中新網(wǎng)3月3日電 從3月1日起，滬深證交所基金交易的最小報價(jià)單位將由“分”改為“厘”。上證報今日獨家刊登上海證券交易所專(zhuān)家新近完成的名為《一分錢(qián)最小報價(jià)單位對封閉式基金交易的影響》的研究報告。
該報告指出,基金交易最小報價(jià)單位的改革，是為了增強基金的價(jià)格發(fā)現機制，消除雙向掛單者的"一分錢(qián)陣地戰",同時(shí)也考慮到符合投資者的使用習慣。
該研究報告認為,最小報價(jià)單位的大小對市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現機制具有重要影響。表現在:最小報價(jià)單位越大,買(mǎi)賣(mài)價(jià)差也就越大；最小報價(jià)單位越小,市場(chǎng)深度也就越小。此外,不同投資者對最小報價(jià)單位的偏好也不盡相同。報告認為,相對于基金的絕對價(jià)格水平,1分錢(qián)的最小報價(jià)單位設置過(guò)高,限制了投資者之間的價(jià)格競爭。這一方面導致相對價(jià)差較高,小投資者面臨較高的交易成本；另一方面使部分機構自覺(jué)地扮演了"做市商"的角色,以賺取買(mǎi)賣(mài)價(jià)差。這種情況影響了基金的價(jià)格發(fā)現機制,并且限制了基金市場(chǎng)的流動(dòng)性,這也可能是造成基金高折價(jià)的一個(gè)原因。
該研究報告認為,合適的最小報價(jià)單位應具有簡(jiǎn)單和直接的特點(diǎn),并有助于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性、促進(jìn)價(jià)格競爭及保護小投資者的利益。將最小報價(jià)單位設為1厘錢(qián)的優(yōu)點(diǎn)在于,可大幅降低買(mǎi)賣(mài)價(jià)差和交易執行成本,有利于交易量很小的散戶(hù)投資者。缺點(diǎn)上看,雖然這一措施同時(shí)也降低了投資者在限價(jià)委托簿中進(jìn)行"插隊"的成本,對掛出大額委托的投資者不能提供足夠的價(jià)格保護,從而有可能影響市場(chǎng)的深度和即時(shí)流動(dòng)性,即使有所影響,也不至于會(huì )妨礙機構投資者的正常交易。
