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　　“歡迎來(lái)到美利堅龐氏窮困合眾國！”當美國政府以大規模發(fā)行國債來(lái)應付龐大的經(jīng)濟刺激計劃開(kāi)支時(shí)，美國媒體發(fā)出了這樣的嘲笑。去年底，前納斯達克主席麥道夫的詐騙案，讓世界記住了“拆東墻補西墻”的“龐氏騙局”。沒(méi)想到幾個(gè)月后，這頂帽子就扣到了美國政府頭上。一年前，美國國債還被視為“金邊債券”，但在國家信譽(yù)極大降低的今天，美國卻不得不暗地里乞求別國買(mǎi)其國債。平心而論，對美國而言，發(fā)行巨額國債是不得已之舉，但對大量購買(mǎi)美國國債的國家來(lái)說(shuō)，“騎虎難下”的被迫性更強。正如一位瑞典經(jīng)濟學(xué)家所言，經(jīng)濟好的時(shí)候，美國人“用別國的錢(qián)致自己的富”；經(jīng)濟差的時(shí)候，美國人“用別國的錢(qián)來(lái)分擔自己的風(fēng)險”。之所以能這樣做，主要是來(lái)自于美國經(jīng)濟在世界上的霸主地位。數十年來(lái)，美國就是用國債將全世界拴在了一根繩上。

　　“金邊債券”遭嘲諷

　　如今，當美國人走過(guò)紐約時(shí)代廣場(chǎng)的“國債鐘”，看著(zhù)那個(gè)不斷跳躍、長(cháng)得不知幾位數的數字時(shí)，已不再心驚肉跳，而只是感到麻木。去年10月，當“國債鐘”設計的13位數字不敷使用時(shí)，美國人就曾驚嘆，照此下去，要幾代人才能還得起債務(wù)。畢竟在1989年“國債鐘”懸掛時(shí)，美國國債僅有2.7萬(wàn)億美元。但截至2月12日，美國國債已高達10.76萬(wàn)億，而且還在以平均每天34.8億美元的速度增長(cháng)。

　　繼布什政府和奧巴馬政府相繼推出巨額救市計劃后，有學(xué)者預計，未來(lái)兩年美國政府為振興經(jīng)濟實(shí)際動(dòng)用資金將達3萬(wàn)億。面對如此龐大的開(kāi)支計劃，美國政府除了印鈔票，就只有借錢(qián)這條路可走。上周，美國發(fā)行了670億美元的政府債券。還未等市場(chǎng)完全消化完這些國債，財政部又傳出消息稱(chēng)，打算在本月最后一周繼續推出970億美元國債，并從本月底開(kāi)始按月發(fā)行7年期債券，這是自1993年停止此類(lèi)債券發(fā)行以來(lái)的首次。5月，財政部還將決定是否按月發(fā)行30年期國債。美國媒體稱(chēng)，今年美國國債將劇增2.7萬(wàn)億-4.2萬(wàn)億美元。美國財政部網(wǎng)站的資料顯示，美國國債最大頭還是由美國公眾持有，占了64%，其余的由世界各國政府持有。從去年9月金融危機爆發(fā)至今年1月底，公眾擁有的美國國債增加了3萬(wàn)億，由各國政府持有的僅增加了983億。1月，由政府持有的美國國債還減少了157億�？磥�(lái)，公眾對美國國債風(fēng)險的警惕性遠不如各國政府高。

　　最近世界媒體上唱衰美國國債的激動(dòng)聲音層出不窮。西班牙《起義報》3日發(fā)表了題為“金融界預測將爆發(fā)新泡沫”的文章，這個(gè)“新泡沫”指的就是美國國債。文章稱(chēng)，如果美國經(jīng)濟在本財年略有復蘇，美國債券市場(chǎng)將紅火起來(lái)，如果繼續疲弱，那么目前發(fā)生的任何一個(gè)資金外逃事件都可能引起雪崩式的拋售。文章引用專(zhuān)家的看法稱(chēng)，“目前存在的重大風(fēng)險是，對美國國債的信心迅速喪失會(huì )造成全世界同時(shí)采取拋售行動(dòng)，屆時(shí)美元將崩潰，而投資者也會(huì )血本無(wú)歸”。一些美國媒體也對政府大肆舉債不滿(mǎn)，有的評論相當尖銳、刻薄�！痘�督教科學(xué)箴言報》10日稱(chēng)，今年的政府赤字占國民生產(chǎn)總值的比率將是二戰以來(lái)最高的，美國政府靠借貸度日，并迫使美國人習慣其“借貸成癮”。美國“費城喇叭網(wǎng)”的文章則干脆將美國稱(chēng)為“美利堅龐氏窮困合眾國”。文章諷刺說(shuō)，美國經(jīng)濟是由像房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫這樣的無(wú)數個(gè)龐氏騙局組成的大騙局，其中最大的騙局就是美國國債。文章引用經(jīng)濟分析師、歐洲亞太資本公司總裁皮特·施其夫的話(huà)說(shuō)：“美國政府的資產(chǎn)負債表是建立在龐氏原則基礎上的。我們的國債從來(lái)沒(méi)有減少過(guò)，當現在的國債到期時(shí)，就發(fā)行新國債償還舊國債，并用外國借貸者的資金支付利率�！边@位專(zhuān)家稱(chēng)，這個(gè)“騙局”過(guò)去是靠美國政府的名聲換來(lái)的，但現在，“別國不再信任美國”。

