美國次級住房抵押貸款危機在2007年中"橫空出世"，陰影所至，威脅全球，美國經(jīng)濟放緩已成定勢，但還不至于陷入衰退；在以"金磚四國"為代表的新興經(jīng)濟體的強勁拉動(dòng)下，再加上歐洲助威，2008年世界經(jīng)濟可望以小于前兩年的增長(cháng)幅度，冒著(zhù)下行風(fēng)險繼續上行。
美國經(jīng)濟放緩無(wú)懸念
美國經(jīng)濟正處于修正邊緣。美國商務(wù)部公布的最新數據顯示，美國今年的GDP強勁上升，第一季度GDP同比增長(cháng)僅為0.6%，第三季度則達到3.9%，為2006年第一季度以來(lái)最高水平。但分析人士普遍認為，第四季度的數據會(huì )體現次貸危機對經(jīng)濟的負面沖擊。有經(jīng)濟學(xué)家甚至預計，美國第四季度GDP增速僅為1.1%，而2008年第一季度則是經(jīng)濟陷入衰退的"高危期"。量子基金的索羅斯指出，經(jīng)過(guò)幾十年的過(guò)度消費，美國經(jīng)濟正"處于非常嚴重的修正邊緣"。他同時(shí)指出，美國的反恐戰爭"已經(jīng)讓美國經(jīng)濟脫軌"。
房地產(chǎn)市場(chǎng)"拖累效應"明顯。目前，美房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)處于16年來(lái)最嚴重的低迷時(shí)期，次貸危機尚在發(fā)酵，不能排除進(jìn)一步惡化的可能。美聯(lián)儲前任主席格林斯潘表示，大約20萬(wàn)～30萬(wàn)套房屋庫存是美國金融系統和整個(gè)美國經(jīng)濟的一個(gè)主要威脅，而要解決這些房屋庫存"還有很長(cháng)的路要走"。美聯(lián)儲現任主席伯南克不得不承認，不但金融市場(chǎng)從次貸危機中完全恢復仍需時(shí)日，而且住房市場(chǎng)的繼續萎縮，也可能會(huì )嚴重拖累今年四季度和明年上半年的美國經(jīng)濟增長(cháng)。
危機向實(shí)體經(jīng)濟蔓延。9、10兩月，美聯(lián)儲連續下調利率，并在第二次調息后發(fā)表聲明提示，房市崩盤(pán)可能導致經(jīng)濟衰退。降息就是要遏止房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續下滑勢頭，防止危機向實(shí)體經(jīng)濟蔓延。
房地產(chǎn)衰退不斷加深，信貸日益緊縮，以及消費者和企業(yè)支出的進(jìn)一步審慎，都將對美就業(yè)市場(chǎng)乃至整體經(jīng)濟構成進(jìn)一步壓力。從就業(yè)前景看，與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)前景仍然黯淡。臨時(shí)雇工需求量則是未來(lái)就業(yè)前景最重要的風(fēng)向標，在其他大多數行業(yè)，臨時(shí)雇工的需求到今年10月已經(jīng)持續下降了8個(gè)月，成為自2001年以來(lái)的最長(cháng)下滑期。
好消息是美國的雙赤字問(wèn)題正在不斷改善，降低了全球經(jīng)濟持續失衡的巨大風(fēng)險。由于稅收增加、支出減少，以9月30日為結算日的2007年度預算赤字縮小到1628億元，較上年度縮小34.4%，已連續3年下降，并且創(chuàng )5年新低。國會(huì )預算處預估，新年度赤字可望繼續縮小。
美國貿易赤字也在下降。由于世界其他重要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢良好，需求不斷增加，加上美元匯率持續下跌，美國出口競爭力增強，美貿易逆差今年可望下降，明年還能保持下降勢頭。此前，美貿易逆差已連續5年走高。
日本增長(cháng)不確定性增加
據國際貨幣基金組織(IMF)預測，日本今明兩年的經(jīng)濟增長(cháng)速度將達到2%和1.7%。但經(jīng)濟學(xué)家也指出，未來(lái)日本經(jīng)濟增長(cháng)仍缺乏足夠動(dòng)力。他們認為，第三季度的出口強勁增長(cháng)只是暫時(shí)現象，而在內需方面，受?chē)鴥裙べY水平持續下滑影響，占日本國內生產(chǎn)總值一半以上的消費開(kāi)支增長(cháng)乏力。日本央行對國內經(jīng)濟前景也不樂(lè )觀(guān)。該行在最新公布的《經(jīng)濟和物價(jià)形勢展望報告》中，將日本2007財年(2007年4月至2008年3月)的經(jīng)濟增長(cháng)率預測從2.1%下調至1.8%。
