)險較大。

　　為了防范股票鎖定期等風(fēng)險，保監會(huì )去年發(fā)布的《關(guān)于規范保險機構股票投資業(yè)務(wù)的通知》，要求保險機構應當按照分散化原則，設置行業(yè)和個(gè)股集中度指標，規范參與股票申購、增發(fā)、配售等行為，防止出現集中風(fēng)險及鎖定期限可能產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險。

　　上月底，保監會(huì )召集保險資產(chǎn)管理公司負責人開(kāi)會(huì )，再一次調整了投資政策，其中規定，投資鎖定期超過(guò)三個(gè)月的余額，不超過(guò)可投資股票資產(chǎn)的30%。

　　對于此次首次明確規定鎖定期超過(guò)三個(gè)月的投資上限，一位保險資產(chǎn)管理公司負責人認為，此舉是為了防止鎖定期帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險，在當前瞬息萬(wàn)變的震蕩行情中，如果鎖定期品種占比過(guò)多，“萬(wàn)一行情大勢不好，保險機構很難及時(shí)出手”。

　　2007年以來(lái)，新股IPO進(jìn)行戰略配售的情況越來(lái)越少，新股發(fā)行新規出臺后，網(wǎng)下配售比例也變得很小。此次農行上市，拿出的約30%的配售額度，對于參與配售的保險公司來(lái)說(shuō)，就必須要承受一年鎖定期的風(fēng)險。