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　　中新網(wǎng)2月26日電 臺灣《聯(lián)合報》26日刊出署名文章《臺灣熱錢(qián)滾滾 下個(gè)泡沫？》。文章說(shuō)，對臺灣地區來(lái)講，雖然目前尚無(wú)債信的立即明顯危機情事，但是金融體系的濫頭寸及環(huán)伺在金融機關(guān)門(mén)口的巨額熱錢(qián)未去；更何況還有景氣過(guò)熱信號閃爍在側，是否跟隨其他各方行動(dòng)，采取有效管控資金浮濫泡沫問(wèn)題，確是對主政當局決策智慧的一大挑戰。

　　文章摘編如下：

　　眼見(jiàn)景氣復蘇強勁，可能出現過(guò)熱跡象，巴西央行二十五日意外宣布自四月九日起將定期存款準備率，一口氣調高六碼。這是繼中國、印度、美國之后，又一個(gè)以貨幣緊縮政策作為救市退場(chǎng)策略的國家。

　　巴西央行同時(shí)也調整定期存款準備率，由百分之四調升到百分之八；尤其特別的是，在此項抽緊銀根的措施生效之前，將從三月二十二日開(kāi)始先行加收附加費。這些緊縮銀根的措施，其實(shí)都比市場(chǎng)的預期，至少提早了一個(gè)月以上。

　　事實(shí)上，跟臺灣地區經(jīng)濟關(guān)系較為密切的，是中國大陸的類(lèi)似行動(dòng)。中國人民銀行在一月十八日調高銀行存款準備率0.5%，是亞洲緊縮貨幣政策的第一槍?zhuān)�也比美�?lián)儲在二月十八日提高重貼現率兩碼之救市退場(chǎng)行動(dòng)，更提早一個(gè)月，顯示中國大陸官方抑制通貨膨脹，避免信貸失控與穩定經(jīng)濟情勢的政策決心。

　　這次除了抽緊銀根，人民銀行另外兩項配套措施，一是將人民幣兩百億元的一年期票據發(fā)行利率調高八碼至1.843%，高出預期四倍；同時(shí)透過(guò)二十八天期債券附買(mǎi)回交易，從貨幣市場(chǎng)回收兩千億元人民幣的資金。

　　這三箭齊發(fā)的行動(dòng)，總共可能抽緊的市場(chǎng)資金規模大約四萬(wàn)億人民幣左右，完全沖銷(xiāo)了四萬(wàn)億刺激內需方案所大力釋出的市場(chǎng)頭寸總額。

　　從前述的行動(dòng)看來(lái)，全世界都將劇轉進(jìn)入調升利息新循環(huán)。依據過(guò)去經(jīng)驗，一般央行升息前一個(gè)月，由于貨幣政策的不確定性，都會(huì )帶動(dòng)股市較劇烈的浮動(dòng)，而且行情下跌機會(huì )較高。不過(guò)，一旦確定升息后，股市表現則相對較佳。

　　二○○八年世界經(jīng)濟海嘯乍起，由美英兩國帶動(dòng)啟動(dòng)的救市措施，其結果將象征經(jīng)濟主力的證券金融部門(mén)救活過(guò)來(lái)，但卻無(wú)助于解救制造業(yè)及商業(yè)服務(wù)業(yè)的衰退；反倒是這種過(guò)度財政手段，引發(fā)了發(fā)達國家嚴厲的國債信用危機及資金極度過(guò)剩的信用浮濫泡沫危機。

　　今天的國債信用危機，并非僅限在南歐一隅，而是遍及英倫、北美及亞洲的日本，也就是說(shuō)有國家主權債信疑慮的先進(jìn)經(jīng)濟體，合計已經(jīng)高占全世界GDP的百分之七十五以上，弄得全球危殆與高度不安。

　　而資金浮濫的情勢，更因為全球性欠缺投資機會(huì )，使資金溢流浮濫，竟至不可收拾，合并全球民生原物料短缺所致的物價(jià)膨脹疑慮，各經(jīng)濟體不得不緊急采取抽緊銀根，搶先救治金融信用二度泡沫危機，其實(shí)這正是為了導正二○○八年緊急救市激勵措施的不得不然之策。

　　對臺灣地區來(lái)講，雖然目前尚無(wú)債信的立即明顯危機情事，但是金融體系的濫頭寸，以及環(huán)伺在“央行”門(mén)口的五至八萬(wàn)億熱錢(qián)，猶梭巡覬覦不去；更何況，我們還有所謂景氣“黃紅燈即將轉為大紅燈的景氣過(guò)熱”信號閃爍在側，是否也會(huì )跟隨其他各方行動(dòng)之后，采取有效管控資金浮濫泡沫問(wèn)題，確是對主政當局決策智慧的一大挑戰。

　　不過(guò)，一旦跟進(jìn)措施，則新臺幣匯率的再升值壓力，及經(jīng)濟復蘇步伐的抑緩頓阻，可能就是不得不面對的新生議題了。(林建山)