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　　中新網(wǎng)1月18日電　香港《亞洲周刊》今年第4期刊出港澳發(fā)展戰略研究中心研究員馬建波的文章《中國房地產(chǎn)泡沫的應對》。文章說(shuō)，中國房產(chǎn)泡沫已累積多時(shí)，主要為結構性泡沫，軟性投資泡沫與暴利投機泡沫，掩蓋壓抑了真實(shí)需求。中央已采取一系列治標遏鋒之策，相信治本之策后續有來(lái)，可以根據根子問(wèn)題和借鑒新加坡、香港等成功城市的經(jīng)驗，從幾個(gè)方面分析策略，方顯奇效。

　　文章摘編如下：

　　自二零零九年二月以來(lái)，在全球量化寬松貨幣政策的推波助瀾，加上中國積極財政政策與適度寬松貨幣政策的刺激下，大量熱錢(qián)在實(shí)體經(jīng)濟吸收緩慢卻在短期投機驅動(dòng)下，沖進(jìn)中國股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，致使股市出現劇烈反彈(幅度超過(guò)百分之八十)。

　　二零零九年底，房地產(chǎn)市場(chǎng)更是出現了全面大幅上揚的態(tài)勢(平均漲幅超過(guò)百分之三十)，而一線(xiàn)發(fā)達城市如：北京、上海和深圳等房?jì)r(jià)漲幅近乎一倍。國內外有關(guān)研究機構和專(zhuān)家學(xué)者驚呼“中國房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現嚴重泡沫”。

　　誠然，按一貫通行的國際評估標準，截止零九年底，中國“房?jì)r(jià)與收入比”(以城市平均收入而言)平均超過(guò)二十倍以上，上述發(fā)達城市則超過(guò)三十倍，大大高于國際公認的八至十三倍的合理、安全水平。

　　而另一重要指針“平均租金與房?jì)r(jià)比”(或稱(chēng)投資收益率)已處低于百分之三的高風(fēng)險區域(通常低于百分之五為風(fēng)險警示)，即購房投資租金收益，已追不上樓價(jià)升幅，顯示投機過(guò)熱。

　　同時(shí)，投資收益率已大幅低于銀行按揭貸款利率(商業(yè)貸款和按揭利率平均高于百分之五)，也顯示金融風(fēng)險聚集上升�？梢�(jiàn)，現階段中國的房地產(chǎn)價(jià)格確實(shí)存在泡沫，因為它已脫離國民經(jīng)濟和城鎮居民平均收入增長(cháng)的實(shí)際。

　　而令當局頭痛的是，現實(shí)的需求結構確是國民剛性需求(近百分之七十)，在中國GDP近三十二年的持續高增長(cháng)中(年均增長(cháng)百分之九)和城市化發(fā)展進(jìn)程中(城市化率僅百分之四十五)，得以不斷累積，而大大高于軟性投資需求(約百分之二十，主要為中產(chǎn)階層保增值投資)和暴利投機需求(約百分之十，主要為房地產(chǎn)商和既得利益者)。這也成為中國房地產(chǎn)奸商囤地、捂盤(pán)做高樓價(jià)的基礎和借口。在高樓價(jià)的封堵和抑制下，民間的剛性需求或真實(shí)需求難以有效釋放，即真正有自用需求的普通百姓，在目前的高樓價(jià)面前，十五至二十年內根本買(mǎi)不起一套九十平米的商品房。這一現象已聚集較大的發(fā)展矛盾和問(wèn)題。在這一背景下，中央近期紛紛祭出遏制樓市泡沫的猛招。

　　自零九年十月，中央公布“國四條”，調整二手房交易征稅時(shí)間、購房首付比、土地出讓凈資比等措施，及上海適時(shí)出臺落實(shí)樓市調控“國四條”有關(guān)細則后。近日，深圳市政府也頒布了將連續三個(gè)月整頓房地產(chǎn)市場(chǎng)，打擊囤地捂盤(pán)等炒樓行為。此舉預示全國遏制房地產(chǎn)泡沫的戰幕已經(jīng)拉開(kāi)。

