中新網(wǎng)2月27日電 周四出版的經(jīng)濟日報引用著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)者吳敬璉和羅伯特·希勒的演講，就中國未來(lái)金融發(fā)展趨勢以及如何保持理性繁榮進(jìn)行分析。
報道稱(chēng)，25日舉辦的“中國金融：走向理性繁榮”論壇上，對話(huà)的主角有兩位：一位是國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉教授，他曾在中國股市一年多的低迷前指出股市存在非理性行為；一位是美國耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·希勒教授，他的《非理性繁榮》出版兩個(gè)月，美國股市就如他預言的一樣大跌。
但討論只在股市風(fēng)險的話(huà)題上稍做停留，就進(jìn)一步擴大到資本市場(chǎng)發(fā)展中的理性和未來(lái)金融的發(fā)展趨勢上。
羅伯特·希勒：化解風(fēng)險在于金融創(chuàng )新
“我們把股票市場(chǎng)的概念再擴大一些，那么一個(gè)國家其實(shí)和一個(gè)公司一樣，它的回報就是GDP�！�
希勒教授認為，各種新技術(shù)的應用，會(huì )使金融更加“民主化”，就是使社會(huì )大眾能夠更便利地運用金融工具創(chuàng )新，為各種不確定性風(fēng)險創(chuàng )造一個(gè)可以分散和轉移的交易市場(chǎng)。
如何化解未來(lái)世界發(fā)展的不確定性以及帶來(lái)的各種風(fēng)險？希勒提出了六個(gè)風(fēng)險管理新設想：第一就是設計生計保險，或者叫做個(gè)人生計保險。這將面對由于新技術(shù)的革新，給人們帶來(lái)的職業(yè)生涯變化的風(fēng)險；
第二個(gè)是宏觀(guān)市場(chǎng)波動(dòng)保險�？梢孕纬梢粋�(gè)龐大的與國民收入、職業(yè)收入和房地產(chǎn)一類(lèi)的低流動(dòng)資產(chǎn)相關(guān)的國際長(cháng)期市場(chǎng)。這些市場(chǎng)將在抵御風(fēng)險方面具有潛在的重要性，個(gè)人和投資者將可以像買(mǎi)賣(mài)股票和債券一樣在宏觀(guān)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)宏觀(guān)證券；
第三個(gè)就是收入相關(guān)貸款。它允許借款人有效地將自己未來(lái)收入的一部分或者與未來(lái)收入相關(guān)的收入指數賣(mài)掉。這些貸款可為今天那些為生活窮困和破產(chǎn)所困擾的眾多借款者提供保護；
第四個(gè)就是收入不平等保險。在經(jīng)濟快速發(fā)展的今天，人們更加關(guān)心收入分配問(wèn)題，收入不平等保險有助于糾正稅收系統所造成不平等；
第五個(gè)是跨代社會(huì )保障，它在于社會(huì )保障制度，使其完全徹底地在不同代際間分擔風(fēng)險，形成真正的社會(huì )保險體系。這不僅僅要保障老年人的問(wèn)題，也要保障年輕人未來(lái)的一些問(wèn)題。另外就是建立國家與國家之間風(fēng)險的互換，風(fēng)險共擔的國際協(xié)議。而這一切均在于金融創(chuàng )新。
吳敬璉：規避風(fēng)險賴(lài)于制度安排
吳敬璉教授認為，應充分注意到我國金融系統，包括銀行系統、證券市場(chǎng)和國家財政存在著(zhù)多年來(lái)積累起來(lái)的風(fēng)險以及在改革利益結構調整過(guò)程中可能引發(fā)的社會(huì )風(fēng)險。對此必須未雨綢繆，做好制度避險的安排。
比如通過(guò)設計更完善的社會(huì )保險制度和創(chuàng )立更好的金融機構，來(lái)有效處理危機。比如國家應付投機性泡沫政策的要點(diǎn)應該使交易更加便利，給人們有更多的機會(huì )去參與廣泛的、更自由的交易，用推進(jìn)改革的方法去解決泡沫問(wèn)題，盡量減少對于經(jīng)濟的沖擊和對中小投資者的損害，而不是用關(guān)閉和限制的方法解決由投機性泡沫造成的問(wèn)題。比如進(jìn)一步規范公司治理結構，推進(jìn)股權多元化來(lái)解決我國上市公司預算軟約束問(wèn)題，強化法制手段和嚴格賠付制度、嚴懲上市公司的欺詐行為等等。
由此，投資者個(gè)人需要有效地規避風(fēng)險，國家的整個(gè)資本市場(chǎng)體系更需要成功地規避風(fēng)險，這需要共同的努力，來(lái)建設一個(gè)沒(méi)有欺詐、沒(méi)有煽動(dòng)、沒(méi)有輕信、沒(méi)有盲從的資本市場(chǎng)，為社會(huì )也是為個(gè)人尋求理性的繁榮。
