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　　今年第二季度香港經(jīng)濟增長(cháng)4.2%，上半年增長(cháng)5.8%，消費物價(jià)通脹在二季度平均上升5.7%。這些數字來(lái)自于8月15日香港特區政府發(fā)布的《2008年半年經(jīng)濟報告》以及2008年第二季度的本地生產(chǎn)總值初步統計。從數據中可見(jiàn)，在今年二季度香港消費、投資支出和商品出口的增幅明顯下降，經(jīng)濟增長(cháng)放緩，通貨膨脹攀升。這表明，香港經(jīng)濟從2003年第三季度開(kāi)始，在經(jīng)歷長(cháng)時(shí)間的快速增長(cháng)后增幅開(kāi)始放緩。不過(guò)，香港特區政府仍維持香港全年經(jīng)濟增長(cháng)4%至5%的預測不變，整體通脹則預測為4.2%。

　　香港屬于發(fā)達的成熟經(jīng)濟體系，從1997年開(kāi)始香港經(jīng)濟相繼經(jīng)受了亞洲金融危機、美國新經(jīng)濟泡沫破滅和非典事件等一系列外部沖擊，兩次下行探底后，于2003年第三季度強勁反彈，走出了一波長(cháng)達四年多的持續增長(cháng)。在當今的國際經(jīng)濟環(huán)境下，香港經(jīng)濟在經(jīng)歷了四年零三個(gè)季度的較高增長(cháng)后，還能保持全年4%至5%的增長(cháng)可算是不錯的表現。

　　但是，由于預期全球經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )繼續放緩，國際金融市場(chǎng)持續動(dòng)蕩，以及國際資源性商品價(jià)格高企，加上內地宏觀(guān)經(jīng)濟調控措施，使香港面對的外圍環(huán)境嚴峻，不確定性增加。在此背景下，香港經(jīng)濟的未來(lái)走勢值得關(guān)注。

　　增勢放緩的影響

　　在二季度顯現出的經(jīng)濟增長(cháng)趨緩和通貨膨脹攀升，是觀(guān)察今年上半年香港宏觀(guān)經(jīng)濟運行和變化的兩個(gè)重點(diǎn)。

　　從宏觀(guān)經(jīng)濟運行來(lái)看，香港經(jīng)濟增勢趨緩。二季度香港本地生產(chǎn)總值與上年同期比較實(shí)際上升4.2%，升幅與一季度的7.3%相比則顯著(zhù)下降。

　　而二季度私人消費支出和本地固定資本形成總額從一季度的7.9%和9.9%降至3.1%和4.3%，分別下降了155%和130%。而出口增幅也從一季度的10.5%降至8.1%，其中6月份出口下跌了0.6個(gè)百分點(diǎn)，為2006年5月以來(lái)首次出現下跌，反映受外需特別是內地出口下滑的影響，香港以轉口為主的商品出口進(jìn)入困難時(shí)期。在香港對外貿易結構中日益重要的服務(wù)輸出增幅也從第一季度的10.2%降至7.1%，服務(wù)輸入則從10.1%下降到2.6%。

　　同時(shí)，通貨膨脹則攀升較快。2008年7月份香港整體消費物價(jià)比去年同期上升6.3%，高于6月份的6.1%。

　　7月通脹壓力繼續增大主要是由于食品包括大米、牛肉、豬肉、淡水魚(yú)、食用油、新鮮蔬菜價(jià)格持續上漲和私人房屋租金的升幅擴大所致。以基本消費需求為主的食品、水電、燃氣和住房租金價(jià)格的大幅上升，將對低收入者的生活產(chǎn)生不利影響，使香港已存在的過(guò)大的貧富差距更加嚴重。

　　從上半年的情況來(lái)看，盡管經(jīng)濟增速放緩、通貨膨脹壓力增大，但就業(yè)則得到了進(jìn)一步改善。據統計，經(jīng)季節性調整的失業(yè)率維持在十年低位的3.3%，而就業(yè)不足率則下降至1.9%�？偩蜆I(yè)人數、總勞動(dòng)人口均有所增加。

　　外部因素的多重壓力

　　二季度香港經(jīng)濟增速放緩，顯示出外部環(huán)境變化已對香港的經(jīng)濟增長(cháng)構成壓力。

　　香港屬于高度開(kāi)放的外向型經(jīng)濟，實(shí)行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度，長(cháng)期以來(lái)美國是香港的主要出口市場(chǎng)之一，因此美國經(jīng)濟的波動(dòng)和政策變化會(huì )直接影響香港經(jīng)濟。

