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　　前言

　　股市像是一座叢林，里頭布滿(mǎn)各種兇猛野獸，虎視眈眈。而投資人就像一只誤闖叢林的小白兔，一不小心，就可能被猛獸吞噬。事實(shí)上，“古董張”揭發(fā)的股市坑殺小散戶(hù)戲碼，幾乎天天在臺灣上演！

　　一位曾是股市名嘴、巔峰時(shí)月入上億元(新臺幣，下同)，目前已退休的一線(xiàn)投顧老師指出，“古董張”當然另有圖謀，但他揭露的黑幕也有相當的可信度。不過(guò)他悲觀(guān)的表示，股市中這些炒作、詐欺、坑殺的情況永遠都存在，過(guò)去到現在都有，未來(lái)也不會(huì )消失；而且會(huì )不會(huì )被騙，與教育程度無(wú)關(guān)，博士也可能被耍得團團轉，關(guān)鍵原因在貪婪與無(wú)知。這些人因為不懂股票，但又希望今天買(mǎi)了股票明天就漲停，無(wú)知加上貪婪，注定要成為坑殺對象。

　　盡管多年來(lái)，被不學(xué)無(wú)術(shù)或心術(shù)不正的投顧老師欺騙的投資人不計其數，法律卻苦于無(wú)法處罰這些投顧老師的窘態(tài)�！耙驗�99%的散戶(hù)會(huì )自認倒霉，不會(huì )去告這些‘第四臺老師’，”這位退休名嘴冷淡地表示。實(shí)際上這些投顧、名嘴的行徑，與坊間的詐騙集團一樣，只是把人性的貪婪美化為“投資致富”的口號而已，然后用煽動(dòng)性的語(yǔ)言麻醉聽(tīng)眾，最后使其完全喪失風(fēng)險意識，淪為主力、大股東的出貨工具。

　　仔細分析坑殺散戶(hù)的過(guò)程，其實(shí)是一個(gè)共犯結構，這些人各自扮演一定角色，彼此合作無(wú)間，小散戶(hù)幾乎無(wú)所遁逃。

　　共犯結構》大股東位居核心，主力、金主是幫兇

　　據這位名師分析，臺灣股市炒作盛行，而在整體共犯結構中，大股東、主力居于整個(gè)“犯罪組織”的最上層，是整個(gè)犯行的發(fā)動(dòng)者。其中大股東實(shí)際上更是位處核心地位。主力有時(shí)會(huì )主動(dòng)挑選標的介入炒作，但一般來(lái)說(shuō)，沒(méi)有大股東的默許或配合，根本無(wú)法成事。

　　大股東、主力發(fā)動(dòng)炒股后，常常需要有人幫忙鎖籌碼，在這個(gè)階段加進(jìn)來(lái)的可能成員包括業(yè)內、中實(shí)戶(hù)，以及三大法人投信、外資、自營(yíng)商(其中更以投信基金的鎖單最有名)；而如果炒作過(guò)程中需要大筆銀彈支持，金主的角色就會(huì )出現。

　　在歷經(jīng)鎖籌碼、拉抬的過(guò)程后，最終當然是要完成出貨目的。所謂“萬(wàn)般拉抬皆為出貨”，因此鎖籌碼不是重點(diǎn)，重要的是順利出貨。為了達成出貨目標，通常都需要發(fā)布利多，借由利多吸引散戶(hù)跟進(jìn)，完成出貨的終極目的。而要有效散布利多掩護出貨，此時(shí)就需要分析師(一般多是第四臺的投顧老師)甚至媒體的配合。

　　一般來(lái)說(shuō)，出貨當然是套給無(wú)知的散戶(hù)，不過(guò)有時(shí)出貨不順，大股東、主力為求順利下車(chē)，也會(huì )和不肖的投信老板或基金經(jīng)理人勾結，由共同基金承接這些籌碼，讓無(wú)辜的基金受益人埋單。大老板、經(jīng)理人則收取回扣中飽私囊。

　　一位曾經(jīng)出書(shū)、擅長(cháng)技術(shù)分析的林姓分析師認為，在分為四個(gè)層級的炒作網(wǎng)絡(luò )中，除了位居最底層的散戶(hù)投資人之外，其余的炒股共犯，最?lèi)毫拥钠鋵?shí)是大股東，也是整個(gè)犯行的源頭與發(fā)動(dòng)者。大股東一手錢(qián)、一手股票，還可以隨意發(fā)布利多、利空消息，甚至能改變游戲規則(例如提前召開(kāi)股東常會(huì )或召開(kāi)股東臨時(shí)會(huì )，達到逼迫空頭認輸回補的目的)，大股東和其它市場(chǎng)參與者之間，可以說(shuō)處于完全不對等的地位。

　　吃人生意》投顧老師加媒體，散戶(hù)屈居最弱勢

　　前述退休名嘴特別點(diǎn)名，不肖投顧老師、媒體從業(yè)人員的惡行最不可原諒，甚至比主力還壞。原因是主力至少還要承擔風(fēng)險，也必須具備許多操盤(pán)技能；但是投顧老師、媒體記者淪為出貨幫兇，只靠一張嘴、一枝筆，做的根本是“無(wú)本生意”。

　　此外，一位前明星基金經(jīng)理人、目前轉任私募基金操盤(pán)手的專(zhuān)家指出，臺灣不少基金經(jīng)理人淪為大股東、主力的出貨工具，利用基金鎖單收回扣，早已不是秘密，這其實(shí)是一種非常嚴重的違法行為。例如往年就曾經(jīng)發(fā)生主力“元信唐”因操作第一飯店股票套牢，找上某位基金經(jīng)理人，但在付出傭金后，經(jīng)理人卻未依約買(mǎi)進(jìn)第一店股票，結果主力憤而抖出內情，與更早發(fā)生的锠新事件如出一轍。

　　透過(guò)這樣的炒股結構剖析，可以明顯看出，投資大眾處于最弱勢的地位。臺灣股市早年堪稱(chēng)“吃人市場(chǎng)”，這些年來(lái)雖已大幅改善，但從“古董張”的爆料內容來(lái)看，臺股中依然處處是陷阱。散戶(hù)有必要了解各種出貨、坑殺的手法，才能在股海中趨吉避兇，避免誤觸地雷。市場(chǎng)中最常見(jiàn)的出貨手法有哪些？

　　前精業(yè)公司協(xié)理，目前是股市教育訓練課程名師的高姓分析師指出，市場(chǎng)上常見(jiàn)的拉抬出貨、坑殺散戶(hù)的方法，大致有以下幾種：

　　利多出貨》“膨風(fēng)利多”讓散戶(hù)套在最高檔

　　首先是借利多出貨。90%的利多都是題材性利多，最常見(jiàn)的包括營(yíng)收成長(cháng)、接到訂單、開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品或新技術(shù)、營(yíng)運出現重大轉機等。主力通常在拉出一段漲幅后，開(kāi)始釋放利多，吸引市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)追價(jià)，然后逢高出脫籌碼，讓散戶(hù)套死在高檔。

　　這些利多虛虛實(shí)實(shí)，投資人有時(shí)很難分辨真偽，經(jīng)典案例是上柜紡織股松懋。松懋在2007年元月，發(fā)布研發(fā)出鎂鋰合金的高階技術(shù)，之后短短半年內，股價(jià)由20元以下狂飆至122元，但2007年松懋結算業(yè)績(jì)，每股仍虧損0.69元，是連續第三年出現虧損，而2008年前三季每股也虧損1.05元；股價(jià)則從122元反轉后，最低跌到10.9元。

　　(摘編自臺灣《今周刊》642期 作者：黃振林)