內容摘要：

　　國際能源：油價(jià)震蕩上升、煤價(jià)繼續下降。截止2010年7月23日，WTI原油期貨結算價(jià)時(shí)點(diǎn)值為78.98美元/桶，較7月16日76.01美元/桶上漲2.97美元/桶(3.91%)；截止2010年7月22日，澳大利亞BJ動(dòng)力煤現貨價(jià)格95.80美元/噸，較7月8日下跌2美元(-2.04%)；同期價(jià)格指數299.38點(diǎn)，較前一報告期下跌6.25點(diǎn)(-2.04%)。

　　國內中轉地：價(jià)格保持穩定。截止2010年7月23日，大同優(yōu)混平倉價(jià)785元/噸、山西優(yōu)混平倉價(jià)755元/噸、品質(zhì)相對較差的山西大混平倉價(jià)655元/噸，較前一報告期7月19日時(shí)點(diǎn)值分別上漲0元/噸(0.00%)、0元/噸(1.00%)、0元/噸(0.00%)，六周以來(lái)中轉地動(dòng)力煤價(jià)時(shí)點(diǎn)值間無(wú)變化。

　　國內主產(chǎn)地：總體價(jià)格微降。本周主產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)出現微幅下降，分熱值品種價(jià)格下跌幅度在1-3元/噸區間內；煉焦配煤中，氣煤下跌幅度較大，其他品種降幅在1%以?xún)�；無(wú)煙煤與噴吹煤品種本周價(jià)格無(wú)變化。

　　近海煤運費存在小幅反彈可能、港口庫存下降、電廠(chǎng)庫存續升。根據對近海煤運費用的跟蹤數據，近海主要線(xiàn)路的煤運費用如前期報告判斷已處于合理水平上，未來(lái)存在小幅反彈可能。截止2010年7月21日，沿海主要線(xiàn)路煤運均價(jià)36元/噸，煤運綜合指數均值1227.46點(diǎn)。

　　市場(chǎng)表現與判斷：按照前一報告期2010年7月20日至2010年7月23日，滬深300指數上漲3.77%，納入研究范圍的煤炭上市公司指數(簡(jiǎn)稱(chēng)煤炭板塊整體)上漲4.39%。我們認為，煤炭板塊本輪反彈已經(jīng)對前期超跌進(jìn)行了較為充分的修正，但同時(shí)投資者應注意到本輪上漲依托的是反彈邏輯并不具備趨勢性反轉的核心動(dòng)力，在大經(jīng)濟周期背景下，煤炭板塊整體將在較長(cháng)時(shí)間內處于“有反彈卻無(wú)趨勢”的震蕩格局中，故建議投資者在現時(shí)市場(chǎng)條件下應謹慎。（西南證券徐哲）