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　　全球性的金融危機使IT上市公司市值大幅縮水，曾經(jīng)如香餑餑一樣的期權福利，現在很可能成了手中捏著(zhù)的廢紙一張。

　　上周五，美國股市展開(kāi)新一輪整體下跌，使得GOOGLE的股價(jià)最低探至了岌岌可危的329美元。根據GOOGLE第二季度的10-Q報告，一旦公司股價(jià)跌破期權的加權后平均執行價(jià)329.78美元，超過(guò)60%的員工的手中的期權將失去價(jià)值�！睹咳战�(jīng)濟新聞》調查發(fā)現，不僅是GOOGLE公司，中國概念在境外上市的部分企業(yè)同樣面臨類(lèi)似的難題。

　　期權成“廢紙”

　　美股的整體下行拖累了境外上市的中國概念高科技類(lèi)股。

　　在紐交所登陸近一年的巨人網(wǎng)絡(luò )，自上市之初超過(guò)20美元后，股價(jià)表現一直在給熱切的股東潑涼水，今年4月以來(lái)更是持續走低。按照巨人網(wǎng)絡(luò )當初的約定，只有公司股價(jià)高于發(fā)行價(jià)15.5美元后，全部10名高管手中的期權才有行權意義。以巨人網(wǎng)絡(luò )10月14日的收盤(pán)價(jià)6.33美元計算，公司近1/5的期權已成廢紙。

　　與巨人網(wǎng)絡(luò )有同樣遭遇的還有攜程網(wǎng)。10月14日攜程網(wǎng)的收盤(pán)價(jià)為34.75美元，接近了公司上市首日的收盤(pán)價(jià)33.94美元，經(jīng)過(guò)近5年的起起伏伏，公司的股價(jià)又回歸到了原點(diǎn)。根據攜程網(wǎng)4月發(fā)布的20-F報告，梁建章、沈南鵬、范敏等八名高管的期權可執行價(jià)格分多個(gè)價(jià)位，從19美元到107美元不等。但以34.75美元的現價(jià)為準，這八人所占的期權在總期權中談得上 “紙上富貴”的也只有17%而已。剩余由公司中級以上管理層分享的行權價(jià)格分布在19~107美元的168.8萬(wàn)份期權，如今多數也已“慘遭毒手”。

　　攜程網(wǎng)在納斯達克的成功上市曾被認為是“中國互聯(lián)網(wǎng)公司第二輪海外上市”的起點(diǎn)，而今攜程網(wǎng)又成了海外上市高科技股泡沫破滅的見(jiàn)證者。事實(shí)上，美國近期公布的數據顯示：美國第二季度國內生產(chǎn)總值折合成年率增長(cháng)了2.8%，經(jīng)濟增速不及此前預期，企業(yè)利潤再度下滑。第二季度又恰是大批高科技股的持續走低的開(kāi)始，今年以來(lái)，納斯達克綜合指數已下跌近38%，美國消費者信心指數也顯出疲態(tài)，外部環(huán)境惡劣。

　　擁有期權本意味著(zhù)可以以較低價(jià)格購入公司股票，在股價(jià)高升時(shí)賣(mài)出以獲利。但在目前的市場(chǎng)狀況下，大多數公司的股價(jià)已低于其行權價(jià)格，甚至不如直接在二級市場(chǎng)上購買(mǎi)股票。

　　2007年底在香港掛牌上市的阿里巴巴股價(jià)最高曾達到了41.7港幣，而到今年10月14日，公司股票收盤(pán)價(jià)僅為5.1港幣，市值縮水到了當時(shí)鼎盛期的一個(gè)零頭，發(fā)行時(shí)承諾的種種期權激勵現在也已遙遙無(wú)期。

　　期權激勵將告終結？

　　源起于上世紀50年代的期權激勵曾演繹過(guò)許多一夜暴富的故事，但隨著(zhù)經(jīng)濟泡沫的戳破，風(fēng)向漸轉。近年來(lái)，花旗、微軟等公司都聲稱(chēng)放棄期權而改為股票激勵，甚至有證券分析師由此預言“期權時(shí)代即將終結”。

　　正望咨詢(xún)總裁兼首席分析師呂伯望認為，“期權無(wú)用”此言差矣，采用期權激勵即表示毋需緊盯股價(jià)的日常變動(dòng)，而是堅信公司有美好的前景。盡管現在全球經(jīng)濟總體形勢不樂(lè )觀(guān)，但高科技、互聯(lián)網(wǎng)概念股票的抗跌能力卻相對較強。只要中國經(jīng)濟的基本面沒(méi)有大的衰退，受傳統制造業(yè)支持的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)必定也不會(huì )受到?jīng)_擊。除非公司發(fā)行期權時(shí)正在受到不理智的資本過(guò)于熱烈追捧，不然行權的定價(jià)條件應該是預計未來(lái)可達到的，“期權仍值得期待”。(莊春暉)