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　　貿易增長(cháng)放緩家電出口受阻

　　目前看來(lái)，在明年第二季度之前，美國、英國、德國、法國和日本均將陷入經(jīng)濟衰退，或者至少徘徊在經(jīng)濟衰退的邊緣。

　　據OECD(經(jīng)濟合作發(fā)展組織)統計，上半年全球貿易量環(huán)比增速放慢，第一季度增長(cháng)1.0%，第二季度下降0.2%。其中，OECD國家出口從1.4%回落到0.4%；進(jìn)口第一季度增長(cháng)0.6%，第二季度則轉為下降0.8%。

　　由于美國經(jīng)濟調整周期很可能長(cháng)達10年，萎縮的國際需求將影響我國家電產(chǎn)品出口。據統計，今年前三季度家電出口交貨金額增速僅達到8%，預計到2009年情況會(huì )更加嚴峻。

　　經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩國內需求下降

　　在全球經(jīng)濟增速下滑的同時(shí)，我國經(jīng)濟增長(cháng)速度也不斷放緩。2008年，我國前三個(gè)季度GDP增速雖然還有9.9%，但須看到宏觀(guān)經(jīng)濟指標呈現“三快三慢”的特點(diǎn)，一是速度指標快，效益指標慢；二是名義指標快，扣除物價(jià)之后的實(shí)際指標慢；三是內地經(jīng)濟發(fā)展快，但是東南沿海經(jīng)濟增速慢。

　　如果我們從發(fā)電、供電、用電等指標來(lái)看，宏觀(guān)經(jīng)濟增速更不樂(lè )觀(guān)。從今年9月份以來(lái)，部分宏觀(guān)經(jīng)濟指標也存在不同程度下滑。在國內房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)紛紛調整，居民收入增長(cháng)放緩的時(shí)候，家電行業(yè)所期望的國內需求明顯增長(cháng)，將顯得困難重重。

　　人民幣持續升值出口成本增加

　　今年以來(lái)，人民幣匯率屢創(chuàng )新高，人民幣對美元升值達10%以上，這意味著(zhù)家電產(chǎn)品出口價(jià)格也上升10%以上。持續的人民幣升值已經(jīng)導致許多加工企業(yè)倒閉或轉型，家電企業(yè)的利潤空間也一再縮小。

　　因此，建議在國際金融動(dòng)蕩的形勢下，人民幣匯率能夠逐步穩定，出口退稅水平能夠適當持續提高，為包括家電行業(yè)在內的一些國民經(jīng)濟行業(yè)的發(fā)展創(chuàng )造條件。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣 配套家電消費不理想

　　進(jìn)入2008年，我國城鎮房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度持續下滑，房屋銷(xiāo)售更是逐步萎縮。在市場(chǎng)前景不明朗的情況下，居民購房意愿大幅下降。由于購房需求與家電消費需求的相關(guān)程度很高，購房需求的下降意味著(zhù)居民購置配套家電的意愿下降。

　　我們認為房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整還未到位，房地產(chǎn)市場(chǎng)之中，消費者持幣觀(guān)望，開(kāi)發(fā)商資金短缺，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度將繼續下滑。雖然政府積極調整政策鼓勵居民買(mǎi)房，但消費者信心短期內很難重新建立，仍會(huì )以觀(guān)望為主，房地產(chǎn)市場(chǎng)在短期內很難反彈。受此牽連，配套家電的消費也不會(huì )理想。

　　家電市場(chǎng)走勢分析——積極因素：政策支持和農村需求上升

　　面對內外形勢政府將陸續出臺調控組合拳

　　在財政政策方面，政策基調可能從穩健轉向積極，其中增值稅的轉型，以及中長(cháng)期國債的增發(fā)都可能陸續出臺；在貨幣政策方面，政策基調可能從緊縮轉向穩健靈活，不斷調降利率和準備金率，逐步淡化信貸規�？刂�；在稅收政策方面，很可能在出口退稅、增值稅轉型和個(gè)人所得稅起征點(diǎn)等方面進(jìn)行適當調整；在行業(yè)政策方面，穩定外貿和房地產(chǎn)等行業(yè)政策的陸續出臺也指日可待。

　　在2009年，我國宏觀(guān)調控側重在保增長(cháng)、保就業(yè)，以及維護社會(huì )和經(jīng)濟運行的穩定方面，這種調整對家電行業(yè)構成了有力支撐。