　　而效果如何，仍有待觀(guān)察。筆者認為，中國的房地產(chǎn)泡沫已累積多時(shí)，主要為結構性泡沫，百分之三十的軟性投資泡沫與暴利投機泡沫，掩蓋壓抑了百分之七十的真實(shí)需求，使得真實(shí)需求之購買(mǎi)力與現階段市場(chǎng)平均樓價(jià)嚴重脫節。因此，“揚湯止沸，不如釜底抽薪”，只有準確解析高樓價(jià)背后的真實(shí)原因，才能制定有效的應對良策，從根子上解決問(wèn)題。

　　造成中國高樓價(jià)的主要原因，分析有以下六個(gè)方面：

　　一是，剛性需求釋放的市場(chǎng)預期與長(cháng)期以來(lái)的GDP追逐導向。中國過(guò)去三十年剛性需求大量聚集，未來(lái)二十年亦始終存在。且GDP的總量與速度，長(cháng)期成為經(jīng)濟增長(cháng)的重要標志，而房地產(chǎn)基建及其帶動(dòng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)成為中國GDP的主要構成。

　　二是，財政分稅體制的利益驅動(dòng)。九十年代后，中央與地方財政實(shí)行分稅體制。因此，在中央與地方稅收結構調整與地方產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的經(jīng)濟模式下，房地產(chǎn)業(yè)，尤其是土地出讓收入，成為地方政府階段穩定和巨大的稅收來(lái)源。在地方財政利益的驅動(dòng)下，高地價(jià)，地王價(jià)，持續助推高樓價(jià)，導致泡沫形成。

　　其它的原因還包括：量化寬松政策、積極財政政策與適度寬松貨幣政策的信貸擴張過(guò)速，及短期投機分流；信貸擴張與金融利益的競爭驅動(dòng)，導致金融系統性風(fēng)險不斷放大、累積；部分房地產(chǎn)奸商的暴利欲望驅動(dòng)；政府土地資源嚴重錯配，相關(guān)政策、機制搭配不平衡及監管弱化。

　　中央已采取了一系列治標遏鋒之策，相信治本之策后續有來(lái)。而筆者認為，根據上述根子問(wèn)題和借鑒新加坡、香港等成功城市的經(jīng)驗，應從以下幾個(gè)方面分析策略，方顯奇效。

　　首先，要加快完成中國產(chǎn)業(yè)結構調整升級與經(jīng)濟結構轉型，由片面追求GDP的量，轉為追求GDP的質(zhì)。推動(dòng)環(huán)保、節能、創(chuàng )新型產(chǎn)業(yè)，發(fā)展壯大內需市場(chǎng)，以堅實(shí)經(jīng)濟增長(cháng)的底氣和后勁。調節對房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)度依賴(lài)。

　　第二，要深化財稅體制改革，加強土地資源稅和房地產(chǎn)交易稅的改革、征管。并擴大財政轉移支付的力度和范圍，讓更多的基層民生受惠，有助真正引導和激發(fā)內需市場(chǎng)，促進(jìn)社會(huì )和諧。

　　另外，應適時(shí)調整、改革土地管理、供應和出讓體制，以利土地資源配置的有效、平衡；要將土地出讓收益與管理權高度集中，以利遏制地價(jià)漲風(fēng)和平衡轉移支付；要繼續擴大經(jīng)濟適用房與廉租房的供應規模和范圍，對其土地需求也應充分保障，并實(shí)行政府財政補貼；應不斷完善和強化金融監管機制，全面加強金融業(yè)系統風(fēng)險的控制；適時(shí)調整貨幣政策，收緊銀根。

　　總之，只有配套施行，加強監管，中國房地產(chǎn)泡沫方能“藥到病除”。