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　　昨日，美的電器(000527，SZ)發(fā)布公告，公開(kāi)增發(fā)A股股票事宜獲證監會(huì )發(fā)審委通過(guò)。之前，美的電器曾公告稱(chēng)，擬定向增發(fā)不超過(guò)總股本10%的新股，募集資金35.56億元。

　　“在目前越來(lái)越明顯的成本壓力下，龍頭企業(yè)在市場(chǎng)規模和品牌上具有的優(yōu)勢地位，使其在上下游的議價(jià)能力上也更勝一籌�！敝性�證券家電行業(yè)分析師胡鑄強認為。

　　2007年美的一系列收購行動(dòng)雖然幫助其擴大了產(chǎn)能、完善了產(chǎn)業(yè)鏈和品牌體系，但也給美的電器帶來(lái)了巨大的現金流壓力。特別是今年2月19日，美的電器以16.8億現金方式收購小天鵝24.01%的股權之后，資產(chǎn)負債率顯著(zhù)上升。其2008年一季報顯示，其資產(chǎn)負債率更是上升到創(chuàng )紀錄的75.99%。

　　根據美的電器的發(fā)展規劃，其增發(fā)擬投資的11個(gè)項目需要的投資總額高達44.8億元，對于已經(jīng)負債高企的美的公司來(lái)說(shuō)，資金缺口顯然是十分迫切的。

　　美的電器增發(fā)后擬投資的11個(gè)項目中，所需資金最多的就是家用空調的擴產(chǎn)。對此，胡鑄強認為，美的電器在家用空調方面面臨較大的產(chǎn)能瓶頸。

　　收購華凌前，美的電器家用空調產(chǎn)能為1200萬(wàn)臺/年。為了滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，2007年美的不得不從華凌貼牌生產(chǎn)了100萬(wàn)臺，盡管如此還是有部分市場(chǎng)需求無(wú)法滿(mǎn)足。且美的于2007年下半年開(kāi)始改造和擴建武漢工廠(chǎng)和順德工廠(chǎng)，此舉將新增產(chǎn)能850萬(wàn)臺/年。再加上2007年底公司收購華凌公司，獲得了200萬(wàn)臺產(chǎn)能，此次產(chǎn)能擴張計劃完成后美的將擁有2250萬(wàn)臺/年的空調產(chǎn)能。

　　項目前景雖好，卻未必得到市場(chǎng)的支持。美的電器目前的總股本為18.9億股，增發(fā)不超過(guò)總股本的10%，即1.89億股，如果要達到35.56億的融資目標，意味著(zhù)增發(fā)價(jià)在18.81元左右。而目前的市場(chǎng)行情顯然不支持這樣的高價(jià)。

　　若按7月22日的收盤(pán)價(jià)12.73元所募集的資金大約在24億元左右，與公司原計劃的募集目標相差甚遠。這就意味著(zhù)公司若要按原計劃實(shí)施增發(fā)方案中所有的投資項目，增發(fā)后自籌資金的壓力依然存在。

　　“公司規劃項目有的已經(jīng)利用自有資金先期開(kāi)工建設了，當然，并非所有項目都要同時(shí)上馬，可以根據實(shí)際情況分輕重緩急。另外，有的項目對資金的需求也存在一定的彈性，比如5億元的流動(dòng)資金的補充�！泵赖碾娖髯C券部的一位工作人員告訴記者。(路艷輝)