　　原材料價(jià)格下跌降低家電制造業(yè)成本

　　在過(guò)去的兩年里，家電行業(yè)受制于“兩率兩價(jià)”的情況比較突出。所謂兩率，就是較高的貸款利率和持續升值的人民幣匯率。所謂兩價(jià)，就是原材料價(jià)格和勞動(dòng)力價(jià)格。

　　應該看到：一是目前利率已經(jīng)加速下調，匯率升值節奏也有所放緩；二是目前原材料價(jià)格，包括鋼鐵、有色金屬、能源等均已經(jīng)大幅下降，勞動(dòng)力價(jià)格上升的勢頭也明顯緩解。這對家電企業(yè)而言，影響是雙重的，鋼材能源原材料價(jià)格和進(jìn)口組件價(jià)格的下跌，意味著(zhù)國內和國際需求的下滑，這對家電行業(yè)是不利的，但是反過(guò)來(lái)也增強了家電企業(yè)降低成本、增強出口報價(jià)的能力。兩相權衡，對家電企業(yè)可能仍然是較為有利的因素，家電企業(yè)的集中度可能進(jìn)一步提高。

　　農村收入增加農村家電需求將上升

　　目前，農村土地流轉制度的改革，農村基本醫療制度覆蓋面的不斷擴大，都使得城鄉差距拉大的勢頭有可能緩解。農村居民收入水平雖然也受到整體經(jīng)濟增速回落的影響，但更多的是受到農產(chǎn)品(000061,股吧)漲價(jià)的影響，其收入水平出現了快速增長(cháng)。今年第一季度，農村家庭人均現金收入同比增長(cháng)18.5%；第一季度到第二季度農村家庭人均現金收入同比增長(cháng)19.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)10.3%；第一季度到第三季度，農村居民人均現金收入3971元，增長(cháng)19.6%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)11.0%。農村居民收入增長(cháng)高于GDP(國內生產(chǎn)總值)增長(cháng)。農村家庭收入的快速增長(cháng)很可能成為家電銷(xiāo)售的一個(gè)亮點(diǎn)，而且“家電下鄉”的政策也會(huì )促使農村家電需求的增加。

　　產(chǎn)品出口數量下降政府上調出口退稅率

　　今年前9個(gè)月，我國出口增長(cháng)率從去年全年的25.7%降至22.2%，出口總額為10740.6億美元，較上年同期增長(cháng)22.2%，明顯低于2007年1-9月的27.1%。受此影響，與大部分的出口行業(yè)一樣，家電行業(yè)的出口增速也有所下降。

　　據海關(guān)總署統計，2008年1-9月，包括空調、冰箱、洗衣機在內的10種主要家電產(chǎn)品出口數量為244212萬(wàn)臺，同比下降6.0%，出口金額343.9億美元，同比增長(cháng)18%。其中，空調器整機出口數量同比下降0.5%；電風(fēng)扇出口數量同比下降6.6%；微波爐出口數量同比下降1.9%，激光唱機出口數量同比下降30.9，電冰箱出口數量同比增長(cháng)1.4%，洗衣機出口數量同比增長(cháng)15.7%，電視機出口數量同比增長(cháng)10.7%。從以上數據可見(jiàn)，家電產(chǎn)品出口數量同比下降，出口金額同比上漲，家電產(chǎn)品出口單價(jià)上升，產(chǎn)品出口競爭力受到嚴重影響。

　　出口形勢嚴峻引起了政府的注意。幾個(gè)月前，國家發(fā)改委的有關(guān)官員就曾通過(guò)協(xié)會(huì )了解家電行業(yè)出口遭遇的種種困難，但到目前為止并未見(jiàn)相關(guān)扶持政策的出臺。據了解，機電產(chǎn)品中，工程機械、港口機械、機床等產(chǎn)品大部分都享受17%的最高出口退稅率，不太可能繼續上調。而家電等機電產(chǎn)品享受11%—13%的出口退稅率，如果出現調整，回調機電和高科技產(chǎn)品出口退稅率是很正常的事情，預計在短期內退稅新標準即將出臺。出口退稅率的上調對家電業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)利好。

　　我們預計，國際經(jīng)濟有可能要經(jīng)過(guò)長(cháng)達10年的調整，國內經(jīng)濟有可能要經(jīng)過(guò)長(cháng)達3年的調整，考慮到2009年我國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢比今年會(huì )更加嚴峻，家電企業(yè)做好戰略調整，應對景氣下滑，爭取生存空間是未來(lái)要考慮的事情。