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　　盡管新聞集團業(yè)績(jì)在增長(cháng)，可也難逃股價(jià)隨大市下滑的命運。為此，集團在本周二遞交給美國證券交易委員會(huì )(SEC)的文件中表示，默多克2008年總薪酬下滑14%，總裁和首席運營(yíng)官車(chē)爾寧的薪酬比上財年下降了15%。

　　筆者提請大家注意兩點(diǎn)：一是雖然新聞集團在2008年財年里股價(jià)下跌了29%，但是，新聞集團凈利潤增長(cháng)27%。在截至6月30日的第四財政季度，新聞集團凈利潤為11.3億美元，合每股收益43美分；上年同期利潤8.90億美元，合每股收益28美分。集團收入增長(cháng)17%，至85.9億美元。二是在股價(jià)持續下跌的背景下，默多克8月15日購買(mǎi)了11.7萬(wàn)多股的新聞集團股票，車(chē)爾寧也購買(mǎi)了超過(guò)33.4萬(wàn)股的公司股票。

　　新聞集團股價(jià)下跌，老板們自行減薪“謝罪”，并且購買(mǎi)本公司股票的所作所為，體現出公司管理層接受市場(chǎng)“用腳投票”和內部“用手投票”監督的自覺(jué)性；反映了老板們與股民共進(jìn)退的經(jīng)營(yíng)管理理念。我始終覺(jué)得，衡量一個(gè)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)良程度，應有兩個(gè)重要方面，管理層薪酬應該與這兩個(gè)方面掛鉤：一是內部管理和財務(wù)狀況，即：資產(chǎn)負債率、現金流、盈利水平、資產(chǎn)優(yōu)良狀況等；二是市場(chǎng)對其認可程度，衡量的主要指標是股價(jià)表現如何？

　　反觀(guān)中國內地的上市公司，上述內外兩個(gè)方面的約束和監督基本上是脫節的，上市公司老板們業(yè)績(jì)與股價(jià)波動(dòng)幾乎沒(méi)有聯(lián)系。一些A股上市公司從去年10月底以來(lái)，股價(jià)下跌百分之幾百，而老板們的年薪卻毫發(fā)無(wú)損，有些還猛增上百萬(wàn)，并且還振振有辭地說(shuō)，公司業(yè)績(jì)增長(cháng)了(有些比同期還下降)。而年終給“主人們”(股東)的分紅則根本不成比例，幾乎沒(méi)有顧及股民們的利益。老實(shí)說(shuō)，這是我國股市大起大落、異常波動(dòng)的原因之一，也是眾多股民過(guò)分投機，不愿價(jià)值投資的原因之一。

　　保持資本市場(chǎng)穩定，防止股市大起大落，不但要構建一個(gè)鼓勵價(jià)值長(cháng)期穩定投資的市場(chǎng)投資主體，比如通過(guò)制度建設，使目前的各類(lèi)基金公司成為真正的機構投資者而不是更大的機構投機者；同時(shí)，還要從約束上市公司著(zhù)手，引導市場(chǎng)走向價(jià)值投資�，F在進(jìn)入市場(chǎng)的大多數股民都想賺取股價(jià)漲落的差價(jià)，上市公司有不可推卸的責任。每年盈利那么多，年終給股民分紅卻寥寥無(wú)幾，如何讓股民去長(cháng)期投資呢？當然，這與監管上的制度漏洞和缺失也是分不開(kāi)的。

　　因此，我以為，通過(guò)制度建設催生真正的機構投資者而不是大的投機者；通過(guò)完善上市公司制度，彌補監管漏洞，促使上市公司加大分紅比例，促使上市公司老板們的腰包與股價(jià)波動(dòng)掛鉤，才談得上引導市場(chǎng)長(cháng)期價(jià)值投資，才會(huì )有資本市場(chǎng)的長(cháng)期穩定繁榮。（余豐慧）