　　另一方面，隨著(zhù)中國內地的經(jīng)濟快速發(fā)展，內地對香港經(jīng)濟的影響日益增強。這從香港股市就可窺見(jiàn)一斑，截至6月30日，有449家內地企業(yè)在港交所上市，占港交所上市公司總數的36%，占港交所上市公司總市值的57%。不僅如此，內地也是香港的主要出口市場(chǎng)，今年上半年香港對內地貨物出口額占整體貨物出口的48.7%。因此，內地經(jīng)濟增長(cháng)、宏觀(guān)經(jīng)濟政策的調整、對外貿易和人民幣與美元匯率的變化，都會(huì )直接影響香港經(jīng)濟。

　　盡管去年外部經(jīng)濟環(huán)境受美國次貸危機和信貸市場(chǎng)緊縮困擾，但由于內地經(jīng)濟的支撐，香港去年本地生產(chǎn)總值增長(cháng)仍達6.3%，高于過(guò)去10年的平均增長(cháng)水平。今年上半年，由于內地股市下跌、出口下滑和宏觀(guān)調控政策從緊與美國次貸危機導致國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和全球經(jīng)濟不景氣，對香港產(chǎn)生了夾擊效應；再加上國際食品和資源價(jià)格的上升，三方面因素的共同作用直接影響香港經(jīng)濟，增加了香港未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的不確定性，這是導致香港第二季度經(jīng)濟增長(cháng)趨緩和通貨膨脹上升的基本原因，并通過(guò)消費、投資、商品出口、資本流動(dòng)等形式反映出來(lái)。

　　首先，香港消費需求增幅下降。二季度，特別是5、6月份，香港內部消費動(dòng)力減弱，消費需求增幅明顯下降。香港零售銷(xiāo)售貨值和貨量的增長(cháng)率分別從一季度的17.5%和11.6%降至二季度的14.4%和7.0%；五六月份增幅更是降至5.6%和4.0%。

　　導致消費增長(cháng)下降的一個(gè)重要原因是由于受到外部經(jīng)濟環(huán)境、亞太和中國內地股市不景氣的影響，香港股市連續下滑，股市資產(chǎn)價(jià)格大幅下挫。另一個(gè)原因則與訪(fǎng)港旅游人數下降有關(guān)，二季度訪(fǎng)港旅客人數的增幅從10.1%下降至7.7%。

　　其次，投資增長(cháng)趨勢放緩。香港投資的增長(cháng)在二季度也有放緩的趨勢，其程度與消費相比較為溫和。整體留用進(jìn)口的增幅僅從13.7%放緩到10.1%，其中資本貨品增幅也6.3%下降到4.6%。整體投資開(kāi)支在去年同季的高基數下，在2008年二季度進(jìn)一步擴張，較去年同季實(shí)際上升4.3%，增幅明顯下降。私營(yíng)機構及公營(yíng)部門(mén)方面的建造業(yè)活動(dòng)在第二季度調頭下滑，整體樓宇及建造投資總共下跌1.7%。

　　再有，外部需求不振。香港是個(gè)轉口港，對外貿易在香港經(jīng)濟中的地位舉足輕重。由于第二季度特別是6月份，內地出口顯著(zhù)下降和美國需求不足，對香港的貨物貿易出口產(chǎn)生了相當不利的影響。與2007年6月相比，今年6月香港的商品轉口貨量下跌3.6%，港產(chǎn)品出口貨量亦顯著(zhù)下跌24.9%。兩者合計，商品整體出口貨量下跌4.6%。同期比較，所有主要目的地的整體出口貨量均有所下跌，如日本下跌9.2%、英國下跌8.4%、中國內地下跌7.0%、美國下跌6.9%、德國下跌2.3%。

　　此外，國際資本流向出現逆轉。香港二季度的貨幣數據反映資金流入的態(tài)勢發(fā)生了變化。M2和M3貨幣供應量增幅在6月份時(shí)降至5.5%和5.6%。