　　希拉里出訪(fǎng)推銷(xiāo)國債

　　如果國債也可以當街叫賣(mài)的話(huà)，全世界各個(gè)金融市場(chǎng)上現在一定四處都可見(jiàn)到美國國債的推銷(xiāo)員。剛上任不久的國務(wù)卿希拉里奔赴日本、中國，使命之一就是兜售美國國債。其實(shí)，在全球經(jīng)濟不確定因素居高不下時(shí)，美國國債還是最佳的避險工具，但當市場(chǎng)評估美國國家風(fēng)險上升時(shí)，多數國家都不敢大筆購買(mǎi)美國國債，而美國政府無(wú)視市場(chǎng)的消化能力，過(guò)度發(fā)售國債，必然會(huì )導致美國國債供過(guò)于求，對“美國國債拋售潮”的擔憂(yōu)便產(chǎn)生了。

　　去年G20金融峰會(huì )前，美國出現了一股“美國救市要靠中國”的聲音，覬覦中國的巨額外匯儲備。當時(shí)在美國有兩種聲音，一是認為中國的巨額外匯儲備主要來(lái)自于中國操縱匯率造成巨額的中美貿易順差，因此中國有責任繼續購買(mǎi)美國國債，協(xié)助美國恢復經(jīng)濟秩序；另一種聲音認為中國是一個(gè)負責任的大國，協(xié)助美國盡快恢復經(jīng)濟將有助于全球經(jīng)濟的復蘇。還有經(jīng)濟學(xué)家斷言，“由于沒(méi)有其他投資對象，中國將不得不繼續購買(mǎi)美國國債”。然而，當中國宣布4萬(wàn)億元人民幣的刺激經(jīng)濟計劃后，當中國領(lǐng)導人多次表示，是否繼續買(mǎi)美國國債，買(mǎi)多少，將根據中國的需要，并按照外匯安全、保值的要求來(lái)決策后，美國的擔憂(yōu)立即顯現出來(lái)�！都~約時(shí)報》稱(chēng)，中國可能不再想繼續購買(mǎi)美國債券了，“北京現在需要錢(qián)來(lái)刺激國內經(jīng)濟”�！陡２妓埂分毖�，“中國不是吸收美國國債的無(wú)限海綿”，“隨著(zhù)對增加外匯儲備的熱情減退，中國還可以通過(guò)多樣化的渠道開(kāi)展更為巧妙的投資”。此外，還有多家美國媒體說(shuō)，希拉里訪(fǎng)華時(shí)，中國將向她提出美國應向中國提供國債增值或保值國家擔保的要求。

　　眼下，日本被美國寄予了最大希望。美國著(zhù)名經(jīng)濟戰略學(xué)家大衛·斯米克8日在《華盛頓郵報》上撰文，建議美國放棄中國，讓日本充當自己的“救世主”，美國急需一個(gè)與自己的長(cháng)期經(jīng)濟和安全目標相一致的“買(mǎi)家”。斯米克盛贊日本有著(zhù)更成熟、結構更穩定的經(jīng)濟，并建議美日進(jìn)行“G2交易”，即日本同意購買(mǎi)美國國債和金融資產(chǎn)，美國同意日元兌美元保持較低的水平。16日到訪(fǎng)日本的希拉里則被日本媒體視為是來(lái)兜售美國國債的。日本《富士產(chǎn)經(jīng)新聞》擔憂(yōu)地表示，如果美國因為財政惡化導致國債暴跌，或者日元繼續升值、美元繼續貶值的話(huà)，日本的財富將大量流失，“大量持有美國國債使日本很有可能與美國成為一根繩上的螞蚱”。不過(guò)，美國學(xué)者對日本的基本判斷是：鑒于奧巴馬新政府剛上臺，日本又對中國的崛起持有高度警惕，為了繼續維系美日戰略同盟關(guān)系，日本不會(huì )讓美國政府尷尬。

　　美國國債曾無(wú)往不勝

　　1976年，飽受石油危機和戰后最大一次經(jīng)濟危機打擊的美國，為維持世界霸主的各項開(kāi)支，開(kāi)始以期貨形式向海外發(fā)行國債。最初，這一比例并不大，且日本占據絕大多數，因為當時(shí)擁有巨額外匯儲備的國家和地區并不多。這個(gè)局面因上世紀90年代新興國家和石油資本的介入而改變。目前，在美國大債權人名單上，截至去年11月，中日英分列前三位，分別擁有美國國債總量的22.1%、18.7%和11.67%；巴西和俄羅斯分列六七位，歐佩克排第五。