外需是拉動(dòng)日本經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)因。美國次貸危機對日本企業(yè)和日本經(jīng)濟產(chǎn)生的不利影響正日漸顯現。日本內閣府11月6日公布的9月份景氣動(dòng)向指數速報值表明，預測未來(lái)幾個(gè)月景氣動(dòng)向的10個(gè)指標全部惡化，并出現了景氣先行指數自1997年以來(lái)首次降為零的情況。該指數由十幾個(gè)指標組合而成，分別跟蹤工業(yè)庫存、消費者信心和耐用品發(fā)貨量等方面。這是一個(gè)全新的信號，表明日本經(jīng)濟的復蘇勢頭可能正在下滑。
歐元區增長(cháng)勢頭良好
歐元區經(jīng)濟2006年增長(cháng)2.8%，2007年第三季度，經(jīng)濟增長(cháng)率則達到3.5%，繼續保持較高速度。據IMF預測，今明兩年將分別增長(cháng)2.5%和2.1%。相對世界經(jīng)濟總體態(tài)勢而言，這個(gè)業(yè)績(jì)不算靚麗，但是考慮"老歐洲"的積重難返，已經(jīng)是相當出色了。
歐洲央行報告指出，歐元區經(jīng)濟基本面依然穩固，中期經(jīng)濟前景總體向好。但受歐元強勁升值和信貸持續擴張，以及間接稅、薪資、油價(jià)和食品價(jià)格上漲等因素的影響，歐元區中長(cháng)期物價(jià)面臨上漲風(fēng)險�；诖�，歐洲央行將維持主導利率不變。
歐洲央行預測，在今年剩余時(shí)間及2008年初，歐元區通貨膨脹率將遠遠超過(guò)2%，但是歐元強勁升值有助于減緩通脹勢頭，預計2008年平均通貨膨脹率將維持在2%左右，歐元區經(jīng)濟仍將保持強勁增長(cháng)勢頭。
新興經(jīng)濟體成為世界經(jīng)濟新引擎
新興經(jīng)濟體相對集中的亞太地區發(fā)展迅猛。IMF在10月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》中稱(chēng)，世界正處于自20世紀70年代初以來(lái)一個(gè)最為強勁的增長(cháng)期。2004年～2008年，全球經(jīng)濟年均增幅為5.1%。其中，新興經(jīng)濟體年均增幅為7.8%，而高收入國家平均僅為2.7%，相差之大，前所未有。發(fā)達國家受美國次貸危機沖擊，世界經(jīng)濟正越來(lái)越依賴(lài)中國、印度、俄羅斯等新興市場(chǎng)，這3國2006年對全球經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率超過(guò)了50%。
亞洲開(kāi)發(fā)銀行指出，中國和印度的經(jīng)濟總量已占到亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟總量的55%。如果全球經(jīng)濟形勢不發(fā)生太大變化，明年亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長(cháng)率有望達到8.2%，高于亞行今年3月份預測的7.7%。
但是，新興經(jīng)濟體也有隱憂(yōu)。隨著(zhù)一些借款人采用高風(fēng)險的融資策略，新興市場(chǎng)也易受到波動(dòng)加劇的沖擊。此外，新興經(jīng)濟體也面臨過(guò)度投資、通脹上升以及房地產(chǎn)價(jià)格增長(cháng)過(guò)快等多種挑戰。如果美國房?jì)r(jià)繼續下跌，次貸危機持續擴散，金融市場(chǎng)繼續震蕩，全球經(jīng)濟則可能陷入低迷。到那時(shí)，對國際市場(chǎng)依賴(lài)日趨增加的新興經(jīng)濟體也很難獨善其身。
中國現代國際關(guān)系研究院 江涌 倪建軍
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