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　　(聲明：刊用中國《中華文摘》稿件務(wù)經(jīng)書(shū)面授權)

　　文／任強

　　最近巴菲特發(fā)布了2008年度致股東的信，闡述了他對金融危機下投資理財的看法。就此話(huà)題，記者采訪(fǎng)了匯添富基金管理公司首席投資理財師劉建位，其表示，股神看似平淡的言語(yǔ)，其實(shí)隱含著(zhù)良苦用心，暗暗送給處于危機之中的大眾四大理財忠告。

　　要有現金，但不能太多

　　巴菲特：“在目前的低利率下，一直執著(zhù)于持有存款等現金等價(jià)物或者長(cháng)期政府債券的人，如果持續持有很長(cháng)時(shí)間的話(huà)，投資回報率幾乎可以肯定會(huì )低得驚人。當然，隨著(zhù)金融危機引起的動(dòng)蕩越來(lái)越巨大，持有這些現金和政府債券的投資者會(huì )越發(fā)自我感覺(jué)良好，甚至洋洋自得。當他們聽(tīng)到所有評論都在說(shuō)‘現金為王'時(shí)，他們更加認為自己決策英明，盡管他們也不得不承認這些讓他們感覺(jué)良好的現金類(lèi)資產(chǎn)的實(shí)際收益率接近于零，而且隨著(zhù)時(shí)間推移他們肯定會(huì )發(fā)現其購買(mǎi)力在不斷下降�！�

　　啟示：有足夠現金能夠確保我們在金融危機下安穩地生活。但過(guò)多持有現金類(lèi)資產(chǎn)，在美國利率已經(jīng)降低到0至0.25%實(shí)質(zhì)上是零利率的情況下，加上美國大量發(fā)行國債，未來(lái)肯定會(huì )有通貨膨脹導致貨幣購買(mǎi)力下降的情況下，其實(shí)是非常不劃算的理財選擇。巴菲特的忠告是在股市大跌的時(shí)候進(jìn)行投資，因為股市越跌其長(cháng)期投資回報率反而越高。巴菲特的投資原則是：在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪。

　　選股第一目標是穩定的回報

　　巴菲特：“2008年我做得成功的股票投資是，購買(mǎi)了箭牌口香糖公司、高盛公司和通用電器公司三家發(fā)行的總計145億美元的固定收益證券 (注：每年10%股息的永久性?xún)?yōu)先股，未來(lái)還有大筆認購股)。我們非常喜歡這類(lèi)證券交易，單單證券本身，就有很多高的股息收益率，我對這三筆投資，不止是滿(mǎn)意，可以說(shuō)是非常滿(mǎn)意。更何況在這三筆投資中，我們還額外獲得了未來(lái)可以大量認購股票的機會(huì )�！�

　　啟示：遺憾的是中國沒(méi)有優(yōu)先股，但是，股神2008年10月17日發(fā)出買(mǎi)入美股的號召后，他真正大量購買(mǎi)的卻是有固定回報的優(yōu)先股。巴菲特說(shuō)這是正常情況下根本不可能得到的投資機會(huì )。要知道過(guò)去45年美國股市平均每年的回報率只有8.9%。這么高又這么穩定的投資機會(huì )簡(jiǎn)直是天上掉大餅。股神給我們的啟示是，要尋找投資回報率又高又穩定的公司的股票。

　　買(mǎi)股票要小心犯大錯

　　巴菲特：“2008年我在股票投資上犯了一個(gè)大錯，可能還有別的大錯，但現在冒出來(lái)的是這個(gè)大錯。并非是我的伙伴芒格或者其他任何人的勸告，在石油和天然氣價(jià)格接近頂點(diǎn)的時(shí)候，我大量買(mǎi)入康菲石油公司(ConocoPhillips)的股票。我根本沒(méi)有料到2008年上半年能源價(jià)格竟然會(huì )暴跌。我仍然相信油價(jià)未來(lái)會(huì )漲得比現在的40到50美元要高得多，這種油價(jià)上漲的概率要大得多。但至今為止油價(jià)的走勢表明我對油價(jià)的判斷大錯特錯�！�

　　啟示：大師也會(huì )犯錯，大師是人，不是神，并不是百選百賺，只要你正確的次數多于錯誤的次數，在正確的股票上賺的錢(qián)多得多，在錯誤的股票上虧的錢(qián)少得多，業(yè)績(jì)就會(huì )很好了，大師的過(guò)人之處在于正確多于錯誤，而且不犯大錯不虧大錢(qián)。對自己的錯誤不要太緊張，大師也會(huì )出錯，何況我們這些平凡的業(yè)余投資者。投資肯定會(huì )出錯，第一次出錯可以原諒，但重復出錯市場(chǎng)不會(huì )原諒。要想不再重復犯錯，首先要坦率承認自己的錯誤。

　　買(mǎi)股票的數量以睡得著(zhù)為限

　　巴菲特：“為了做出這三筆金額龐大的優(yōu)先股交易，我不得不出售了一些我本來(lái)愿意繼續持有(主要是強生公司、寶潔公司和康菲石油公司)的股票。但是我曾發(fā)誓--對股東、評級機構和我自己--要伯克希爾公司在保證有非常充裕的現金基礎上進(jìn)行運營(yíng)。我們決不想依靠祈求陌生人的恩惠來(lái)償還未來(lái)到期的債務(wù)。如果被迫選擇，我也不會(huì )為了更多利潤而冒險減少現金儲備，犧牲哪怕一晚的安穩睡眠�！�

　　啟示：巴菲特給出的忠告是以大虧也能睡得著(zhù)為限：想一想，如果虧了，甚至虧損一半以上，你能睡得著(zhù)嗎？如果你會(huì )擔心整夜睡不著(zhù)，最好的辦法是減少入市的資金比例。

　　(摘自《每日新報》)