　　上世紀整個(gè)80年代，擁有世界第一外匯儲備的日本都在瘋狂購買(mǎi)美國國債，并沉浸在“美國第一大債權國”的優(yōu)越感中。要知道，1985年前，美元一路走強，國債利率高得驚人。但到了1985年，美國為挽救自身經(jīng)濟大幅降息，不僅如此，由于日美出現巨額貿易逆差，美國為確保貿易平衡而讓美元狂貶，令日本手中所持有的美國國債面臨大規�？s水的風(fēng)險。日本不得不忍氣吞聲和美國簽署《廣場(chǎng)協(xié)議》，并承諾繼續大規模增持美國國債。1988年美國大選期間，市場(chǎng)曾傳聞日本將大規模減持美國國債，導致美國國債價(jià)格急劇波動(dòng)，結果日本政府先是委托保險公司放風(fēng)“不會(huì )減持”，見(jiàn)效果不大，干脆由大藏省和央行出面澄清。道理很簡(jiǎn)單，當時(shí)日本外匯儲備中美元占90%，一旦國債貶值，引發(fā)美元隨之大貶，最終倒霉的是日本。在2004年所持美國國債達到6999億美元的最高額后，日本啟動(dòng)了漸進(jìn)式減持，直至最后把最大債權國寶座讓給中國。

　　“美國國債幾乎成為美國進(jìn)攻他國經(jīng)濟無(wú)往不利的武器�！庇�國智庫國家經(jīng)濟與社會(huì )研究中心主任馬丁·惠爾對《環(huán)球時(shí)報》記者說(shuō)，美國每次向他國兜售國債時(shí)都表示，這是彼此經(jīng)濟緊密合作的表現，但事實(shí)上，這些國家都受到了美國經(jīng)濟收縮、國債貶值的連累。馬丁·惠爾說(shuō)，在英美上世紀爭奪蘇伊士運河的爭斗當中，美國政府讓美元貶值，連帶英國擁有的大量美國國債貶值，以此迫使英國最終屈服退出。

　　美國國債將世界綁在一起

　　其實(shí)，當全球經(jīng)濟一體化發(fā)展到今天這個(gè)程度，世界各國早已一榮俱榮，一損俱損。無(wú)論何時(shí)中國大量拋售美國國債，造成的損失都是雙方的。美國國際集團經(jīng)濟人士曾預測：“中國只要出售持有美國國債的1%，美國國債行情就會(huì )暴跌，中國甚至會(huì )損失剩下的99%美國國債�！泵绹�資深專(zhuān)欄作家斯托克斯也認為，中國不會(huì )大筆拋售手中的美元資產(chǎn)，因為那樣做不符合中國的利益。英國智庫國家經(jīng)濟與社會(huì )研究中心主任馬丁·惠爾說(shuō)，如同中國一樣，盡管世界上多數國家都知道美國國債是一把雙刃劍，卻又不得不爭相購買(mǎi)，“西方國家至今都堅信，美國經(jīng)濟會(huì )很快復蘇，繼續成為世界經(jīng)濟的領(lǐng)導力量，因此購買(mǎi)美國國債就意味著(zhù)是長(cháng)遠的可靠投資”。馬丁·惠爾認為，對中國來(lái)說(shuō)，中國在未來(lái)20年里仍會(huì )保持制造業(yè)出口經(jīng)濟的模式，而中國的現行外匯體制還是同美元掛靠的，因此購買(mǎi)美國國債、支持美國經(jīng)濟持續向前，就是保障中國經(jīng)濟的一個(gè)可行的辦法。不過(guò)，他也說(shuō)，由于中國的外匯儲備，尤其是美元儲備太過(guò)龐大，時(shí)刻都會(huì )因為美元的貶值而累及整個(gè)經(jīng)濟體的價(jià)值縮水。馬丁·惠爾也注意到了中國已經(jīng)在為擺脫美國國債負面影響而做著(zhù)積極努力，比如購買(mǎi)歐元、利用國家主權基金在美英收購和建立企業(yè)，“這可以在根本上幫助中國經(jīng)濟的穩定發(fā)展”。

　　亨內里德則認為，要不要繼續買(mǎi)美國國債，主動(dòng)權實(shí)際上掌握在中國自己手中，即使不購買(mǎi)美國國債，中國的選擇也有很多。亨內里德說(shuō)，“在這次美國國債的問(wèn)題上，美國倒是要看中國的臉色行事了，而中國雖然主動(dòng)權在握，但如何用好這個(gè)主動(dòng)權卻也一點(diǎn)都不輕松”。