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　　7月23日,雅虎發(fā)布了截至6月30日的2008年第二季度財報，又一次讓投資者感到失望：由于網(wǎng)絡(luò )廣告業(yè)務(wù)增長(cháng)減緩，雅虎第二季度凈利潤同比下滑近19%，未能達到分析師的預期。

　　然而，雅虎股價(jià)在這不盡如人意的財報之后，卻上漲2.10%。投資者的信心來(lái)自于激進(jìn)投資者卡爾·伊坎。在雅虎財報發(fā)布前一周，伊坎正式向雅虎董事會(huì )發(fā)起了代理權之戰，當時(shí)作為雅虎的創(chuàng )始人楊致遠態(tài)度堅決反對。就在財報公布的前一天，楊致遠的態(tài)度來(lái)個(gè)了360度的大轉彎，同意伊坎及其提名的兩位候選人進(jìn)入董事會(huì )，并稱(chēng)“我們?yōu)殡p方能夠結束代理戰、并肩合作感到高興。我們期待著(zhù)與新董事會(huì )成員的合作，期待著(zhù)能從他們的新觀(guān)點(diǎn)中受益”。

　　伊坎進(jìn)入董事會(huì )，讓投資者松了一口氣，因為伊坎不會(huì )有企業(yè)管理者的固執，一切以金錢(qián)至上。而微軟雅虎收購案，又迎來(lái)新的變數。

　　伊坎帶來(lái)的新變數

　　“伊坎與楊致遠的和解是目前看來(lái)對于雅虎最好的結果，否則將會(huì )是一場(chǎng)費時(shí)費錢(qián)的戰爭�！被ヂ�(lián)網(wǎng)資深評論人呂伯望認為。

　　有錢(qián)就有發(fā)言權，資本市場(chǎng)就是這樣現實(shí)與冷酷。持有雅虎近7000萬(wàn)股股票、占5%的股份，作為雅虎第二大機構股東，伊坎也正是在這樣的環(huán)境中才有機會(huì )“發(fā)橫財”。此前，伊坎一直推動(dòng)雅虎和微軟能夠重回談判桌。因為他以每股26美元大量買(mǎi)入了雅虎股票，如果微軟以每股33美元收購成功，他將從中獲利4億美元。雖然微軟雅虎的收購案并沒(méi)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，但現在他已經(jīng)能夠進(jìn)入董事會(huì )、擁有了更直接的發(fā)言權�！艾F在的伊坎不再是站在雅虎的外圍說(shuō)話(huà)，他現在的發(fā)言權跟以前效果不同了�！眳尾�望認為伊坎在達到進(jìn)入董事會(huì )的第一步目標之后，會(huì )采取行動(dòng)努力分化現有董事會(huì )成員的立場(chǎng)，爭取獲得半數以上的支持，“以前伊坎只是一個(gè)投機者，但進(jìn)入董事會(huì )之后，他有機會(huì )接觸到雅虎內部更多的資料，對雅虎有更深入的了解。伊坎不懂經(jīng)營(yíng)管理也不懂互聯(lián)網(wǎng)，但他對交易很懂。在深入了解雅虎的內部情況后，是否要賣(mài)、如何賣(mài)，伊坎也可能會(huì )有新的考慮�！�

　　華爾街也有分析認為，伊坎進(jìn)入雅虎董事會(huì )可能會(huì )吸引微軟再一次向雅虎提出收購要約。

　　接下來(lái)的問(wèn)題就是價(jià)格問(wèn)題。微軟在被楊致遠連連拒絕之后，已經(jīng)失去耐心，放棄整體收購�，F在微軟有興趣的就是雅虎最核心的資產(chǎn)——搜索。微軟希望以很小的代價(jià)把雅虎搜索納入囊中。作為雅虎最重要資產(chǎn)，楊致遠對于搜索業(yè)務(wù)的價(jià)格更不可能讓步，否則雅虎將剩下一個(gè)空殼。這樣權衡下，最后打包整體出售的可能性更大一些。最近歐美市場(chǎng)持續低迷，對雅虎的業(yè)務(wù)也造成沖擊。在市場(chǎng)不好的情況下，微軟很難再出高于33美元的價(jià)格�！安怀�過(guò)30美元的價(jià)格，微軟有可能會(huì )重新考慮對雅虎的收購�！眳尾�望認為在市場(chǎng)不景氣的情況下，雅虎已經(jīng)難以再拿到更高的收購價(jià)。

　　當然，另一種可能也不容忽視。伊坎進(jìn)入董事會(huì )之后，在他努力分化董事會(huì )成員的立場(chǎng)的同時(shí)，楊致遠也會(huì )影響他的立場(chǎng)與觀(guān)點(diǎn)�！把呕�會(huì )把更多的資料讓伊坎去了解公司，告訴他雅虎的真正價(jià)值所在，說(shuō)服他改變，甚至通過(guò)他去說(shuō)服其他急于套現的股東�！眳尾�望分析道。

　　楊致遠之危

　　過(guò)去的半年時(shí)間，在業(yè)績(jì)繼續下滑、微軟收購戰、伊坎代理權之戰以及高管流失的多重壓力下，對于楊致遠來(lái)講是最為難過(guò)的半年。目前，雖然與伊坎達成暫時(shí)的和解，但接下來(lái)的半年時(shí)間，他依然不輕松。

