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　　小天鵝和美的電器停牌三個(gè)交易日之后的復牌，意味著(zhù)美的電器希望通過(guò)低價(jià)增持股份來(lái)攤薄對小天鵝持股成本的計劃暫時(shí)無(wú)法變成現實(shí)。

　　上周三開(kāi)始，小天鵝和美的電器雙雙停牌，兩家公司12月1日分別公告稱(chēng)，因美的電器論證擬以部分要約方式增持小天鵝股票這一重大事項，由于方案的技術(shù)實(shí)施條件尚未成熟，決定從當日起復牌。美的電器聲明，未來(lái)三個(gè)月內不再討論這一事項。

　　雖然美的電器沒(méi)有說(shuō)明決定以部分要約方式增持小天鵝的原因，但記者獲悉其的一大目的是攤薄原來(lái)的高持股成本。今年2月26日，美的電器以16.8億元受讓無(wú)錫國聯(lián)集團持有的24.01%小天鵝A股股份，加上此前通過(guò)境外全資子公司Titoni Investments Development Ltd.在二級市場(chǎng)購入的5.63%小天鵝B股股票，美的電器從而持有占小天鵝總股本29.64%的股份，成為小天鵝的控股股東。按照當時(shí)的股價(jià)折算，美的電器所持小天鵝的成本每股為19.16元，按現在送轉后的每股成本是12.77元。

　　面對低于收購價(jià)格70%以上的市場(chǎng)價(jià)格，美的電器希冀通過(guò)二級市場(chǎng)增持方式攤薄持股成本是情理之中的考慮。然而，由于已有29.64%持股按規定只能自由增持最多0.36%股份，一旦超過(guò)這個(gè)比例就要向中國證監會(huì )申請進(jìn)行要約收購。因此，如果美的電器這次部分要約收購能夠最終成行，這將是國內資本市場(chǎng)首個(gè)現有第一大股東通過(guò)部分要約收購方式增持上市公司股份的案例。此前，只有外資方收購蘇泊爾控股權時(shí)運用過(guò)部分要約收購的方式。

　　盡管美的電器希冀通過(guò)低價(jià)增持股份來(lái)攤薄對小天鵝持股成本的計劃暫時(shí)無(wú)法變成現實(shí)，但從一個(gè)側面說(shuō)明了國內資本市場(chǎng)部分上市公司股票價(jià)格目前嚴重低估。據了解，由于對小天鵝的股權投資按照權益法核算，小天鵝股價(jià)遠遠低于收購價(jià)并不會(huì )影響美的電器當期的損益，但股價(jià)長(cháng)期維持在低位上，使得美的電器面臨對這一賬面價(jià)值超過(guò)16.8億元股權資產(chǎn)進(jìn)行減值測試的壓力。(陳建軍)