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　　經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月緊鑼密鼓的協(xié)商，中國聯(lián)通(0762.HK )向中國電信(0728.HK)出售CDMA相關(guān)資產(chǎn)的方案終于敲定。據中國聯(lián)通7月28日發(fā)布的公告，中國電信母公司中國電信集團將出資662億元向聯(lián)通母公司收購CDMA網(wǎng)絡(luò )資產(chǎn)，而中國電信上市公司則出資483億元向中國聯(lián)通上市公司收購CDMA的業(yè)務(wù)，上述收購完成后，再由中國電信上市公司向中國電信母公司租賃CDMA網(wǎng)絡(luò )展開(kāi)業(yè)務(wù)運營(yíng)。

　　銀河證券分析師王國平認為，自從2001年中國聯(lián)通正式發(fā)展CDMA業(yè)務(wù)開(kāi)始，8年以來(lái)在C網(wǎng)的投入差不多有1000億元，目前負債仍有800億元左右，在政府主導下的這個(gè)出售價(jià)格，聯(lián)通小賺了一筆。甩開(kāi)了C網(wǎng)的包袱，對于中國聯(lián)通來(lái)說(shuō)，也許意味著(zhù)日后能夠將所有的力量集中在G網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展和WCDMA網(wǎng)絡(luò )的建設上。

　　電信尚有龐大債務(wù)空間

　　根據收購協(xié)議，中國電信將收購聯(lián)通集團交割日之前所擁有和運營(yíng)的全部CDMA業(yè)務(wù)，其中包括中國聯(lián)通澳門(mén)有限公司、聯(lián)通華盛99.5%的股權以及各方協(xié)商確定的與CDMA用戶(hù)相關(guān)的債權債務(wù)。(聯(lián)通華盛剩余0.5%的股權將由中國電信集團向中國聯(lián)通集團進(jìn)行收購) 作為交易的一部分，中國聯(lián)通約有29.3%的雇員將轉職到中國電信工作，將要接手C網(wǎng)的中國電信早已迫不及待地做好了各種準備。關(guān)于此次收購的具體步驟，中國電信董事長(cháng)兼CEO王曉初介紹，C網(wǎng)中國電信全面收購聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)并開(kāi)展移動(dòng)服務(wù)全程共分三步走。

　　到明年3月31日，中國電信將開(kāi)始大規模推廣自己品牌的3G移動(dòng)服務(wù)。

　　“中國電信目前的資金壓力比較大，”業(yè)內分析人士指出，“在支付1100億元收購聯(lián)通C網(wǎng)后，中國電信還面臨基站建設和網(wǎng)絡(luò )升級的巨額花費問(wèn)題，粗略推算這三項費用需要花費3000億元�！�

　　中國電信上市公司購買(mǎi)CDMA業(yè)務(wù)的資金將通過(guò)融資解決。據悉，中國電信上市公司將于9月5日的特別股東大會(huì )上通過(guò)發(fā)行總額不超過(guò)人民幣500億元公司債券的議案，同時(shí)謀求公司股東大會(huì )批準將增發(fā)債券規模擴大至800億元的授權。這是中國電信并購聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò )后，進(jìn)行的首筆融資建設計劃。

　　“這幾年中國電信通過(guò)轉型，迅速增加了現金流，所以資本負債比還不足30%，具有龐大的債務(wù)空間�！蓖鯐猿跽f(shuō)。此前，中國電信近300億元的CDMA網(wǎng)絡(luò )招標大單先行拋出，采購內容包括基站、核心網(wǎng)、接入網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化設備等，而包括中興、華為、阿爾卡特、摩托羅拉和北電等中外設備廠(chǎng)商正在竭力角逐。

