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　　中新網(wǎng)10月20日電《香港商報》10月20日發(fā)表署名文章稱(chēng)，世紀金融危機發(fā)展至今，已拉倒不少顯赫的歐美大型機構，但最新的問(wèn)題之一是主權信用危機，即整個(gè)國家面臨破產(chǎn)的危險。這情況已在冰島出現：由于銀行出事被國有化后，拖累國家欠下高達350億英鎊的巨額外債，人均背負11余萬(wàn)鎊，前景堪虞。而且這已未必是個(gè)別事件，許多新興經(jīng)濟都有此憂(yōu)，而從長(cháng)遠看，發(fā)達國的主權信用亦成疑。故冰島事件或只是序幕，對今后發(fā)展必須密切注視。

　　文章摘錄如下：

　　對于主權信用風(fēng)險品有市場(chǎng)指標可作衡量。信用違約掉期(CDS)指數越高越差，而冰島已達到1500基點(diǎn)，顯示有八成機率違約。新興經(jīng)濟中有幾個(gè)國家情況尤差，其中巴基斯坦(逾3000點(diǎn))、阿根廷(近2400點(diǎn))、烏克蘭(1600點(diǎn))及哈薩克(逾1000點(diǎn))。另按摩通的EMBI新興經(jīng)濟國債風(fēng)險指數，今年初約在250至300間波動(dòng)，到9月后便急升，至今已突破650點(diǎn)。最近為應付危機，IMF已準備了2000億美元資金準備支持新興經(jīng)濟，而最受關(guān)注的是東歐國家，尤其是羅馬尼亞、烏克蘭、波蘭及波羅的海三國等。

　　導致目前新一輪主權信用危機的原因有內因、外因兩方面。各國本身的問(wèn)題或缺陷在金融風(fēng)暴中凸顯，令矛盾激化而破產(chǎn)風(fēng)險急升。內因主要是負債(尤其是外債)過(guò)高，在當前的嚴厲信用緊縮下很易出事。負債高者包括家庭、政府及企業(yè)等各方面，并每導致經(jīng)常帳惡化，顯示全國的外債總量升高。近期尤為值得注意者是金融體系的高負債，冰島危機便清楚顯示了銀行過(guò)度發(fā)展的巨大風(fēng)險。這個(gè)捕魚(yú)小國，近十年利用金融全球化及流動(dòng)性過(guò)剩利息偏低的機遇，通過(guò)借外債并購，令銀行業(yè)向海外擴張而急速膨脹，搖身一變成為金融熱點(diǎn)。這種金融崛起卻無(wú)異于沙上筑樓，根基不固，很快便被信用緊縮擊倒，銀行更欠下大量外債，約為GDP六倍�？偫硪押粲跞嗣裰厥皾O竿做回漁民，但外債如何償還卻大傷腦筋，除向俄國貸款外，還正尋求IMF援助。

　　其它如東歐、拉美及中亞的一些國家，均有經(jīng)常帳赤字及外債過(guò)大，或銀行體系杠桿率過(guò)高等問(wèn)題。近期的經(jīng)濟景氣下降及信用緊縮，又令其還貸能力大減，一些資源出口大國亦因商品價(jià)暴跌，而致景氣急劇轉壞，拉美及哈薩克等國更因此受害匪淺。但尤為令人詫異者是，一些原本被視為強者的國家亦突生問(wèn)題。其一是中東首都為杜拜的阿聯(lián)酋，由于過(guò)度借債進(jìn)行基建及海外收購等投資，引發(fā)了債務(wù)問(wèn)題。其國營(yíng)企業(yè)負債至少470億美元而超過(guò)GDP，其投資如購入德意志銀行股權，又因銀行股價(jià)暴跌而致賬面大虧，資產(chǎn)貶值，還貸能力亦受到質(zhì)疑。

　　另一個(gè)強者受壓的例子是韓國，本來(lái)頗有活力的經(jīng)濟亦出現問(wèn)題，原因是：一、外債過(guò)多。債務(wù)共4000億美元，已超過(guò)1997年風(fēng)暴時(shí)對GDP的比例，其中1700億將在明年中到期。二、銀行過(guò)度借貸，貸存比平均逾120%，個(gè)別更達到180%，還過(guò)分依賴(lài)引用外債作為資金來(lái)源。三、個(gè)人及中小企業(yè)借貸過(guò)度，令私人部門(mén)債負高達GDP的180%。四、經(jīng)常帳在2008年轉為逆差，為1997年風(fēng)暴后首次，也反映了依賴(lài)外債的程度增大。以上種種均顯示負債型經(jīng)濟發(fā)展已無(wú)以為繼，幸好尚有豐厚外儲，即使近月大減400億美元仍有約2400余億，為1997年時(shí)的百倍。

　　由此可見(jiàn)諸多新興經(jīng)濟體已出現嚴重問(wèn)題，或瀕臨主權破產(chǎn)，或如韓國等受到巨大壓力。其具體表現則為金融動(dòng)蕩，利息扯升，幣值大貶；樓市股市等資產(chǎn)泡沫爆破，價(jià)值大跌和經(jīng)濟受累顯著(zhù)放慢等。特別是在貨幣大貶值下，償還外債更為吃力，可引致個(gè)人及企業(yè)破產(chǎn)。從國際形勢看，新興經(jīng)濟可避免受歐美危機沖擊的脫恥論，亦已宣布破產(chǎn)，能夠做到脫恥的只會(huì )有少數例外，中國乃其中之一，一枝獨秀的強勢將更為明顯。

　　新興經(jīng)濟的問(wèn)題，又可反過(guò)來(lái)影響發(fā)達國：令其出口市場(chǎng)萎縮而投資受損，加深了發(fā)達國本身的危機，并形成惡性循環(huán)。例如東歐若出事，對西歐及歐盟的打擊將甚大。然而再往前看，更嚴重的財政及主權破產(chǎn)危機將在發(fā)達國出現，冰島危機已敲響警鐘，且當危機出現時(shí)，其震撼力將遠高于上述新興經(jīng)濟者。不少發(fā)達國本已有較大的財政失衡問(wèn)題(尤其英美及南歐諸國)，再加上近日推出的救亡計劃，大量以國家財力抵御金融崩潰，實(shí)際上是把金融危機轉化為財政危機�？傊�，今后世界經(jīng)濟將難得安穩，而只會(huì )不斷惡化。俄國《導報》文章指在全球不景中，中國成了最后的“堡壘”，故中國必須力保增長(cháng)，為穩定世局作出貢獻。(凌昆)