　　今年以來(lái)，受內地股市調整影響，香港股市的中國投資概念股大幅下跌，內地企業(yè)來(lái)港上市也大幅減少；美國次貸危機的沖擊連環(huán)爆發(fā)，亞洲新興市場(chǎng)高通脹問(wèn)題嚴重。這些因素導致資金不僅不再大規模流入香港，反而有流出的趨勢。資金流向逆轉的情況在銀行業(yè)存款上也得到反映。以按年增長(cháng)計，6月份時(shí)總存款從雙位數字跌至個(gè)位數字，港元存款出現近4年來(lái)首次下跌。與去年年底相比，銀行業(yè)總存款更是連續6個(gè)月減少，6月份的減幅擴大至2.8%。香港股市下跌導致成交不斷縮減，6月份的每天平均成交降至只有641億港元，為一年來(lái)最低，較去年10月創(chuàng )紀錄的日均1654億港元相比，每天成交量萎縮逾六成。成交急劇減少既是香港資金流向逆轉的反映，也預示短期內股市再起新的升浪并不容易。

　　特區政府仍將力促發(fā)展

　　盡管香港對外經(jīng)濟依存度很高，再加上獨特的經(jīng)濟體制，限制了政府運用宏觀(guān)政策工具調控經(jīng)濟的能力。但是，香港特區政府仍可有所作為。

　　一方面，舒緩通脹的負面效應，扶助低收入及弱勢社群，支持中小企業(yè)發(fā)展。

　　高通脹下的內需收縮是香港二季度經(jīng)濟放緩的主因之一。香港的通貨膨脹屬于進(jìn)口型通脹，政府很難有有效的控制措施，但是，政府可以舒緩其對經(jīng)濟的負面效應和不確定性。香港有20%的家庭屬于低收入群體，45～64歲人口的貧困問(wèn)題尤為突出，通貨膨脹對他們的威脅最大。2007/2008年度香港政府綜合盈余預計達1156億港元。政府完全可以通過(guò)減稅和轉移支付的方式，讓社會(huì )各階層特別是低收入階層分享經(jīng)濟發(fā)展的成果，協(xié)助中小企業(yè)發(fā)展，同時(shí)刺激本地需求，增加供給。

　　特區政府在年初公布的2008/2009年度的財政預算案中提出了400多億元的“一籃子”稅收寬減措施，以協(xié)助弱勢社群。為了鼓勵工商界購置環(huán)保設備，預算案建議為環(huán)保機械設備的資本開(kāi)支，提供首年100%的利得稅扣除。為了支援中小型企業(yè)，該預算案還建議2007/2008年度一次性寬減75%利得稅，上限25000港元，并建議寬免2008/2009年度的商業(yè)登記費。這些措施需要加快實(shí)施，并可以根據需要加大力度。

　　另一方面，可量力而行地推進(jìn)重大建設工程，刺激經(jīng)濟增長(cháng)，增加就業(yè)。

　　香港特區行政長(cháng)官曾蔭權于2007年10月在施政報告中表示，在任期內會(huì )致力推動(dòng)10項重大建設工程上馬。這10項重大建設工程包括：地鐵南港島線(xiàn)、九鐵沙田至中環(huán)線(xiàn)、屯門(mén)西繞道及屯門(mén)至赤臘角連接公路等3項交通基建；廣深港高速鐵路、港珠澳大橋、港深空港合作、港深共同開(kāi)發(fā)河套等4項跨界基建；以及西九文化區、啟德發(fā)展計劃、新發(fā)展區等3項都市新發(fā)展區計劃。在財政狀況相對寬裕的情況下，量力而行地推進(jìn)這些項目，短期內可以刺激經(jīng)濟，創(chuàng )造就業(yè)；長(cháng)期看能夠鞏固香港作為全球城市的地位，為未來(lái)的持續發(fā)展打下新基礎。

　　此外，還需密切關(guān)注外部環(huán)境的變化，減少經(jīng)濟發(fā)展外部風(fēng)險。當前中國內地宏觀(guān)調控政策首要任務(wù)調整為“保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲”。內地通貨膨脹的下降，有利于舒緩香港通貨膨脹的壓力；同時(shí)內地提出的適當調整出口退稅政策，保持外貿平穩增長(cháng)等微調政策也會(huì )對香港經(jīng)濟產(chǎn)生正面效應。

　　當前，全球經(jīng)濟正在經(jīng)歷經(jīng)濟增長(cháng)下降和通貨膨脹上升的陣痛，香港這個(gè)高度外向型的經(jīng)濟當然難以獨善其身。但是，應該看到，香港經(jīng)濟的基本面仍然是穩健的，隨著(zhù)外部環(huán)境的改善，香港經(jīng)濟增長(cháng)的趨勢不會(huì )改變。(陳廣漢 中山大學(xué)港澳珠三角研究中心主任)