公開(kāi)資料顯示，過(guò)去10年，中國總計完成369宗礦業(yè)和金屬業(yè)的并購交易，交易額超過(guò)500億美元。2009年，中國礦業(yè)和金屬業(yè)的并購交易額為161億美元，占全球交易總額的27%，成為首要收購國�？傮w上，并購目標礦種中以金屬礦居多，非金屬礦次之，煤炭行業(yè)相對較少。但不少煤炭行業(yè)企業(yè)，如大唐、中煤能源等，雖然沒(méi)有實(shí)際并購案成交，但都在相關(guān)媒體面前表現出了對外并購意向，并聲稱(chēng)目前已在商洽中，有望于2010年內達成協(xié)議。

　　今年一季度，中國采礦和金屬行業(yè)企業(yè)并購的海外交易金額同比增速超過(guò)200%，遠高于全球25%的增速。但不久前，安永全球采礦與金屬業(yè)主管合伙人麥克·艾列特表示，2010年全球對能源礦產(chǎn)投資的競爭將更為激烈�！坝捎谌�、韓、印度等傳統投資者回歸市場(chǎng)，”他說(shuō)，“2010年中國海外礦業(yè)交易所占份額會(huì )有所減少�！�

　　國際私募助力印度海外尋煤

　　大型私募股權公司美國泰山投資亞洲控股有限公司(下稱(chēng)“泰山投資”)7月宣布，與印度最大私營(yíng)電力生產(chǎn)商塔塔集團旗下子公司塔塔電力簽署3億美元的投資協(xié)議。這筆投資針對塔塔電力旗下的兩家全資子公司、印度尼西亞最大出口型煤礦Kaltim Prima Coal (KPC)和Arutmin股份，將用于收購更多資源和進(jìn)行投資。

　　塔塔電力表示，此次融資為企業(yè)快速發(fā)展的發(fā)電企業(yè)群提供了可持續的煤炭供應來(lái)源。據悉，這項對于煤礦項目的控股公司、Bhira Investment Limited和Bhivpuri Investment Limited公司的3億美元投資將以換取差異性權利股份的形式進(jìn)行，泰山投資因此將持有約14~15%的股份。

　　“鑒于中國、印度和印度尼西亞等關(guān)鍵亞洲市場(chǎng)在中期將涌現出大量新建電廠(chǎng)，很可能會(huì )面臨更加嚴峻的煤炭供需矛盾，泰山投資一直在爭取與行業(yè)領(lǐng)袖建立起戰略合作伙伴關(guān)系。對于塔塔電力持有的印度尼西亞的煤炭資產(chǎn)，我們十分熟悉，因為這是我們在10多年前所進(jìn)行投資的一部分�！碧┥酵顿Y董事總經(jīng)理、同時(shí)也是泰山投資在中國地區的負責人李逸人向《中國能源報》記者表示：“高品位的煤炭資源正是我們投資關(guān)注的重點(diǎn)�！�

　　煤炭?jì)r(jià)格十年飛漲

　　“隨著(zhù)新興經(jīng)濟體的快速成長(cháng)，能源供應需求同步攀升，中國和印度已經(jīng)是全球煤炭消費的重點(diǎn)區域�！� 李逸人向記者表示。

　　2009年，中國首度成為煤炭?jì)暨M(jìn)口大國，煤炭在一次能源的消費結構占68.7%。根據最新公布的《BP世界能源統計2010》報告，中國煤炭產(chǎn)量占全球煤炭產(chǎn)量的45.6%，消費量占全球的46.9%，儲采比卻僅為38(全球為119)。這種高產(chǎn)量、高消費、高依賴(lài)性和低儲采比的“三高一低”特征預示，在未來(lái)幾十年中國的煤炭資源會(huì )日益緊張。長(cháng)期而言，中國煤炭市場(chǎng)，同時(shí)包括國際煤炭市場(chǎng)的價(jià)格也將保持總體上升的趨勢。

　　“近10年來(lái)煤價(jià)上漲迅速，尤其是發(fā)熱量高、污染相對較小的高品位煤炭�！� 李逸人表示，“我曾在美國的一家電力公司任職，我們在夏威夷有一個(gè)電廠(chǎng)。眾所周知，夏威夷是一個(gè)非常美麗的旅游城市，而這家電廠(chǎng)就設在距離市中心的不遠處，它用的煤炭就是從今天這筆投資所在的印度尼西亞煤礦運來(lái)的�！�

　　在加入泰山投資之前，李逸人是愛(ài)依斯中國電力公司 (AES) 的項目總監。AES是世界上最大的獨立電力公司，他在供職期間曾代表這家美國上市公司在中國進(jìn)行了若干個(gè)當時(shí)國內規模最大的直接投資項目，并且為這些項目進(jìn)行融資。

