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　　(聲明：刊用《中國新聞周刊》稿件務(wù)經(jīng)書(shū)面授權)

　　低速經(jīng)濟增長(cháng)決定了韓國基本不會(huì )發(fā)生經(jīng)濟危機，韓國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入平穩的后工業(yè)化時(shí)代，也正因為如此，對于東亞其他國家缺乏參照意義

　　★ 本刊記者/王艷

　　這個(gè)時(shí)候對韓國的關(guān)心，是基于一段深刻的記憶和有關(guān)“重蹈覆轍”的猜測。

　　大約11年前，剛剛加入 “富國俱樂(lè )部”的韓國在金融風(fēng)暴中破產(chǎn)了。接下來(lái)，被韓國人視為“國恥”的是，國際貨幣基金組織(IMF)進(jìn)駐，經(jīng)濟出現負增長(cháng)，人均國民收入退回7年前的水平。

　　現在，預判一個(gè)國家的命運仍然是困難的事。韓國經(jīng)濟研究院的學(xué)者對于我們的問(wèn)題顧左右而言他，只是說(shuō)，韓國已經(jīng)是一個(gè)和當年完全不同的國家。

　　金融體系的亞洲典范

　　韓國傳統經(jīng)濟的思維，是由國家分配資金扶持財閥，不論公有、民營(yíng)，幾乎所有銀行的高階職務(wù)都由政府決定，貸款給誰(shuí)也聽(tīng)命政府，并非市場(chǎng)導向。

　　國家主導型經(jīng)濟的最初設計者是樸正熙�？空�變上臺的樸正熙對西方思維不以為然：“讓韓國套上美國的制度，就像一個(gè)100磅重的人借了一件250磅大漢穿的西服，無(wú)法使自己穿得文雅�！�

　　他親自主持召開(kāi)企業(yè)銀行聯(lián)席會(huì )議，企業(yè)家和銀行家分坐兩邊，如果有企業(yè)提出需要貸款，樸正熙就當場(chǎng)點(diǎn)名讓某家銀行提供貸款。

　　后來(lái)的韓國領(lǐng)導人繼承了這位獨裁者的經(jīng)濟哲學(xué)，用30年的時(shí)間創(chuàng )造了一個(gè)亞洲的經(jīng)濟奇跡。

　　但是，這種故事在IMF看來(lái)簡(jiǎn)直就是異端。1997年，處在金融危機中的韓國政府向IMF求援，申請580億美元的緊急援助。IMF的第一個(gè)條件就是對韓國的官辦金融體系“釜底抽薪”。

　　那時(shí)，這個(gè)要求顯得很合理。因為大量引進(jìn)海外短期貸款，韓國銀行出現了嚴重的清償危機，這正是韓國金融危機爆發(fā)的直接原因。

　　1997年12月3日，最后的談判達成。韓國財經(jīng)部長(cháng)林昌烈沉痛的表情與IMF主席康德蘇的輕松快樂(lè )形成了鮮明的對比。

　　曾經(jīng)有人認為，強調自尊心的韓國政府不會(huì )完全聽(tīng)命于IMF。事實(shí)卻相反。

　　面對IMF停止保護那些已經(jīng)喪失清償能力的金融機構的要求，韓國政府沒(méi)有絲毫猶豫。1998年到2003年初，韓國金融機構的數量減少了32.4%。其中，不良貸款問(wèn)題最集中的綜合金融社，至2003年僅剩下3家仍在正常運營(yíng)，93%被關(guān)閉。

　　外資自由進(jìn)入，使韓國成為亞洲金融體系最開(kāi)放的國家。IMF在與韓國簽訂貸款協(xié)議時(shí)，要求允許外國銀行或非銀行金融機構大舉進(jìn)入韓國市場(chǎng)，在韓國的外國銀行或企業(yè)可以全面參與韓國證券交易活動(dòng)。一些國際金融法學(xué)家甚至認為，這實(shí)際上是讓韓國用相當一部分金融主權換取貸款援助。

　　雖然韓國人始終認為，銀行被外資控制是否就會(huì )真正健康起來(lái)是一個(gè)值得存疑的問(wèn)題，但他們不否認韓國銀行更加安全的現實(shí)——韓國銀行的資產(chǎn)充足率已經(jīng)達到13%，不良貸款降到1%以下，這兩個(gè)數字保證銀行可以抵御一般性的經(jīng)濟沖擊。

　　而以提高效率為目標的金融監管體系改革，是韓國應對危機的自主行為。當年，韓國銀行、保險監督院、證券監督院的白領(lǐng)雇員，獲悉政府有意將這三大機構合并，不禁齊聲表示反對，破天荒地開(kāi)始靜坐示威。

　　消失的野獸沖動(dòng)

　　野獸沖動(dòng)是經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯在解釋投資者動(dòng)機時(shí)的創(chuàng )造。凱恩斯說(shuō)：“在情況不明朗時(shí)，企業(yè)家根據直覺(jué)決定投資�！�

　　亞洲金融危機前的韓國，就是一個(gè)充滿(mǎn)“野獸沖動(dòng)”的國家，激進(jìn)，不畏懼高風(fēng)險。那一代韓國人流行的觀(guān)點(diǎn)是，持續的收入增長(cháng)是愛(ài)國責任的體現，不必在意短期的利潤。

