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    十月二十九日，由香港特區政府主辦的“兩岸三地經(jīng)濟合作與發(fā)展論壇”在香港政府總部舉行，中國社會(huì )科學(xué)院數量經(jīng)濟研究所所長(cháng)汪同三所長(cháng)、臺灣大學(xué)財務(wù)金融系教授管中閔教授、香港大學(xué)首席副校長(cháng)及經(jīng)濟學(xué)教授王于漸及摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟師王慶博士(右起) 出席論壇。 中新社發(fā) 鄧慶樂(lè ) 攝

　　中新網(wǎng)11月19日電 美國《世界日報》發(fā)表社論指出，這次的熊市是否已經(jīng)結束，還要多觀(guān)察半年。只是可以肯定的，是這次的金融海嘯，并未重創(chuàng )兩岸三地。

　　社論摘錄如下：

　　金融海嘯的第二波已隨著(zhù)美國雷曼兄弟在9月中的倒閉，正式開(kāi)始。第一波始于去年，由次貸危機開(kāi)始，不久傳至歐洲，到了1年后延至差不多所有的金融機構，由危機變成海嘯，來(lái)勢之急，力度之大，是歷史罕見(jiàn)，不過(guò)憑歷史見(jiàn)證，未來(lái)的發(fā)展，仍可預見(jiàn)。

　　看股市的走勢，是最輕易的預見(jiàn)。股市的下跌，會(huì )減少消費，減緩投資，減弱樓市。當臺灣股市于1990年2月升至1萬(wàn)2000多點(diǎn)時(shí)，消費旺盛，樓價(jià)急升，投機普遍，到了同年10月，股市跌了7成多以后，一切變得反常了。這次兩岸三地股市的跌幅有別，和去年底的高峰期比較，當股市跌至10月的谷底時(shí)，臺灣是4成左右，香港是3成左右，大陸竟然低于3成，為何會(huì )有此差別？

　　原因是大陸的股市是炒賣(mài)式的，雖然達不到香港1973年3月，臺灣1990年2月逢股必升的地步，但市盈率往往高達3、40倍，是價(jià)錢(qián)過(guò)高，回報過(guò)低。香港的股市是國際化的，金融海嘯發(fā)生后，歐美在香港的資金便抽調離場(chǎng)，而港股受歐美的跌市影響亦大。至于臺灣的股市，則主要是內銷(xiāo)型的，在外地同時(shí)上市的亦不多，因此金融風(fēng)暴并未吹襲臺灣，至多只影響臺灣。

　　那么三地的股市，何時(shí)見(jiàn)谷底？何時(shí)會(huì )回升？如何去回升，是關(guān)鍵所在，亦關(guān)乎兩岸四地的經(jīng)濟前景。近日歐美的股市，只見(jiàn)波幅，未有明顯的跌幅，美股亦有回升的跡象，10月底曾有一天升越1成。選總統的效應，可能會(huì )拉高道瓊指數到1萬(wàn)點(diǎn)的水平，而新總統以強勢兼優(yōu)勢上任，亦可能會(huì )促使經(jīng)濟谷底提早出現，方便提前解決問(wèn)題。因此歐美股市，很可能自明年初開(kāi)始回升，加速了兩岸三地股市的復原。

　　股市反彈的模式不外有3個(gè)。最差的是L型，1929年美國與1990年日本的跌市，甚至1990年臺灣與1973年香港的跌市，日本與臺灣至今仍未能指數還原，原因是炒賣(mài)過(guò)盛，投機過(guò)大。最好是V型，在美國，近年曾經(jīng)出現兩次，其一是1990至1991年，其二是2001年。兩者只持續了8個(gè)月的跌市，1991年的伊拉克戰爭，使物資需求大增，2001年美國開(kāi)始減息，以樓宇泡沫、消費泡沫來(lái)抵消科網(wǎng)股泡沫。

　　這次的金融海嘯，由于威力過(guò)大，蔓延過(guò)廣，因此只能期望U型的反彈，在歐美，未必有此可能，但在兩岸三地，可能性極大，原因是中國大陸受次貸危機的影響不大，若經(jīng)濟可由外銷(xiāo)主導變成內銷(xiāo)主力，會(huì )保持8%的高增長(cháng)，到時(shí)中國大陸自會(huì )帶動(dòng)其它二地的經(jīng)濟增長(cháng)，因此兩岸三地的股市會(huì )率先回升，而經(jīng)濟亦會(huì )跟著(zhù)復原。不要忘記，經(jīng)過(guò)1年的調整后，以市盈率計算，大陸與臺灣的股市，已稍高于10倍，而香港更在10倍以下，大陸海協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)陳云林的訪(fǎng)臺，已促成兩岸的金融合作，為對抗危機、化危為機，形成契機。

　　不過(guò)契機還在于全球有兩次大跌后的反彈，只是暫時(shí)性的。1929年美股2個(gè)月內下跌4成8，然后出現為期5個(gè)月的4成8的反彈，再其后是更漫長(cháng)的熊市。1990年日股經(jīng)過(guò)4個(gè)月的回落3成后，又經(jīng)歷2個(gè)月的反彈2成3，結果仍是持續至今天的熊市。

　　因此，這次的熊市是否已經(jīng)結束，還要多觀(guān)察半年。只是可以肯定的，是這次的金融海嘯，并未重創(chuàng )兩岸三地。