中新網(wǎng)7月14日電 香港商報今日發(fā)表中銀香港經(jīng)濟研究員葉歡聚的文章稱(chēng)，6月25日，深交所在其主板內專(zhuān)門(mén)設立中小企業(yè)板塊，恢復中斷3年多的新股發(fā)行。深圳此次在主板內設立中小企業(yè)板塊，遵循的是‘兩個(gè)不變，四個(gè)獨立’的原則。
即在現有法律法規環(huán)境不變、發(fā)行上市標準不變的前提下，按照審慎推進(jìn)、統分結合、從嚴監管、統籌兼顧的原則設立的中小企業(yè)板塊，實(shí)行運行獨立、監察獨立、代碼獨立和指數獨立，使中小企業(yè)板塊既與現有主板市場(chǎng)緊密聯(lián)系，又成為相對獨立的新市場(chǎng)。
文章認為，這種制度安排考慮了市場(chǎng)現狀，希望從實(shí)際出發(fā)落實(shí)管理層的有關(guān)決策，并通過(guò)階段性的安排為最終實(shí)現向創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)轉化、為最終建設起多層次資本市場(chǎng)這一長(cháng)期目標預留發(fā)展空間。但是，強調制度創(chuàng )新和監管創(chuàng )新是其改進(jìn)的方向，需在發(fā)展的實(shí)踐中不斷完善。
對于內地而言，股市的規范化建設顯然是一個(gè)長(cháng)期過(guò)程。決定一個(gè)股票市場(chǎng)能否健康發(fā)展涉及各方面的因素，但很關(guān)鍵的一點(diǎn)就是上市公司是否真正具有投資價(jià)值，而股市作為一種制度安排首要的是能否通過(guò)市場(chǎng)訂價(jià)機制幫助投資者甄別股票的投資價(jià)值。
文章還指出，在公司治理方面，由民營(yíng)大股東來(lái)治理所形成的缺陷也是顯而易見(jiàn)的，因為流通股東沒(méi)有發(fā)言權，公司實(shí)際控制人的權力容易失控。相比之下，國企中還有黨委、紀檢、監察等組織機構，對管理高層有一定的監督和約束。近來(lái)市場(chǎng)中頻頻出現上市公司管理高層‘失蹤’的案例，不少就與民營(yíng)企業(yè)有關(guān)。
由于制度性缺陷的存在，在現有的監管體制和信息嚴重不對稱(chēng)的情況下，無(wú)法指望民企通過(guò)自律打消圈錢(qián)的念頭。上市伊始，‘新八股’的動(dòng)態(tài)市盈率就接近60倍甚至100倍。號稱(chēng)‘第一股’的新和成，發(fā)完股立即來(lái)個(gè)10派9元，將數年積累一掃而空，且全部分給老股東，總額超過(guò)7500萬(wàn)元現金。也有報道指出，民企炒高股價(jià)向銀行作大量股票質(zhì)押貸款，這一動(dòng)向和有關(guān)問(wèn)題，應當引起監管高層的高度關(guān)注。從保護中小投資者利益的角度展開(kāi)制度安排和創(chuàng )新，對于加強民企的公司治理和監管成效，維護內地資本市場(chǎng)的改革成果已越來(lái)越迫切。
