今年2月4日，國務(wù)院召開(kāi)了嚴格控制部分行業(yè)過(guò)度投資電視電話(huà)會(huì )議，會(huì )上正式認定鋼鐵、水泥和電解鋁三大行業(yè)存在投資過(guò)度，并就嚴格控制過(guò)度投資進(jìn)行了部署。早在2003年底，國務(wù)院辦公廳轉發(fā)了發(fā)改委等部門(mén)《關(guān)于制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)盲目投資若干意見(jiàn)的通知》(國辦發(fā)[2003]103號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《國辦通知》)并針對三大行業(yè)的發(fā)展現狀下發(fā)了相關(guān)意見(jiàn)。而在2月10日召開(kāi)的全國金融工作會(huì )議上，溫家寶總理再次提到部分行業(yè)和地區盲目投資、低水平重復建設嚴重的問(wèn)題。
國務(wù)院下大力氣治理整頓鋼鐵、電解鋁、水泥三大行業(yè)，是否會(huì )對其發(fā)展產(chǎn)生不利影響？對此，接受《證券市場(chǎng)周刊》采訪(fǎng)的上市公司、證券公司研究員均表示，此次整頓將加速三大行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，有利于其中的優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展。
行業(yè)調整獲得機遇
“應該說(shuō)該政策不是限制鋼鐵行業(yè)發(fā)展，而是限制行業(yè)的不良發(fā)展�！鄙赉y萬(wàn)國研究員孫占軍告訴《證券市場(chǎng)周刊》，“該通知主要是針對產(chǎn)品結構不合理，高消耗、高污染、低產(chǎn)出的民營(yíng)企業(yè)和快速擴張的中小國有企業(yè)。如果它能夠切實(shí)實(shí)施，會(huì )有助于維持鋼鐵行業(yè)兩至3年的供求平衡，來(lái)緩解中小企業(yè)與大型國有企業(yè)資源激烈競爭的狀況�！�
對于水泥行業(yè)，天相投資分析師曹平認為，此次國家嚴格控制水泥行業(yè)過(guò)度投資，不會(huì )影響水泥行業(yè)良好的發(fā)展，也不會(huì )阻礙其中優(yōu)勢企業(yè)的擴張�！�2004年水泥行業(yè)將處于行業(yè)結構調整的最佳時(shí)期，加強宏觀(guān)調控之后，這個(gè)行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境將會(huì )更加健康有利”。
“此次通知下發(fā)意在‘調整’，這從和《國辦通知》一起下發(fā)的《意見(jiàn)》的名稱(chēng)就可以看出來(lái)，”國泰君安研究所王炫對記者說(shuō)，“對鋼鐵和電解鋁行業(yè)是以制止盲目投資為題，而對于水泥行業(yè)則是防止盲目投資以及加快調整。顯然目前國內的水泥行業(yè)還不應該認為是過(guò)熱，而是結構調整。所謂結構調整，就是禁止立窯等落后工藝水泥，將它們以及更落后的淘汰掉�！�
他進(jìn)一步解釋說(shuō)，國務(wù)院通知中已經(jīng)點(diǎn)到了這是結構性調整，而且鼓勵這種調整，里面用到“加快發(fā)展新型干法水泥”，尤其是重點(diǎn)扶持日產(chǎn)4000噸以上的。所謂的控制、調控，是指目前那種老的立窯、濕法窯等。這兩年由于市場(chǎng)行情的好轉，以前淘汰掉的立窯等一些落后工藝水泥死灰復燃，它們經(jīng)過(guò)一定的技術(shù)改造又擴建，或者原來(lái)關(guān)閉現在又開(kāi)了，《國辦通知》主要針對的是這些落后的產(chǎn)能�！皣壹涌鞂β浜螽a(chǎn)能的淘汰，原來(lái)我們以為這個(gè)淘汰過(guò)程也許會(huì )長(cháng)一點(diǎn)，可能用10年把國家70%到80%的落后窯淘汰掉。這兩年新型干法窯生產(chǎn)工藝、國內的技術(shù)配套設備等成熟的非�？�，投資成本大幅度降低，導致大家快速上新工藝，同時(shí)為了保證新型產(chǎn)能得到市場(chǎng)保障，因此國家在政策上把老的窯型加速淘汰，《國辦通知》實(shí)際上是反映了這么一種要求�！�
