當前美國汽油需求高峰將因旅游旺季接近尾聲而即將結束，而餾分油需求在冬季來(lái)臨之前都將持續走弱，因此美國油品庫存將繼續走高。此外，在美國油品持續走弱情況下，美國煉油廠(chǎng)因煉油利潤持續走低而難以維持較高開(kāi)工率，且美國煉油廠(chǎng)的開(kāi)工率將進(jìn)入季節性低谷時(shí)期，這將使美國原油庫存面臨持續上行風(fēng)險。據此認為，美國油品需求低迷以及庫存高企、美國原油的高庫存或將令國際油價(jià)長(cháng)期承壓。

　　每年夏季美國汽油需求都因美國旅游旺季的來(lái)臨而增加，往年旅游旺季時(shí)美國汽油需求都會(huì )給美國原油需求帶去一定程度的提振作用，因為汽油消費占美國原油消費總量的47%左右，但今年夏季這種提振作用卻因美國汽油庫存持續走高而被削弱。今年夏季美國汽油庫存基本保持在2.2億桶左右；另外，雖然美國汽油需求總體是震蕩上行，但表現極不穩定�；�于以上兩點(diǎn)原因，今年美國汽油需求回升并沒(méi)有傳導至美國原油需求上，美國原油需求表現差強人意。

　　除了夏季之外，冬季是市場(chǎng)第二關(guān)注的季節，因為冬季是美國取暖油的需求旺季。包括取暖油和柴油在內的餾分油是美國第二大油品，其消費量占美國原油消費總量的26%左右，所以市場(chǎng)在汽油消費旺季結束后會(huì )將關(guān)注視角從汽油轉向于餾分油。但我們認為恐怕餾分油未來(lái)的表現將再次令市場(chǎng)失望，因為餾分油需求持續走弱而庫存卻持續走高，并且最近美國餾分油庫存創(chuàng )造了歷史新高。我們認為由于美國餾分油需求持續走弱而需求旺季尚未來(lái)臨之前美國餾分油庫存將再創(chuàng )新高，并且預計今年9月中旬其庫存水平將上升至1.8億桶左右。

　　近期美國煉油廠(chǎng)在美國油品需求極其疲弱的情況下依然維持高加工量和高開(kāi)工率，這樣的后果就是美國油品庫存持續走高打壓著(zhù)美國汽油、柴油和取暖油等油品價(jià)格并進(jìn)一步壓縮原本就較低的煉油利潤，而美國煉油廠(chǎng)是難以在煉油利潤持續走低的情況下繼續維持較高的加工量和開(kāi)工率的。此外，美國煉油廠(chǎng)的開(kāi)工率在每年年底至第二年年初這段時(shí)間內都會(huì )出現季節性的低谷，我們認為美國煉油廠(chǎng)的低開(kāi)工率或將成為美國原油庫存未來(lái)走高的主要原因之一。 　□永安期貨研究院 鄭若金