不到一個(gè)月，中國銀監會(huì )與國務(wù)院為金融改革已經(jīng)兩開(kāi)“藥方”——發(fā)行次級債和動(dòng)用450億美元外匯儲備補充國有商業(yè)銀行資本金。如果說(shuō)后者屬于“治本之策”，那么通過(guò)發(fā)債補充附屬資本，則有利于改善銀行資產(chǎn)狀況和調整資產(chǎn)結構。
業(yè)內專(zhuān)家接受《財經(jīng)時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)指出，在目前國力有限的情況下，幫助國有商業(yè)銀行擺脫資本困境，不妨“中西醫結合”。
中國銀行正在投資銀行的幫助下策劃發(fā)行次級債的消息已沒(méi)有懸念，中國工商銀行的次級債發(fā)行方案業(yè)已上報待批；還有多家中小股份制銀行向中國銀監會(huì )遞交了次級債發(fā)行方案。中國銀監會(huì )則表示，發(fā)行次級債的進(jìn)一步說(shuō)明將在一個(gè)月內大致確定。
資本充足了？
政府下決心動(dòng)用外匯儲備作為投資注入中國銀行和建設銀行，被認為是解決資本充足率問(wèn)題的破題之舉。
“資本充足率”是資本金與風(fēng)險資產(chǎn)加權之比。按照“巴塞爾協(xié)議”規定，這個(gè)比率下限是8%。資本金包括核心資本和非核心資本(或稱(chēng)附屬資本)，其中核心資產(chǎn)主要包括實(shí)收資本、分配后利潤留存等；附屬資本包括銀行資產(chǎn)撥備和準備金計提。
中國的銀行業(yè)風(fēng)險除了資本充足率過(guò)低，更來(lái)自經(jīng)營(yíng)能力低下、不良貸款率過(guò)高和對不良貸款的撥備嚴重不足等一系列風(fēng)險。這里的“撥備”，一般指銀行用于核銷(xiāo)壞賬所預留的資金，或流動(dòng)性極強的資產(chǎn)，如國債。
從理論上講，看銀行的資本充足率是否充足，重要前提是貸款撥備是否充足。按照2002年中國人民銀行的《貸款損失準備金計提指引》，商業(yè)銀行除了計提貸款余額1%作為一般性撥備，還要按照五級分類(lèi)的結果，根據借款人的還款能力，評定每筆貸款可能損失的程度，并逐筆計提相應的專(zhuān)項撥備——正常類(lèi)貸款為零，關(guān)注類(lèi)貸款2%，次級類(lèi)貸款20%，可疑類(lèi)貸款50%，損失類(lèi)貸款100%，其中次級類(lèi)及可疑類(lèi)的計提比例，準許銀行按自身情況上下浮動(dòng)20%。
通常，一個(gè)穩健的銀行撥備對貸款的覆蓋率至少應在40%以上——簡(jiǎn)單理解，對每100元貸款，銀行至少要有40元作為核銷(xiāo)壞賬的準備。
按照建行2002年年報，截至當年末，建行風(fēng)險資產(chǎn)加權是18565億元。假設這筆風(fēng)險資產(chǎn)全是貸款，要達到40%的撥備對貸款的覆蓋率，建行需要7400多億元的撥備資產(chǎn)。但當時(shí)建行撥備僅有350億元，覆蓋率僅13.4%，連569億元損失類(lèi)貸款都沒(méi)能覆蓋。這樣，其資本充足率不過(guò)6.91%。
按中國銀行2002年年末風(fēng)險資產(chǎn)加權23099億元計算，要達到40%的撥備覆蓋率，需要9200多億元的撥備資產(chǎn)。但當時(shí)中行撥備覆蓋率僅22.09%；其資本充足率達到8.15%，但其中核心資本率為7.85%。
次級債的理由
由此，要達到國際上市銀行的水準，僅靠450億美元(約合4000多億元人民幣)核心資本的注入，顯然不夠。
據正在幫助一家國內商業(yè)銀行策劃發(fā)行次級債方案的投行專(zhuān)家介紹，按照國際慣例，銀行的核心資本和附屬資本的比例通常是1：3�！皳碛邢喈斠幠５母綄儋Y本，表明銀行資產(chǎn)構成的抗風(fēng)險能力強�！睖蕚浣鸶采w的比例反映了銀行相應資產(chǎn)出現風(fēng)險時(shí)的補償能力，準備金撥備越低，金融機構的穩健度越差。
發(fā)行次級債正是為了彌補兩家銀行撥備的不足。所謂“次級債”是指固定利率、期限不低于5年(包括5年)、通過(guò)定向募集的債券。除非銀行倒閉或清算，該種債券收入不得用于彌補銀行的日常經(jīng)營(yíng)損失，而且該項債務(wù)的索償權排在存款和其他債務(wù)之后。
據這位專(zhuān)家介紹，目前中國的銀行的附屬資本與核心資本失衡，銀行抗風(fēng)險能力較低。這樣的銀行上市很難獲得海外投資者認可�！鞍l(fā)行次級債的迫切性表現在兩個(gè)方面：補充總量資本金，是調整核心資產(chǎn)和附屬資產(chǎn)的結構。這是上市前必須解決的問(wèn)題”。
2003年12月24日，中國銀監會(huì )政策法規部召集各國有商業(yè)銀行、股份制銀行的部門(mén)總經(jīng)理以及政府人士，專(zhuān)門(mén)座談發(fā)行次級債問(wèn)題。大家意見(jiàn)一致之處是：在次級債發(fā)行對象上，為了活躍市場(chǎng)，可以考慮把社�；�、住房公基金乃至個(gè)人投資者都包括進(jìn)來(lái)。但這等于打破了次級債私募的形式，對發(fā)債主體的信息透明度有了相當高的要求。
政策疑點(diǎn)
關(guān)于投資者對次級債的風(fēng)險評估，與會(huì )人士建議：允許次級債的協(xié)議轉讓?zhuān)栽黾恿鲃?dòng)性；允許發(fā)債銀行保留債務(wù)贖回權利，以便于發(fā)債銀行做好資產(chǎn)負債管理，合理安排資金用途。
從發(fā)債人以及投資者風(fēng)險角度考慮，有專(zhuān)家建議，次級債的期限結構應靈活安排。比如，考慮到利率走勢的不確定性，可以在期限方面增加選擇權安排，如10年期債務(wù)可以設計成兩個(gè)5年對接，中間允許利率浮動(dòng)。
但是，在銀監會(huì )關(guān)于將次級債務(wù)計入銀行附屬資本的文件中，只提“次級債務(wù)”而不提“次級債”或“次級債券”，并強調了私募發(fā)行。其初衷是想避開(kāi)涉足公開(kāi)市場(chǎng)可能帶來(lái)的復雜協(xié)調，以盡快啟動(dòng)此項工作。業(yè)內人士分析，假如以“債券”定義公募發(fā)行，則意味著(zhù)發(fā)行次級債就需要證監會(huì )、央行、發(fā)改委以及銀監會(huì )等多頭批準、多頭監管，必然延長(cháng)發(fā)債的時(shí)間。多頭監管也很可能削弱銀監會(huì )對次級債的控制力。
不過(guò)，據內部人士稱(chēng)，銀監會(huì )已經(jīng)表示，有關(guān)次級債務(wù)發(fā)行中的問(wèn)題，會(huì )在一個(gè)月內明確。(來(lái)源：財經(jīng)時(shí)報作者：魏璇)
