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　　3G大餐開(kāi)幕 電信300億大單引發(fā)亂戰

　　事件回放

　　今年電信重組方案出爐后，中國電信收購中國聯(lián)通CDMA手機網(wǎng)。本月中國電信啟動(dòng)C網(wǎng)設備招標，業(yè)內預計這將是一個(gè)近300億元的超級“蛋糕”。據稱(chēng)，本輪CDMA招標共81個(gè)項目，中興、華為、阿爾卡特、摩托羅拉、北電等大牌設備商展開(kāi)激烈競逐，尤以?xún)纱蟊就猎O備商中興與華為為甚。

　　由于中標結果遲遲未出，8月中旬一則“華為以超低價(jià)獲得中國電信C網(wǎng)招標70%份額”的消息爆出，致使中興股價(jià)連日大跌，而華為則被推上了不正當競爭的風(fēng)口浪尖。從電信公布的業(yè)務(wù)網(wǎng)中標情況看，中興與華為拿下大部分，上海貝爾阿爾卡特、富士通等各有收獲。不過(guò)，幾天前中國電信董事長(cháng)王曉初稱(chēng)招標還沒(méi)有完成，并表示招標價(jià)格仍有下探空間。

　　主角： 華為

　　招數： 血腥價(jià)格

　　+送字當頭

　　坊間有消息稱(chēng)，各大CDMA廠(chǎng)商日前向中國電信遞交了CDMA建網(wǎng)方案和最終報價(jià)，令人吃驚的是，華為報出了不到7億元的超級低價(jià)�！鞍撞藘r(jià)”、“地獄價(jià)”等說(shuō)法大行其道，甚至有傳言說(shuō)華為老總任正非親赴中國電信洽談此事。不過(guò)，該說(shuō)法遭到了華為官方的否認，稱(chēng)報價(jià)比國外廠(chǎng)商低一些，但和國內廠(chǎng)家差不多。

　　觀(guān)點(diǎn)

　　不太可能采用全部贈送

　　中金公司分析師 李源

　　目前從安裝量上看，華為在中國的C網(wǎng)上基本市場(chǎng)份額非常低，因此華為為了搶奪市場(chǎng)采取部分贈送設備的方式很正常，但不太可能采用全部贈送的方式。這種方式其實(shí)在業(yè)內很普遍，當初國內設備廠(chǎng)商也是靠這種手段打入G網(wǎng)市場(chǎng)的。一般運營(yíng)商在網(wǎng)絡(luò )建設第二期都會(huì )要求廠(chǎng)商的報價(jià)(除贈送產(chǎn)品外)不得高于第一期價(jià)格，因此如果本期廠(chǎng)商全部贈送，那么下一期就很難報價(jià)。本次華為贈送部分產(chǎn)品就是為了打好市場(chǎng)基礎，為以后盈利做準備，因此不太可能采用全部贈送的方式。

　　市場(chǎng)不必為贈送恐慌

　　銀河證券分析師 王國平

　　華為送設備的做法并不奇怪，原來(lái)設備商也有此先例，不過(guò)華為通過(guò)送設備達到40%，甚至更高份額的可能性也不大。由于不同廠(chǎng)商的通信設備的兼容性不好，因此從技術(shù)繼承性角度看，運營(yíng)商傾向于在同一個(gè)地區由同一個(gè)設備廠(chǎng)商進(jìn)行升級，因此設備廠(chǎng)商為了搶占市場(chǎng)份額是可以送舊設備的，這樣可以把別的廠(chǎng)商的舊設備替換出來(lái)，也就不存在兼容性的問(wèn)題了。從這個(gè)角度講，華為初次進(jìn)入中國電信的C網(wǎng)市場(chǎng)送舊設備是可以理解的，市場(chǎng)上不應該也用不著(zhù)對這件事情恐慌。

　　長(cháng)期價(jià)格戰可能性不大

　　光大證券分析師 周勵謙

　　華為未來(lái)長(cháng)期發(fā)動(dòng)價(jià)格戰的可能性不大。通過(guò)對華為等公司的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，我們認為華為難以也沒(méi)有必要在全球長(cháng)期發(fā)動(dòng)價(jià)格戰。我們認為市場(chǎng)擔心的價(jià)格戰全面升級到全球市場(chǎng)的可能性不大。

　　主角： 中興

　　招數： 調低報價(jià)

　　+輿論反擊

　　在這場(chǎng)風(fēng)波中，中興起先保持著(zhù)穩健的姿態(tài)，以不變應萬(wàn)變。但一個(gè)分析師電話(huà)導致中興股價(jià)連續多日大跌，該公司不得不于8月20日發(fā)出公告，澄清CDMA競標并沒(méi)有失利。并且在隨后放出風(fēng)聲稱(chēng)，在中國電信的首輪業(yè)務(wù)網(wǎng)訂單中拿下了五成的份額。

