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　　存貨轉移到銷(xiāo)售渠道？

　　記者采訪(fǎng)了興業(yè)證券資深分析師時(shí)紅，他表示庫存實(shí)質(zhì)是空調行業(yè)的特性，一般而言在銷(xiāo)售淡季庫存量會(huì )比較大。如今，業(yè)內人士對格力電器的庫存比較擔憂(yōu)，一是因為經(jīng)濟危機中市場(chǎng)需求的下降，二是空調產(chǎn)品結構因為行業(yè)標準變化而要淘汰至少30%的產(chǎn)品。

　　一個(gè)不爭的事實(shí)是，因為房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調整和萎縮，2008年冷凍年度(2007年9月-2008年9月)空調銷(xiāo)售總量呈現負增長(cháng)。國家信息中心資源開(kāi)發(fā)部與中國家電網(wǎng)共同發(fā)布的白皮書(shū)顯示，2008冷凍年度國內零售整體市場(chǎng)規模為2450萬(wàn)臺，與去年同期的2630萬(wàn)臺相比下降了9.31%。這也是近5年來(lái)國內空調銷(xiāo)售的最大幅度下滑。

　　時(shí)紅提到的產(chǎn)品結構調整，源于國家標準化委員會(huì )下發(fā)的《房間空氣調節器能效限定值及能源效率等級》征求意見(jiàn)稿，中國空調能效標準門(mén)檻將從現行的5級能效比，提高至2級能效比。業(yè)內人士普遍認為，這一新規可能在2009年3月左右實(shí)施。

　　受以上因素影響，市場(chǎng)人士分析，空調行業(yè)現有1500萬(wàn)臺庫存，而市場(chǎng)龍頭格力品牌的空調比例不小。

　　這一點(diǎn)在格力電器發(fā)布的第三季度報告中可以略知一二。根據公告，截止到今年9月30日，格力電器存貨為46.74億元。相比較年初79.26億元的存貨，下降了35.31%。

　　與此同時(shí)，格力電器三季度末應收賬款為17.34億元，去年同期為14.47億元；此外，三季度末的應收票據為118.77億元，去年同期只有66.75億元。

　　對于應收賬款和應收票據的增長(cháng)，格力電器在報告中稱(chēng)，報告期末應收票據比年初增長(cháng)60.28%，主要是收到國內經(jīng)銷(xiāo)商的承兌匯票增加所致；應收賬款比年初增長(cháng)93.84%，主要是出口銷(xiāo)售增長(cháng)，尚未收回的貨款增加所致比年初增長(cháng)93.84%。

　　東方證券資深分析師張小嘎在研究報告中指出，格力電器三季度應收賬款大幅增加，說(shuō)明下游渠道存貨較多，終端銷(xiāo)售不暢，收款變慢�！皯�收票據增加，可能是格力電器因為銷(xiāo)售壓力改變結算方式，票據付款的比例在增大，也可能是經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售不順，票據回款期增長(cháng)�！睆埿「聦Ρ緢笥浾弑硎�。

　　換句話(huà)說(shuō)，盡管與以往報告期相比，格力電器的存貨沒(méi)有明顯變化，但是格力電器的產(chǎn)品正以存貨的形式，壓在銷(xiāo)售渠道中。

　　格力電器董秘劉興浩對此表示，從三季度報告中可以看出，格力電器現在的存貨算是較低的。雖然應收賬款比去年同期增長(cháng)20%，主要是出口的部分，完全是合理的水平。格力電器都是先收款后發(fā)貨，不存在庫存壓力。對于經(jīng)銷(xiāo)商是否存在庫存壓力，劉興浩表示都是正常的。

　　經(jīng)銷(xiāo)商被壓得喘不過(guò)氣來(lái)

　　獨特的經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售模式一直是格力電器擴張的法寶。在空調行業(yè)景氣時(shí)，經(jīng)銷(xiāo)商愿意先付款后提貨，是因為能獲得穩定回報。但當空調銷(xiāo)售量下滑時(shí)，經(jīng)銷(xiāo)商不得不承受庫存壓力。

　　一些格力經(jīng)銷(xiāo)商訴苦稱(chēng)，被迫傾盡所有打款壓貨，結果銷(xiāo)量上不去，貨款變庫存，而又由于沒(méi)有完成銷(xiāo)售任務(wù)，返利也“歸零”。此前，在北京、西安等地，先后爆出經(jīng)銷(xiāo)商攜帶消費者的預付款出逃的消息。

　　在龐大的庫存面前，經(jīng)銷(xiāo)商不堪重負。

　　唇亡齒寒。如果說(shuō)格力空調的經(jīng)銷(xiāo)商正在飽受庫存之苦，與之共命運的格力電器無(wú)疑感受到了來(lái)自市場(chǎng)的寒流�！敖�(jīng)銷(xiāo)商的庫存增多，從財務(wù)核算上而言對格力電器的業(yè)績(jì)沒(méi)有影響，但是從產(chǎn)業(yè)鏈上而言，市場(chǎng)壓力將傳導至格力電器�！迸d業(yè)證券資深分析師時(shí)紅分析說(shuō)。

　　從格力電器公布的三季度報告來(lái)看，報告期末預付賬款比年初下降36.54%，報告中稱(chēng)主要是采購物料的預付款減少所致。

　　東方證券資深分析師張小嘎在研究報告中分析，存貨和預付賬款雙雙下降，說(shuō)明在未來(lái)較為謹慎的市場(chǎng)預期下，公司放慢了生產(chǎn)的步伐，市場(chǎng)壓力傳導到了企業(yè)。

　　“四季度的銷(xiāo)量下滑更厲害，目前沒(méi)有公司10月和11月的數據，還無(wú)法判斷格力電器是否減產(chǎn)�！睆埿「卤硎�，“2009年更是撲朔迷離”。不過(guò)，他強調當行業(yè)困難時(shí)，影響更大的是行業(yè)內的中小企業(yè)，對龍頭企業(yè)反而更有利。陳 蓉