　　1997年底，韓國最大的30個(gè)產(chǎn)業(yè)平均債務(wù)/凈股本比率高達519%，而美國這一比率約為154%，日本為193%，臺灣地區為86%——韓國政府和銀行的全力支持，使大財團能夠在承擔高風(fēng)險的情況下照樣進(jìn)行大規模長(cháng)期投資。這種發(fā)展模式成就了韓國經(jīng)濟奇跡，也為金融危機埋下了禍根。

　　曾經(jīng)的大宇公司董事長(cháng)金宇中即使在破產(chǎn)后也不認為“過(guò)度舉債是萬(wàn)惡之源”。金宇中最具“野獸沖動(dòng)”的行為是在兩伊戰爭期間，在伊朗建造鐵路。

　　如今，游戲規則的改變徹底顛覆了韓國的增長(cháng)模式�！俄n國時(shí)報》說(shuō)，外國控股的銀行“不情愿向韓國企業(yè)發(fā)放貸款”。2001年，因為從國內銀行拿不到貸款拓展業(yè)務(wù)，從事工藝品買(mǎi)賣(mài)的韓國人康吉鋒決定到上海尋找機會(huì )�！巴鈬�投資者對于風(fēng)險太過(guò)敏感，不愿意承擔風(fēng)險�！彼�說(shuō)。

　　2004年4月，美國凱雷基金將韓美銀行出售，獲利6.75億美元；次年2月，美國新橋資本將韓國第一銀行出售，獲利16億美元，三倍于它四年前的投資。這兩件事證實(shí)了韓國人對外國投資人的懷疑：外國投資人對短期利益的增加更有興趣，關(guān)注的重點(diǎn)不在企業(yè)的長(cháng)期增長(cháng)，因此，他們可能會(huì )通過(guò)賣(mài)掉企業(yè)將短期利益兌現。

　　但同時(shí)，過(guò)分的“理性投資”又使經(jīng)濟的鐘擺擺向了保守一邊。

　　從2005年開(kāi)始，韓國政府建議外國投資者，董事會(huì )成員最好選用韓國人。另外，外資如果收購股權超過(guò)5%，就必須向金融監管機構報告。新政策推出后，許多外國銀行家和外企高級主管私下抱怨，稱(chēng)韓國在監管方面的做法捉摸不定，給投資者帶來(lái)了不確定性。接下來(lái)的幾年，外國對韓國的投資逐年減少。

　　信用卡政策是韓國政府在金融危機后最大膽的行動(dòng)。

　　2000年，剛剛擺脫金融危機陰影的韓國政府急需拉動(dòng)內需，于是通過(guò)稅收優(yōu)惠等各種政策鼓勵消費者使用信用卡，由此引發(fā)一場(chǎng)轟轟烈烈的信用卡熱銷(xiāo)運動(dòng)。

　　為啟動(dòng)和推廣信用卡，韓國國稅廳硬性規定，所有法人經(jīng)營(yíng)單位和年銷(xiāo)售額達一定規模的餐飲、零售業(yè)者必須使用信用卡結算。家庭主婦們甚至連買(mǎi)一捆菜都用信用卡結算。2003年底，韓國消費者債務(wù)拖欠比率達到了創(chuàng )歷史紀錄的11.2%，使韓國的信用卡公司無(wú)一例外發(fā)生了流動(dòng)性危機。

　　事實(shí)上，早在信用卡政策的第一年，負責金融監管的金融管理委員會(huì )與金融監督院，就曾聯(lián)合發(fā)出警告。結果獨立機關(guān)敵不過(guò)政策需求，當時(shí)負責政策的財政經(jīng)濟部并不理會(huì )，拖拖拉拉到了2003年，造成七分之一的韓國人破產(chǎn)。

　　消磨掉最后一絲沖動(dòng)，凱恩斯所說(shuō)的“理性投資”成為韓國的集體選擇。

　　沒(méi)有參照意義的榜樣？

　　這5年，韓國的經(jīng)濟增長(cháng)率始終在4%上下徘徊，身處在東亞狂飆突進(jìn)的國家之間，它就像溫吞水的歐元區。

　　“低速經(jīng)濟增長(cháng)決定了韓國基本不會(huì )發(fā)生經(jīng)濟危機�！奔�林省社科院東北亞研究所研究員張玉山說(shuō)。

　　1997年前后，張玉山一直研究韓國經(jīng)濟結構，最近幾年才轉變研究方向，只是做些韓國投資預測�！绊n國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入平穩的后工業(yè)化時(shí)代。也正因為如此，對于東亞其他國家缺乏參照意義�！�

　　即使不再發(fā)生金融危機，韓國人也不會(huì )對政治領(lǐng)導者心存感激。失業(yè)與敵對的勞資關(guān)系，讓他們更愿意回憶上世紀90年代的生活。

　　在李明博就任前，韓國人說(shuō)他們經(jīng)歷了“失去的十年”，對于金大中和盧武鉉挽救經(jīng)濟的功績(jì)只字不提。

　　有趣的是，現在韓國經(jīng)濟的問(wèn)題都可以在歐洲大陸上找到對應物�！皩τ谙敕婪督鹑谖�機的亞洲國家來(lái)說(shuō)，韓國并不是一個(gè)好榜樣�！睆堄裆秸f(shuō)。 ★