中新網(wǎng)8月20日電 《證券時(shí)報》今日載文稱(chēng)，今年6月以來(lái)，新股跌破發(fā)行價(jià)已從偶然現象逐步演變?yōu)槌Ｒ?jiàn)現象。聽(tīng)說(shuō)，最近就有不少投資者跑到證券營(yíng)業(yè)部，要求取消“新股自動(dòng)配售”服務(wù)。其實(shí)，股票跌破發(fā)行價(jià)在成熟市場(chǎng)中極為常見(jiàn)，新股上市首日就跌破發(fā)行價(jià)格也不稀奇。因此，盡管這種現象是國內市場(chǎng)各方均不愿意看到的，但是，如果我們能夠換一個(gè)角度來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，那么這一現象對于股市的長(cháng)遠發(fā)展來(lái)說(shuō)應該具有一定的積極意義。
首先，這有利于推動(dòng)投資者進(jìn)一步走向成熟，促進(jìn)證券市場(chǎng)投資理念的形成。中國證券市場(chǎng)建立以來(lái)，“新股不敗”神話(huà)上演了十余載，投資者也一直將新股申購視作一項無(wú)風(fēng)險投資。不論企業(yè)好壞，也不管行情如何低迷，投資者只管盲目參與，毫無(wú)理性可言�，F在新股投資出現風(fēng)險，投資者再參與新股申購時(shí)就必須謹慎從事，對企業(yè)及市場(chǎng)作出具體分析，這顯然將促進(jìn)一二級市場(chǎng)上的理性投資理念進(jìn)一步形成。
其次，有利于降低新股發(fā)行速度，避免新股發(fā)行出現“寅吃卯糧”的現象。歷史證明，市場(chǎng)的力量才是真正無(wú)窮的。根據以往經(jīng)驗，有關(guān)部門(mén)在新股頻頻跌破發(fā)行價(jià)后將直接感受到來(lái)自市場(chǎng)的壓力。為此，管理層可能會(huì )考慮順應市場(chǎng)要求把新股發(fā)行速度降低下來(lái)。另外，新股跌破發(fā)行價(jià)意味著(zhù)一級市場(chǎng)風(fēng)險切實(shí)來(lái)到，更多投資者將會(huì )對新股發(fā)行保持較為謹慎的態(tài)度，長(cháng)此以往，極有可能出現新股發(fā)不出去的狀況。如此一來(lái)，券商與企業(yè)在制定企業(yè)融資規模與發(fā)行定價(jià)上無(wú)疑將采取更為謹慎的態(tài)度，從而讓股市的融資功能得到比較正常的發(fā)揮。
第三，新股跌破發(fā)行價(jià)使新股市值配售政策處于較為尷尬的境地，新股發(fā)行方式改革不容拖延。市值配售政策出臺的重要基礎就是新股認購必然會(huì )獲利這一假設，隨著(zhù)這一假設不復存在，新股配售的取消也應該提上管理層的議事日程�；仡櫞溯喰鹿墒兄蹬涫壅邔�(shí)施過(guò)程中二級市場(chǎng)的走勢，不難發(fā)現，股市并沒(méi)有因為該政策鼓勵投資者長(cháng)期持股而有較好表現。恰恰相反，股市在近期連創(chuàng )新低，如果剔除新股首日計入指數的影響，股指實(shí)際上已經(jīng)處于歷史低位。對于投資者來(lái)說(shuō)，新股市值配售政策所帶來(lái)的盈利遠遠低于在此期間持股的市值損失。因此，新股配售不僅沒(méi)有彌補投資者的虧損，反而讓一些為參與市值配售而買(mǎi)入股票的投資者擴大了損失。因此，中小投資者對新股發(fā)行方式改革應該更加期待。(劉興祥)
