中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　指數化投資最常引用的學(xué)理就是效率市場(chǎng)理論，當然，所有人都知道效率市場(chǎng)其實(shí)是只存在于教科書(shū)里的。信奉指數化投資的投資人認為指數與股價(jià)是隨機漫步而無(wú)法預測的，因而跟著(zhù)指數就能夠獲得基本的報酬。而那些妄想獲得超額報酬的投機者，多半將自己的“運氣”誤以為是“實(shí)力”或是“超能力”，基本上跟“大樂(lè )透”的得主實(shí)在沒(méi)有太大的差異。

　　真的要我說(shuō)的話(huà)，我認為投資跟“彩券”確實(shí)是有點(diǎn)相似，不過(guò)我說(shuō)的不是“樂(lè )透”，而是臺灣在2008年5月開(kāi)始發(fā)行的“運動(dòng)彩券”。這些不都是賭博嗎? 到底是差在哪里? 我們先來(lái)看看大家熟悉的樂(lè )透好了，基本上這是一個(gè)沒(méi)有什么技巧的賭博游戲，反正就是選號碼然后看運氣，你算再多的牌、燒再多的香、去特定投注站也都沒(méi)有用，因為這根本上就是一個(gè)機率的游戲，聽(tīng)起來(lái)是不是跟效率市場(chǎng)的概念有點(diǎn)雷同呢?

　　那“運動(dòng)彩券”有什么不同呢? 基本上它的玩法就跟“投資”比較接近一點(diǎn)。比如說(shuō)現在NBA戰績(jì)最好的是Kobe Bryant所領(lǐng)軍的湖人隊(Lakers)，最爛的則是俄克拉荷馬的雷霆隊(Thunder)，這就是以前的超音速啦。如果你熟悉這些NBA的戰績(jì)與數據，你會(huì )投注在哪一隊呢? 這應該沒(méi)什么好懷疑的吧? 8成勝率對上2成勝率啊!這就像是問(wèn)你ROE 80% 跟ROE 20%的公司你要選哪個(gè)是一樣的。

　　ROE 80% 的公司股價(jià)自然就會(huì )比較貴，所以壓湖人贏(yíng)的賠率通常也比較低，不然就是要讓分啰。當然，爛公司也不會(huì )永遠無(wú)法翻身，如果雷霆隊明年選秀選上像小皇帝(LeBron James)這樣的狀元，然后補強一些球員，到時(shí)候就像轉機股一樣，聲勢自然不可同日而語(yǔ)。而就如同好公司也會(huì )遇到問(wèn)題一樣，再好的球隊也會(huì )有陰溝里翻船的時(shí)候，再好的制度也還是會(huì )有遇到打假球的狀況，但這些跟運氣一點(diǎn)關(guān)系也沒(méi)有。

　　把話(huà)題拉回到股票市場(chǎng)，有太多人可以證明我們確實(shí)可以透過(guò)一些方法去獲得超越指數的報酬，例如巴菲特(Warren Buffett)、彼得林區(Petet Lynch)、索羅斯(George Soros)都是如此，難道有人會(huì )認為這些老妖怪是因為很會(huì )擲銅板才得到今天的成就嗎? 不管他們用的是什么方法，相信我，那都絕對不會(huì )是跟著(zhù)市場(chǎng)隨波逐流而來(lái)的。你有認識誰(shuí)是靠著(zhù)指數化投資賺大錢(qián)的嗎? 有!我只認識一個(gè)，約翰。伯格(John Bogle)!

　　對于效率市場(chǎng)，喜愛(ài)玩橋牌的巴菲特有了以下的比喻︰“我們實(shí)在欠提出這種理論的學(xué)者太多了，就好比當我們在參加橋牌、西洋棋或是選股等斗智的競賽中，對手卻 被教練告知思考是白費力氣的一件事�！�。指數化投資也是一樣，你真的認為什么都不去思考，光靠著(zhù)教科書(shū)上的資產(chǎn)配置理論，40年后就會(huì )有一筆錢(qián)供你退休花用嗎? 如果你的第40年剛好是2009年呢?

　　股票市場(chǎng)是這樣的，如果你認真花心思去研究，你贏(yíng)的機率一定會(huì )比沒(méi)有研究的人高，當然，你不要告訴我一天看半小時(shí)財經(jīng)雜志跟報紙就叫做研究喔!去年有一本很有趣的書(shū)叫做“魔球-逆境中致勝的智慧”，里面提到的是美國大聯(lián)盟的奧克蘭運動(dòng)家隊如何用不到洋基隊1/3的薪資屢創(chuàng )佳績(jì)，其中一點(diǎn)就是他們率先采用上壘率來(lái)衡量選手的貢獻，也因此在市場(chǎng)上可以換到不少被低估的高上壘率選手。恕我引用活水大師的一本書(shū)名: “這。才叫投資!”。

　　股票是賭博還是投資，其實(shí)是決定于你自己的。就像運動(dòng)彩券一樣，如果你期待什么也不做就能夠從中獲利的話(huà)，其實(shí)你就是在賭博，你就是把自己放在機率分配中，你的指數化投資就會(huì )不斷的重復追高殺低的動(dòng)作，這時(shí)你要賺錢(qián)真的就是看機率了，事實(shí)上這跟期待每天晚上開(kāi)的6個(gè)號碼跟你手上彩券的數字相同，兩者之間并沒(méi)有太大的差異。

　　那么，現在你可以問(wèn)問(wèn)自己，主動(dòng)跟被動(dòng)! 到底誰(shuí)才是在賭博?

　　(摘自臺灣《聯(lián)合報》網(wǎng)站 作者：Mr.K)