　　新聯(lián)通：考慮借款發(fā)債

　　根據中國會(huì )計準則，預計中國聯(lián)通通過(guò)出售C網(wǎng)業(yè)務(wù)將獲得的稅前凈收益約為379.3億元人民幣。聯(lián)通內部人士透露，本次CDMA業(yè)務(wù)出售交易所得款項預計將主要用于增加對中國聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò )的投資以擴大網(wǎng)絡(luò )覆蓋范圍，完善IT支撐系統和增值業(yè)務(wù)平臺，進(jìn)一步改善GSM業(yè)務(wù)客戶(hù)服務(wù)質(zhì)量，為下一步拓展3G業(yè)務(wù)奠定基礎。

　　“我們將出售CDMA業(yè)務(wù)視為對中國聯(lián)通未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重要影響的交易。出售CDMA業(yè)務(wù)將有助于提高中國聯(lián)通的長(cháng)期競爭力，實(shí)現更為清晰的戰略定位，使公司專(zhuān)注于發(fā)展GSM移動(dòng)業(yè)務(wù)，并為下一步3G業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎”。中國聯(lián)通董事長(cháng)兼首席執行官常小兵說(shuō)。

　　相比其中國電信的CDMA2000和中國移動(dòng)的TD-SCDMA，中國聯(lián)通獲得的WCDMA是最為成熟的一種3G制式。截至2007年底，全球WCDMA用戶(hù)已接近1.8億戶(hù)的數量，占據3G用戶(hù)總數的70%。截至2008年3月，全球94個(gè)國家已部署了211張WCDMA商用網(wǎng)絡(luò )，占3G網(wǎng)絡(luò )總數的72%。目前，全球GSM用戶(hù)占全球用戶(hù)總數80%，出于投資保護的考慮，海外運營(yíng)商規劃3G時(shí)大多首選WCDMA。

　　“公司已經(jīng)為上3G 做好準備。重組完成后，預計至少需要一年到一年半時(shí)間實(shí)現3G 網(wǎng)絡(luò )的基本覆蓋，” 中國聯(lián)通董秘勞建華說(shuō)，“公司會(huì )吸取建C 網(wǎng)時(shí)的教訓。C 網(wǎng)在只有1500 萬(wàn)容量的時(shí)候就開(kāi)始放號，造成入網(wǎng)的高端客戶(hù)體驗較差，最終導致高端客戶(hù)大量流失。因此，W 網(wǎng)會(huì )在基本覆蓋(沿海和省會(huì )城市先覆蓋)時(shí)再放號�！�

　　即便在收到了現款之后，中國聯(lián)通的資金壓力依然巨大，以每個(gè)基站的成本50萬(wàn)~60萬(wàn)元計，如果要達到中國移動(dòng)全國98%的覆蓋率，聯(lián)通在基站建設上將要投入的成本在785億到942億元之間。然而，W網(wǎng)的詳細的資本性支出值勞建華稱(chēng)不便透露，但如果出售C 網(wǎng)用戶(hù)獲得的現金不能滿(mǎn)足W 網(wǎng)資本性支出，公司將考慮銀行借款、發(fā)行債券等融資方式。

　　兩網(wǎng)分拆后的中國聯(lián)通急需解決G網(wǎng)擴容的問(wèn)題。據統計，中國移動(dòng)G網(wǎng)的基站數為30.7萬(wàn)個(gè)，而聯(lián)通的G網(wǎng)基站數僅為15萬(wàn)個(gè)，相距甚遠。中國聯(lián)通科技委副主任張云高認為，至少應該再增加10萬(wàn)個(gè)以上的基站才能滿(mǎn)足網(wǎng)絡(luò )競爭的需求。中國聯(lián)通研究設計院副總工馬紅兵介紹，京津滬等一級城市的邊緣較大，一期建設需覆蓋完好，否則當用戶(hù)在省市網(wǎng)絡(luò )邊緣高速移動(dòng)時(shí)，流媒體業(yè)務(wù)可能無(wú)法達到理想效果，導致用戶(hù)感知度下降，而二三級城市的邊緣可能是山地、農村等，前期覆蓋不會(huì )考慮WCDMA升級。 (胡雅清)