　　根據資料，2000年中國的煤炭平均銷(xiāo)售價(jià)格僅為每噸140元左右。此后一路攀升，2008年一度暴漲至千元以上，創(chuàng )下國內市場(chǎng)煤價(jià)的歷史記錄。當時(shí)，世界煤炭市場(chǎng)的價(jià)格也飆升至每噸127美元。

　　李逸人認為，近兩年來(lái)國內外煤炭市場(chǎng)價(jià)格趨于平穩，鑒于資源品種的稀缺性，焦煤的投資機會(huì )相對更好，“長(cháng)期來(lái)看，一定還會(huì )漲”。

　　國企“出�！笨山枇�國際私募

　　根據公開(kāi)數據統計，從2008年到2009年上半年，中國礦業(yè)企業(yè)境外并購案80多例，涉及金額近300億美元(不包括石油天然氣等油氣類(lèi)并購案)，并購主體的70%多是大型礦業(yè)公司，主要以中國鋁業(yè)、中國五礦、武鋼、中國神華等大型國有控股集團為主，并購案值占全部涉及金額的80%。

　　但在這不完全統計的80多例并購案中，85%的礦業(yè)企業(yè)獲取礦產(chǎn)資源的方式為部分參股�？毓赡酥镣耆�收購的情況只有9例，不足涉案總數的12%。還有少數企業(yè)選擇合資在當地開(kāi)設礦業(yè)子公司，購買(mǎi)權業(yè)權進(jìn)行礦產(chǎn)資源勘查開(kāi)發(fā)活動(dòng)，這樣的企業(yè)大約占2%左右。

　　事實(shí)上，長(cháng)期以來(lái)國有企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中，資金和技術(shù)實(shí)力雄厚，傾向于投資處于勘探中后期較為成熟的項目、甚至直接控股，但這種做法因在實(shí)際操作中容易成為敏感話(huà)題而屢遭阻礙。

　　李逸人承認，中國有充裕的現金為進(jìn)軍海外提供融資，但他強調，國際私募股權基金是由前投資銀行家和礦業(yè)高管組成的團隊管理，可以提供確定可行性項目方面的專(zhuān)業(yè)技能，同時(shí)幫助中國企業(yè)制定可能的退出戰略�！拔覀兎浅�樂(lè )意作為中方的財務(wù)投資者，幫助大型國企在亞太地區購買(mǎi)礦產(chǎn)，幾年之后再考慮退出。這時(shí)企業(yè)已經(jīng)熟悉了海外運作狀況，可以100%地持有這個(gè)項目�！�

　　由于私募股權基金具有較大的靈活性，不帶有國家主權色彩，容易被接受。國際私募股權基金在海外可以承擔一些國企不能承擔的角色。投資的項目成熟后，同國有企業(yè)實(shí)現對接更容易為國家獲得海外資源。李逸人說(shuō)：“很多中國企業(yè)對國外的礦業(yè)法、礦業(yè)投資環(huán)境、文化等方面獲得的信息不對稱(chēng)，在員工管理和政府聯(lián)絡(luò )上遇到障礙，存在著(zhù)‘吃得下去無(wú)法消化’的困難。私募資金所提供的不僅是資金，而是一套經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)，優(yōu)化財務(wù)管理，也可以為將來(lái)的上市鋪路�！�

　　記者了解到，私募基金的退出方式包括將境外的資產(chǎn)在國際股市上市；國外的礦業(yè)資產(chǎn)加上中方境內的核心資產(chǎn)，兩個(gè)合并后在中國上市；把股權賣(mài)回給中方，也就是說(shuō)中方回購等。

　　安永《2010年第2季度全球上市公司最新情況》及《2010年全球上市趨勢報告》顯示，2010年上半年私募基金支持的公司對上市活動(dòng)做出了重大貢獻。在全球20大上市項目中，5宗為私募基金支持的公司，交易規模超過(guò)10億美元。在中國，于香港聯(lián)交所上市的中國神華和兗州煤業(yè)也都曾獲得海外私募股權基金的大量投資。

　　目前，中國正處于工業(yè)化進(jìn)程中，礦產(chǎn)資源的消費增長(cháng)迅速，能源消費量占全球總量的1/6。要保障高速增長(cháng)的資源和能源需求，必須積極開(kāi)展海外并購。到2010年，皮博迪公司、魯爾公司、固本能源公司、薩索爾公司、力拓公司、必和必拓公司等10家公司，預計會(huì )壟斷40%以上的全球煤炭市場(chǎng)。而作為第一產(chǎn)煤大國，我國目前在國際市場(chǎng)的占有率僅為1/10。

　　業(yè)內人士指出，在“走出去”展開(kāi)海外并購的過(guò)程中，國際私募股權基金與大型礦業(yè)企業(yè)合作會(huì )成為一種很好的模式。國有企業(yè)，特別是國有礦業(yè)企業(yè)可以更多地同國際私募股權基金展開(kāi)合作，這將發(fā)揮不同投資主體的特點(diǎn)和優(yōu)勢，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。記者 胡珺