　　在微軟提出收購雅虎前，雅虎已經(jīng)公布了連續8個(gè)季度的利潤下降財報。雅虎曾聲稱(chēng)，微軟的收購報價(jià)沒(méi)有能夠充分反映雅虎的實(shí)際價(jià)值和增長(cháng)潛力。楊致遠一直以?xún)r(jià)格為由，拒絕微軟的“好意”。但拒絕微軟之后，楊致遠并沒(méi)有回天之術(shù)挽救雅虎。雅虎的第二季度財報顯示：第二季度營(yíng)收為17.98億美元，較去年同期的16.98億美元增長(cháng)6%，但凈利潤為1.31億美元，較去年同期的1.61億美元下滑近19%。前不久，楊致遠甚至考慮開(kāi)始出售雅虎在亞洲的資產(chǎn)來(lái)解除股東們的擔憂(yōu)�！白冑u(mài)家產(chǎn)”無(wú)疑是下下策。

　　雪上加霜。上半年，雅虎和微軟、伊坎這兩個(gè)對手“作戰”已經(jīng)耗費了3600萬(wàn)美元的資金，具體損失表現為一部分廣告主取消了廣告支出，另外雅虎聘請律師，需要支付大額律師費。 此外，歐美市場(chǎng)的不景氣，使得雅虎的業(yè)績(jì)更加難以扭轉頹勢。同時(shí)，在收購案鬧得沸沸揚揚的時(shí)候，雅虎開(kāi)始出現人才流失的情況。

　　1999年底，雅虎的市值增高達1490億美元，但之后一路下滑。早已退居二線(xiàn)的楊致遠不得不親上火線(xiàn)，擔任CEO。然而楊致遠所做的努力未能力挽狂瀾，每一財季的報告都沒(méi)能給投資者帶來(lái)些許的驚喜。投資者正在失去信心，認為他與硅谷多數年輕的創(chuàng )業(yè)者一樣，剛愎自用，罔顧他人意見(jiàn)。雖然與伊坎的和解，暫時(shí)保住了楊致遠CEO的位子，但有分析認為他在年底前將會(huì )卸任。

　　在新的董事會(huì )提名中，出現一個(gè)異數是AOL前董事長(cháng)兼CEO喬納森·米勒。米勒曾經(jīng)把AOL從撥號上網(wǎng)服務(wù)提供商轉型為網(wǎng)絡(luò )廣告提供商，這方面經(jīng)驗是雅虎所迫切需要的。米勒今年51歲，2006年底離開(kāi)AOL，目前是風(fēng)險投資公司Velocity Interactive集團合伙人。在楊致遠迫于壓力而辭職的情況下，米勒則成為呼聲較高的接任者。

　　交戰雅虎

　　2月1日 微軟出價(jià)每股31美元總價(jià)446億美元收購雅虎，較雅虎1月31日的收盤(pán)價(jià)19.18美元溢價(jià)62%。

　　3月10日 默多克否認新聞集團有意介入并購案。

　　4月5日 雅虎報價(jià)每股37美元總價(jià)550億美元同意收購，微軟拒絕提價(jià)，并下最后通牒，威脅雅虎如果26日之前不接受之前提議，將發(fā)動(dòng)強制收購。

　　4月28日 最后通牒到期，雙方都按兵不動(dòng)。

　　5月5日 微軟放棄并購，雅虎股價(jià)暴跌。

　　5月15日 伊坎發(fā)動(dòng)了旨在促成微軟收購雅虎的代理權爭奪戰，提名了十位雅虎董事候選人，希望用他們取代現有雅虎董事會(huì )，以推動(dòng)雅虎接受微軟每股33美元、總價(jià)值475億美元的收購報價(jià)。

　　5月17日 雅虎CEO楊致遠、董事長(cháng)博斯托克和董事羅恩·伯克爾與微軟CEO鮑爾默在加州會(huì )面，雅虎表示愿意考慮475億美元，合每股33美元的價(jià)格。微軟再次做出無(wú)意收購表態(tài)，但微軟同時(shí)表示愿達成規模有限的交易，僅收購雅虎的搜索業(yè)務(wù)，談判宣告破裂。

　　6月4日 伊坎宣稱(chēng)，假如在代理權之戰中獲勝，他將罷免雅虎CEO楊致遠及該公司其他董事會(huì )成員 ，重申“挽救雅虎的唯一途徑就是與微軟合并”。

　　6月20日 伊坎推出了自己的博客“伊坎報道”，控訴了美國企業(yè)的董事會(huì )體系，直指雅虎董事長(cháng)伯克爾“只顧收取巨額報酬，實(shí)際上，去年你每周的收入近1萬(wàn)美元，這對董事來(lái)說(shuō)真不賴(lài)。我相信，大 多數股東都想看看你的工作時(shí)間表”。

　　7月2日 雅虎股票盤(pán)中跌穿20美元，重返2月初微軟提出收購要約前的水平。

　　7月7日 伊坎致信雅虎股東透露，微軟仍有意收購雅虎。微軟回應伊坎的公開(kāi)信稱(chēng)，將與雅虎新董事會(huì )談判。楊致遠暗諷，此舉是將狐貍放進(jìn)雞窩。

　　7月21日 雅虎與激進(jìn)投資者伊坎就代理權之爭和解，伊坎進(jìn)入董事會(huì )，傳言楊致遠將在2008年底下課。2007年6月，楊致遠被任命為CEO時(shí)雅虎股價(jià)為28美元，而現在只有20.39美元。(董軍)