中信證券研究員駱鵬飛在接受《證券市場(chǎng)周刊》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“《國辦通知》的下發(fā)，對整個(gè)電解鋁行業(yè)短期的影響是中性的。目前電解鋁市場(chǎng)供大于求，《通知》下發(fā)后，將導致電解鋁新產(chǎn)能下降，對目前的市場(chǎng)狀況幾無(wú)影響�！�
他進(jìn)一步分析說(shuō)，從長(cháng)期來(lái)看，如果政策持續兩三年，對市場(chǎng)將產(chǎn)生好的作用�！皟扇陜�，國內電解鋁的市場(chǎng)需求仍在提高。另一方面，中國是電解鋁的出口大國，全球對電解鋁的需求每年以10%的速度增長(cháng)著(zhù)。以這個(gè)速度來(lái)看，兩年之后電解鋁的供需情況較現在應該有極大的好轉，可能出現供需平衡的局面。目前的電解鋁廠(chǎng)商，正可以積蓄能量為一年半后整體的好局面奠定基礎�！�
“從市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，因為在2003年年初很多有色金屬價(jià)格暴漲，而電解鋁價(jià)格受到供給嚴重大于需求的限制，漲幅很小�！秶k通知》下發(fā)后，如果供需出現平衡，電解鋁價(jià)格將出現恢復性上漲，為目前電解鋁公司的效益帶來(lái)促進(jìn)作用�！�
優(yōu)勢上市公司先行
有資料顯示，目前鋼鐵類(lèi)上市公司有30余家，水泥類(lèi)上市公司有20余家，電解鋁類(lèi)不到10家。加強三大行業(yè)的宏觀(guān)調控，對于行業(yè)內的上市公司是絕對的利好。
馬鋼股份(600808)董秘辦公室胡主任向《證券市場(chǎng)周刊》表示：“《國辦通知》的下發(fā)對各個(gè)企業(yè)有不同程度的影響，從我們公司現有的各方面條件來(lái)看，該通知不僅保護了行業(yè)，而且有利于我們企業(yè)的發(fā)展�！薄邦A計公司今年鐵、鋼材的產(chǎn)量要比去年分別增加150到200萬(wàn)噸。從產(chǎn)品來(lái)看，熱軋板去年底投產(chǎn)以來(lái)還比較順利，冷軋板和鍍鋅的生產(chǎn)要比原來(lái)計劃的超前一些�！�
海螺水泥(600585)同樣持有樂(lè )觀(guān)的估計。其證券事務(wù)代表楊開(kāi)發(fā)認為，《國辦通知》的下發(fā)對其企業(yè)本身，是利大于弊的。他說(shuō)：“《通知》中并沒(méi)有說(shuō)水泥行業(yè)不能投資，而是將投資起點(diǎn)規定的比較高。前幾年水泥行業(yè)比較熱，有很多小企業(yè)進(jìn)行了改造、擴建。國家出文之后這些小企業(yè)就不能擴建了，這樣有利于對行業(yè)加快調整。我們作為行業(yè)龍頭企業(yè)也希望如此�！�
“目前我們在建的都是國家鼓勵的大型生產(chǎn)線(xiàn)，2004年公司將處于快速發(fā)展階段，繼續進(jìn)行規模擴張。目前來(lái)看行業(yè)發(fā)展不錯，需求也很好。2003年我們進(jìn)行了一些生產(chǎn)線(xiàn)建設，一部分生產(chǎn)線(xiàn)前期工作已經(jīng)做完，今年就要投入試生產(chǎn)。計劃今年年底較去年的產(chǎn)能將有50%的增長(cháng)�！�
對此，孫占軍分析說(shuō)：“對大部分上市公司來(lái)講，由于規模在行業(yè)中處于前列，環(huán)保、項目的規模等各項建設指標都符合《國辦通知》的規定，屬于既得利益者，有利于這些企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展，應該說(shuō)該政策對上市公司整體是利好�！�
王炫也持有類(lèi)似的看法。他指出：“對于現有的水泥類(lèi)上市公司，他們新建的絕對就是新型干法窯，不會(huì )是立窯。這種技術(shù)在環(huán)保、能耗以及最終產(chǎn)品質(zhì)量上都要高于原先的生產(chǎn)企業(yè)，他們代表著(zhù)先進(jìn)的生產(chǎn)力。只有資金不夠的小公司抱有投機心理才會(huì )去做落后的工藝水泥。因此《國辦通知》不是針對上市公司的�！�
調整無(wú)礙投資取向
“從投資者角度來(lái)講，《國辦通知》的下發(fā)對現有上市公司，尤其是大型上市公司來(lái)講是利好的，因此投資者可以根據原有的判斷選擇投資機會(huì )�！比A夏證券研究所總經(jīng)理助理銀國宏分析說(shuō)：“如果行業(yè)本身進(jìn)入壁壘很低，魚(yú)龍混雜的企業(yè)進(jìn)入過(guò)快，將導致行業(yè)利潤平均化，甚至利潤的下降�！锻ㄖ返南掳l(fā)，有利于維持行業(yè)現有的利潤率，對優(yōu)勢企業(yè)有好處�！�
對此，王炫在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，此次加大對三大行業(yè)的宏觀(guān)調控，帶給投資者是正面的影響。他認為，現在一些上市公司處在加速發(fā)展階段，大批建設生產(chǎn)線(xiàn)。如果舊有的生產(chǎn)線(xiàn)不能淘汰，可能會(huì )對市場(chǎng)帶來(lái)很大的沖擊。對水泥行業(yè)來(lái)講，現在政策上為新型干法窯技術(shù)開(kāi)路，淘汰老的窯型，促進(jìn)了新建企業(yè)及上市公司的發(fā)展。
對于水泥行業(yè)的投資取向，曹平做了進(jìn)一步的分析：“從此次對水泥行業(yè)的調控思路來(lái)看，要從兩個(gè)方面評價(jià)上市公司的發(fā)展前景和投資價(jià)值：一是公司的產(chǎn)銷(xiāo)規模，二是公司擁有的生產(chǎn)裝備。因為此次調控主要是通過(guò)提高行業(yè)準入門(mén)檻來(lái)實(shí)現結構調整，而對于水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)，資金和技術(shù)是進(jìn)入行業(yè)的兩大門(mén)檻，將成為水泥企業(yè)構筑核心競爭力的重要途徑�！�
針對鋼鐵板塊前一段時(shí)間的回調，孫占軍認為回調原因是多樣的，但是市場(chǎng)似乎對“限制鋼鐵行業(yè)再投資”等因素表現得過(guò)于悲觀(guān)�！�2004年，有新生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)、產(chǎn)能大幅增長(cháng)的，具有原材料優(yōu)勢的和有資本運作可能的三類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)有可能大幅度上升。預計今年整個(gè)鋼鐵行業(yè)盈利會(huì )有30%的增長(cháng)�！�
駱鵬飛在分析《國辦通知》對電解鋁上市公司帶來(lái)的影響時(shí)說(shuō)：“目前很多電解鋁的上市公司正處在產(chǎn)能擴張的階段，其速度之快，規模之大，兩年之后很多公司的產(chǎn)能將要比目前翻1.5倍以上。加上電解鋁價(jià)格的大幅上漲，會(huì )對上市公司起到推動(dòng)作用�！秶k通知》下發(fā)以后，投資者更應該關(guān)注電解鋁行業(yè)。因為原來(lái)電解鋁原料氧化鋁價(jià)格一直很高，電解鋁供大于求，價(jià)格沒(méi)有上漲，因此無(wú)法彌補高成本，不值得投資。出了《通知》以后，投資者對電解鋁板塊應該有新的認識，出現新的變化�！�(來(lái)源：《證券市場(chǎng)周刊》 作者：丁潔)