　　觀(guān)點(diǎn)

　　中興市場(chǎng)份額仍將維持

　　國泰君安分析師 陳亮

　　中興報價(jià)未采取類(lèi)似的激進(jìn)行為，并對其在CDMA招標的份額表示樂(lè )觀(guān)。我們了解到中興也調低了報價(jià)，但是屬于理性?xún)r(jià)格，而且其CDMA設備的成本降幅也很快，因此我們認為毛利率會(huì )有所下降，但仍會(huì )維持可觀(guān)水平。我們預測華為的激進(jìn)行為將有可能使摩托羅拉及北電的部分市場(chǎng)被替換出局，但難以撼動(dòng)中興在國內既有的32%市場(chǎng)份額。

　　利潤率將逐步回升

　　中金公司分析師 李源

　　對于此次C網(wǎng)簽單利潤率會(huì )有所下降這一點(diǎn)是在我們意料之中的，但中興還是有望取得30%至40%的市場(chǎng)份額。并且未來(lái)隨市場(chǎng)份額逐漸確定，利潤率將逐步回升。即使C網(wǎng)毛利率由于競爭原因可能較低，但是也應該取得一定利潤，中興2-3年內業(yè)績(jì)增長(cháng)較為確定，重申“推薦”的投資評級。

　　對整體盈利影響有限

　　光大證券分析師 周勵謙

　　招標傳言的版本眾多，對此的擔心導致了中興股價(jià)較大波動(dòng)。雖然激烈的競爭難免會(huì )導致中興CDMA 產(chǎn)品毛利率發(fā)生下降，但是其總體市場(chǎng)份額發(fā)生下降的可能性較小，并且在原占有地區的擴容升級利潤可以保證，因此對中興整體的盈利影響較為有限。

　　華為、中興早已為3G厲兵秣馬，此次只是好戲開(kāi)了個(gè)頭。

　　記者觀(guān)察

　　3G提供洗牌機會(huì )

　　降價(jià)換來(lái)持續收益

　　7億元到140億元，19倍的差距，中國電信首輪C網(wǎng)招標廠(chǎng)商的報價(jià)竟如此令人瞠目，讓我們看到價(jià)格大戰如此兇猛。

　　據稱(chēng)，首次報價(jià)報出最高的是上海貝爾阿爾卡特，約為140億元；中興通訊報價(jià)居中游，約為80億元；最低的是華為，約為7億元。對于華為的“地獄價(jià)”指責由此而生。

　　事實(shí)上，此次各家的競標報價(jià)都有一個(gè)相同的特征：每個(gè)廠(chǎng)商均采取在自己的地盤(pán)報高價(jià)，而在目標對手的地盤(pán)拋出“地獄價(jià)”。有消息稱(chēng)，另一家競爭者摩托羅拉在一些地區出現了“零報價(jià)”，在一些競爭對手盤(pán)踞的地盤(pán)采用全部贈送的方式。這樣對已有的陣地可守，對競爭對手的陣地可攻。

　　對中興而言，以前C網(wǎng)底子不錯，大可不必拿出“拼命價(jià)”。而華為則不同了，以前它在國內C網(wǎng)市場(chǎng)只有不到3%的份額�，F在新的洗牌機會(huì )來(lái)了，絕不能錯失。

　　價(jià)格武器歷來(lái)是商戰的慣用手法之一，屢試不爽。在洋巨頭一度操控的電信設備領(lǐng)域，以華為、中興為首的中國民族企業(yè)短期內在海外攻城略地，低價(jià)便是一大“殺手锏”。因為電信市場(chǎng)是典型的跑馬圈地型市場(chǎng)，前期占領(lǐng)市場(chǎng)意味著(zhù)后期更大的份額已經(jīng)在招手。單從一次報價(jià)來(lái)看，可能是極度不合理的，但從長(cháng)遠布局而言，如果用三五十億元換來(lái)可持續的市場(chǎng)，等于為以后成百上千億元的收入鋪好路，未嘗不是筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。

　　給華為扣上不正當競爭的帽子有些過(guò)了，此次只是讓我們見(jiàn)識了競爭本身的殘酷。而究其根本，是中國3G資本大宴終于開(kāi)餐了，300億元只是個(gè)開(kāi)局。

　　從中國電信的角度來(lái)看，收購C網(wǎng)付出了大筆的銀子，現金流壓力很大。低價(jià)乃至贈送很合胃口，壓低了整體采購的費用。當然，中國電信也不會(huì )依賴(lài)某一家廠(chǎng)商，所以無(wú)論是華為還是中興，估計都很難得到壓倒性的份額。 （焦立坤）