中新網(wǎng)7月14日電 最新一期的《瞭望》周刊刊載文章分析了中國金融調控在“治熱”中所起的作用。文章稱(chēng)，目前的經(jīng)濟過(guò)熱是與政治社會(huì )等多方因素聯(lián)系在一起的結構性過(guò)熱，當前的貨幣政策很難選擇有效的手段進(jìn)行調控。但央行一年多來(lái)對經(jīng)濟過(guò)熱進(jìn)行的“滅火”行動(dòng)仍然成效明顯。
文章中寫(xiě)到，“現在只有央行才有創(chuàng )造貨幣的能力，并最終對宏觀(guān)調控負責�！边@是中國人民銀行一位高層官員最近的表述。言外之意，如果宏觀(guān)經(jīng)濟調控不當，板子肯定落在央行的身上。正是在這個(gè)壓力背景下，2003年央行開(kāi)始了轉型。
文章稱(chēng)，這種轉型首先從人開(kāi)始，一貫以倡導市場(chǎng)化、制度化建設聞名的原證監會(huì )主席周小川接任央行行長(cháng)，市場(chǎng)將此解讀為央行加快中國金融體系市場(chǎng)化進(jìn)程的重大標志。
其次，在央行的貨幣政策操作上，周小川心目中理想的貨幣政策的調控手段，越來(lái)越多地傾向于使用利率這樣的價(jià)格型工具。在他看來(lái)，只有利率，才能在調控中防止貨幣供應松緊不當帶來(lái)的后遺癥。這一點(diǎn)，對于飽受過(guò)去宏觀(guān)調控“一放就亂、一收就死”折磨的中國經(jīng)濟，非常具有吸引力。
文章認為，新一輪爆發(fā)的宏觀(guān)經(jīng)濟“過(guò)熱”是場(chǎng)“遭遇戰”。但對投資過(guò)熱帶來(lái)的通貨膨脹壓力，央行的反應迅速準確。在許多部門(mén)和研究機構還在對經(jīng)濟是否“過(guò)熱”爭論不休的時(shí)候，2003年8月，央行就將金融機構存款準備金率上調1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)加大中央銀行票據發(fā)行，提高公開(kāi)市場(chǎng)對沖力度，當年底又下調了超額存款準備金利率。
現在還無(wú)法準確測算出這些“霹靂”手段在此次“降溫”中發(fā)揮了多大的作用，但一些宏觀(guān)調控部門(mén)和學(xué)者對央行的利率工具的效果卻提出質(zhì)疑�！皬膬纱翁岣邷蕚浣鹇实男Ч�，貨幣政策效應并不高�！�
在這個(gè)左右為難的過(guò)程中，向著(zhù)市場(chǎng)化轉型的央行貨幣政策操作又一次“敗”在了“開(kāi)會(huì )”和“窗口指導”這樣的行政干預手段之下。今年5月份的貨幣供應量增速減慢，主要原因還是在于采用行政手段的宏觀(guān)調控后，投資得到控制，導致信貸規模減少。
國家信息中心發(fā)展部主任徐宏源分析稱(chēng)，到目前為止，宏觀(guān)經(jīng)濟運行基本態(tài)勢還是制度性問(wèn)題，表現為結構性失衡。這也是央行在此次宏觀(guān)調控中為什么表現“尷尬”的根本原因，即用市場(chǎng)手段“醫治”非市場(chǎng)的體制“頑癥”。
社科院金融研究中心主任李揚稱(chēng)，在中國，利率政策的調整常常難以產(chǎn)生預期的效果�！�2003年以來(lái)，利率的走勢朝野矚目，這表明中國的利率政策正在逐漸擺脫其‘侍女’的地位，中國經(jīng)濟的市場(chǎng)化進(jìn)程又有了相當程度的深入。但利率政策目前面臨的困境也顯示，適應其運行的體制環(huán)境還遠遠沒(méi)有建立�！�(王健君)
