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　　國美電器(00493.HK)昨日傳出消息稱(chēng)，面對不十分樂(lè )觀(guān)的宏觀(guān)環(huán)境，其明年開(kāi)店計劃將更加審慎及保守，資本開(kāi)支也會(huì )削減。一直“狂飆突進(jìn)”般瘋狂開(kāi)店的本土家電連鎖，終于放緩了圈地的步伐。

　　現金流“完全不需擔心”

　　消息稱(chēng)，國美電器執行董事兼總裁陳曉周三晚上在電話(huà)會(huì )議上表示：“宏觀(guān)環(huán)境沒(méi)有改變的情況,相信第四季度并不是十分樂(lè )觀(guān)”。陳曉同時(shí)表示，“明年開(kāi)店計劃將會(huì )更加審慎及保守，因此明年的Capex(資本開(kāi)支)也會(huì )削減，對物業(yè)的購置會(huì )更加審慎�！�

　　面對上述消息，陳曉昨日接受早報記者采訪(fǎng)時(shí)并未否認，但他強調明年的開(kāi)店計劃“并沒(méi)有最終確定”，“我們還要等十七屆三中全會(huì )等一系列會(huì )議結束，根據中央最新文件做出自己的判斷，現在談還有些早�！弊鳛橐恢睆娬{快速開(kāi)店的本土家電品牌，國美提出“審慎”、“保守”、“減削”等字眼當是首次，對此，陳曉稱(chēng)“市場(chǎng)狀況是一回事，宏觀(guān)經(jīng)濟是一回事”。

　　今年8月，陳曉在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上曾表示，將調高今年新增店鋪數目的目標，由原來(lái)的120家增至160家，主要集中在中國二線(xiàn)市場(chǎng)。該公司2008年的資本開(kāi)支預計約為18億-20億元人民幣。他在電話(huà)會(huì )議上透露，國美電器第三季度的初步數據，為第三季度的整體銷(xiāo)售額上升20%，同店銷(xiāo)售增長(cháng)優(yōu)于上半年，毛利率保持上升，費用率維持上半年的水平。

　　對于市場(chǎng)此前憂(yōu)慮國美電器的現金流，陳曉表示“完全不需擔心，現金流十分良好”。國美財務(wù)總監周亞飛透露，公司將采取數項措施，提升現金流。周亞飛表示，國美將提升存貨周轉率，由原來(lái)的44天降至35天，以此為公司增加10億元人民幣的現金。同時(shí)，國美將釋放抵押存款及銀行貸款，預計可帶來(lái)20億-30億元人民幣現金。此外，他稱(chēng)公司本身的正常盈利，也可繼續提供現金流。

　　謹慎擴張利于經(jīng)營(yíng)質(zhì)量

　　營(yíng)銷(xiāo)總量永遠=“門(mén)店數量”ד單店效益”，當前者擴張放緩時(shí)，后者無(wú)疑將更引人關(guān)注。

　　德邦證券分析師李項峰稱(chēng)，國內家電連鎖在近幾年大幅擴張的同時(shí)，也導致了店面整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的下降。首先是單店銷(xiāo)售額下降，國美已從2003年的11843萬(wàn)元降至2007年的5851萬(wàn)元，同期蘇寧從14719.5萬(wàn)元降至7352.9萬(wàn)元；其次是坪效下降。國美2003年為34333.9元/平方米，2007年為16090.5元/平方米。蘇寧2003年是31530.8元/平方米，2007年則降到17870元/平方米�！睆拿�利率上來(lái)看，國美近幾年變化不大，基本維持在9%~10%，但凈利率整體有所下降�！�

　　李項峰說(shuō)，從近幾年情況看，像國美這樣的家電連鎖企業(yè)，由于屬于低毛利率的零售業(yè)態(tài)，其主要依托于大規模開(kāi)店來(lái)支撐銷(xiāo)售和業(yè)績(jì)的增長(cháng)。削減資本開(kāi)支必然將影響其今后的銷(xiāo)售增長(cháng)。但同時(shí)，謹慎的擴張戰略有利于提升整體店面的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。這或許可以理解為公司應對上半年同店銷(xiāo)售增長(cháng)放緩的一種反應。(周皓)