由于目前社�；鸷捅ｋU資金境外投資只涉及已有的外匯部分，不會(huì )分流境內資本市場(chǎng)資金，真正推出QDII應該會(huì )以不對A股市場(chǎng)帶來(lái)過(guò)大的沖擊為基本前提
在保險資金直接投資A股市場(chǎng)的研究工作尚且還是跬步寸進(jìn)之際，一位接近中國保監會(huì )的知情人士透露，日前，中國保監會(huì )、國家外管局、保險公司等有關(guān)部門(mén)已經(jīng)召開(kāi)會(huì )議，商議加快保險資金境外投資的事項。這意味著(zhù)在社�；稹按蝾^陣”獲批投資海外市場(chǎng)以后，保險資金將“提速”運作。
醞釀中的細節
知情人士介紹，關(guān)于具體負責保險資金出境的經(jīng)紀代理業(yè)務(wù)事宜，外管局和保險公司已經(jīng)跟中國金融公司洽談了合作意向。而同時(shí)中金方面有關(guān)人士也證實(shí)，中金公司已安排專(zhuān)人負責跟保監會(huì )和外管局研究一系列相關(guān)中介業(yè)務(wù)。另?yè)１O會(huì )有關(guān)人士透露，目前正在開(kāi)展保險資金直接投資A股和境外投資“兩線(xiàn)作戰”，而“兩線(xiàn)”的具體方案也正處于實(shí)際研究階段。
該知情人士進(jìn)一步向記者說(shuō)明，所謂出境投資，其實(shí)是運用保險公司現有的外匯在香港市場(chǎng)進(jìn)行投資，并不涉及換匯的環(huán)節，外管局不用擔心換匯壓力，只是負責監管外匯流入流出的情況。而中國人保公司相關(guān)人士告訴記者，保險公司的外匯收入基本上來(lái)自于境外分公司的保費收入。
外管局有關(guān)人士也證實(shí)，研究中的保險公司出境投資確實(shí)不會(huì )涉及購匯等問(wèn)題，而且還需要選擇合格的托管銀行進(jìn)行運作，托管銀行能夠起到保證資金安全的作用，并且具有完備的、大容量的信息系統，方便監管機關(guān)進(jìn)行外匯監控。
另?yè)私�，在制度�?chuàng )新方面，權威部門(mén)目前要解決的問(wèn)題主要還是細節上的規劃，然后才會(huì )相應制訂大方向的政策。在跨境交易方面，監管部門(mén)在積極研究幾方面的問(wèn)題：首先是決定內地機構的資格，是否要求申請人必須持有一定量的外匯；投資的目的地是全球還是僅限于香港；資金流出時(shí)的管理細則；投資的份額限制以及資金回流內地時(shí)限等細節問(wèn)題。
言QDII尚早
雖然市場(chǎng)風(fēng)傳“社�；�、保險資金爭打QDII頭陣”，但從“領(lǐng)頭羊”社�；鸬健昂罄^者”保險資金，啟動(dòng)資金來(lái)源都將限制于外匯存款(對于社�；饋�(lái)說(shuō)，可能限制于國有企業(yè)海外上市的國有股減持10%所得的收入)，從某種程度來(lái)說(shuō)，這其實(shí)都沒(méi)有構成真正意義上的QDII。
“QDII的意思是合格機構投資者，具體如何定義并沒(méi)有形之成文的規定。僅從字面意思來(lái)看，也可以把社�；鸷捅ｋU資金理解為QDII，但卻并非近一兩年來(lái)股市中‘談虎色變’的QDII了�！毕嚓P(guān)人士告訴記者，在放行社�；鸷�，下一步會(huì )是批準保險資金的海外投資，再下一步才是啟動(dòng)與QFII相對應的QDII制度，這將會(huì )是一個(gè)非常謹慎而緩慢的過(guò)程，應該在服從中國資本市場(chǎng)發(fā)展的前提下進(jìn)行。
根據中金公司的相關(guān)研究報告指出，雖然QDII可以進(jìn)一步解決國內部分資金的投資渠道問(wèn)題，但國內資本市場(chǎng)的根本問(wèn)題并不是資本太多，而是可供投資選擇的、估值合理的上市公司太少。投資者再成熟也難為無(wú)米之炊。而且，如果將更注意基本面投資的合格境內機構投資者大規�！胺拧钡胶Ｍ馐袌�(chǎng)，可能會(huì )形成“境外理性投資、境內炒作投機”的現象，反而不利于A(yíng)股市場(chǎng)中的投資理念的改善。因此，報告認為，QDII應該會(huì )以不對A股市場(chǎng)帶來(lái)過(guò)大的沖擊為基本前提。
“而且，由于目前社�；鸷捅ｋU資金境外投資只涉及已有的外匯部分，對境內資本市場(chǎng)就更談不上資金分流了�！痹撝槿耸康脑�(huà)或許能讓為之擔憂(yōu)的市場(chǎng)人士吃顆定心丸。同時(shí)，由于A(yíng)股市場(chǎng)目前尚沒(méi)有做空機制等風(fēng)險防范措施，而QDII的推出將為機構投資者提供一個(gè)跨境、跨市場(chǎng)交易的風(fēng)險分散和對沖的場(chǎng)所。
(來(lái)源：證券市場(chǎng)周刊 作者：鞠娟)
