日前，《俄羅斯東歐中亞國家發(fā)展報告(2010)》(又稱(chēng)俄羅斯東歐中亞黃皮書(shū))在京發(fā)布。黃皮書(shū)指出，由于遭受?chē)�際金融危機的沉重打擊，從2008年下半年開(kāi)始，俄羅斯經(jīng)濟出現明顯下滑跡象，年末轉為負增長(cháng)。進(jìn)入2009年后，經(jīng)濟頹勢依然不改。2009年1～10月，俄羅斯國內生產(chǎn)總值同比下降9.6%，為10年來(lái)同期最大跌幅，與上年同期增長(cháng)7%形成鮮明對照，其中工業(yè)生產(chǎn)同比降幅更是高達13.3%。不良的經(jīng)濟業(yè)績(jì)使俄羅斯成為世界主要經(jīng)濟體中表現最差的國家。進(jìn)入2009年第四季度以后，工業(yè)生產(chǎn)下降幅度明顯收窄，有觸底回升的跡象，但短期內難以發(fā)生大的變化。不過(guò)，國際能源市場(chǎng)需求的擴大以及石油價(jià)格的上升，為俄羅斯的經(jīng)濟復蘇提供了良好的外部環(huán)境。

　　下調經(jīng)濟增長(cháng)預測

　　鑒于俄羅斯經(jīng)濟的持續惡化，俄聯(lián)邦經(jīng)濟管理當局以及相關(guān)國際組織不斷下調對俄羅斯經(jīng)濟增長(cháng)的預測。例如，世界銀行在2009年3月下旬預測當年全年俄羅斯經(jīng)濟將下降4.5%，6月下調預測值為-7.5%，隨后又更正為-7.9%，10月底又將預測值再下調至-8.7%。俄羅斯政府年初預測全年經(jīng)濟將下降2.2%；5月，經(jīng)過(guò)重新評估，做出了上中下三個(gè)預測值，分別為-4%、-6%、-8%；6月末，鑒于經(jīng)濟形勢的進(jìn)一步惡化，預測值又被修正為-8.5%。

　　不僅如此，俄羅斯政府還在2009年10月大幅修正了2012年前國家經(jīng)濟發(fā)展預測。原定發(fā)展目標為年均增長(cháng)率不低于6%～7%，到2012年GDP要在2008年的基礎上增長(cháng)28%。修改后的目標降低為：確保到2012年GDP規模與2008年基本持平，下降幅度力爭不超過(guò)0.1%。換言之，2009~2012年的4年時(shí)間里，俄羅斯國民經(jīng)濟將完全停止增長(cháng)，甚至略有下降。

　　從俄羅斯的實(shí)際情況看，2009年第四季度工業(yè)生產(chǎn)下降幅度明顯收窄，有觸底回升的跡象，但是，拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的三駕馬車(chē)(投資、出口、消費)依然處于極度疲憊狀態(tài)，短期內難以發(fā)生大的變化，經(jīng)濟全面復興尚需時(shí)日。不過(guò)，世界經(jīng)濟的逐步復蘇，特別是國際能源市場(chǎng)需求的擴大以及石油價(jià)格的上升，為俄羅斯的經(jīng)濟復蘇提供了良好的外部環(huán)境。

　　貨幣政策由緊到松

　　黃皮書(shū)指出，2009年，俄羅斯政府主要采取的是擴張性財政政策，試圖通過(guò)預算赤字，保證宏觀(guān)經(jīng)濟穩定，提高居民社會(huì )保障水平，增加政府投資，以擺脫經(jīng)濟危機。為了支持金融業(yè)和企業(yè)，政府不但向銀行直接注資，通過(guò)銀行向企業(yè)擴大貸款，向購買(mǎi)高新技術(shù)設備提供補貼貸款，還出臺了一系列減稅、提高折舊率等優(yōu)惠措施，用以支持國防工業(yè)和高新技術(shù)部門(mén)、建筑業(yè)、能源部門(mén)、原材料部門(mén)和零售企業(yè)。

　　盡管如此，正如《聯(lián)合國發(fā)展報告》所指出的那樣，俄羅斯當前應對危機的財政政策的主要問(wèn)題是集中支持金融領(lǐng)域和企業(yè)尤其是大企業(yè)，而對于家庭的支持非常有限。隨著(zhù)危機的社會(huì )影響日益顯現，財政政策的重心應該轉向幫助貧困弱勢群體抵抗危機。與此同時(shí)，俄羅斯應著(zhù)手解決基礎設施瓶頸問(wèn)題，為中小企業(yè)提供支持，并在未來(lái)逐步擺脫對于石油和天然氣產(chǎn)業(yè)的過(guò)度依賴(lài)，將經(jīng)濟增長(cháng)建立在更廣泛的基礎上。

　　2009年，俄羅斯貨幣信貸政策經(jīng)歷了由緊到松的過(guò)程。年初，俄羅斯央行根據國內外市場(chǎng)的狀況，尤其是能源價(jià)格下降和美元走弱的市場(chǎng)預期，采取了分階段使盧布貶值的政策。為了限制對外匯的需求，抑制盧布進(jìn)一步貶值并為了降低通貨膨脹，俄羅斯央行提高了利率并同時(shí)降低了貸款上限。在調高基準利率的同時(shí)，俄羅斯央行不斷地下調法定存款準備金率，其目的主要是補充市場(chǎng)流動(dòng)性，提高商業(yè)銀行派生貸款的能力。

　　隨著(zhù)國際能源價(jià)格回升、資本市場(chǎng)回暖和通貨膨脹壓力下降，盧布開(kāi)始出現升值的壓力。與此相適應，俄羅斯央行開(kāi)始放松銀根，自2009年4月開(kāi)始，先后9次降低再貸款利率。從去年9月下旬開(kāi)始，俄羅斯央行進(jìn)一步加大干預的力度，降低盧布實(shí)際升值的速度。通過(guò)降低再貸款利率，俄羅斯央行試圖刺激商業(yè)銀行的貸款積極性，并試圖以此方式降低金融風(fēng)險在股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的積聚。因為縮小國內外市場(chǎng)上的短期貸款利率差將會(huì )減少短期投機性資金進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)。但是，實(shí)際上僅僅依靠利率政策很難改善實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的貸款情況。

　　2009年年中以后，銀行流動(dòng)資金更加吃緊，因此俄羅斯央行進(jìn)一步調整利率政策，大幅提高存款利率，并開(kāi)始實(shí)行貸款補貼措施。雖然實(shí)施了寬松的貨幣政策，但相當數量的銀行在獲得政府援助后，并沒(méi)有改變緊縮信貸的做法，致使流入實(shí)體經(jīng)濟的信貸資金有限，許多企業(yè)尤其是中小型企業(yè)仍然無(wú)法擺脫流動(dòng)性不足的局面。