這種高需求在華光股份的三季報中得到了充分的印證，今年前三季度，公司的銷(xiāo)售收入和新接訂單都達到了歷史高峰水平，在公司今年新接的訂單中，毛利率較高的出口訂單比例進(jìn)一步提升，公司三季報預收款余額攀升至17.23億元，收入增長(cháng)17.15%，訂單增長(cháng)速度更快。同時(shí)，公司今年動(dòng)工建設的重型車(chē)間于今年10月投產(chǎn)，使產(chǎn)能擴張20-30%。預計訂單的高增長(cháng)將轉化為收入的高增長(cháng)，可以預期四季度情況會(huì )更好，由于公司目前在手訂單至少可以覆蓋明年的生產(chǎn)，明年收入高增長(cháng)可以預期。此外，公司有望在化工、冶金等領(lǐng)域大型燃氣余熱鍋爐實(shí)現新的增長(cháng)點(diǎn)，預計未來(lái)幾年公司的燃氣余熱鍋爐業(yè)務(wù)有望實(shí)現20%以上的年均復合增長(cháng)。

　　特種鍋爐“蒸蒸日上”

　　公司自2009年啟動(dòng)了產(chǎn)品結構調整戰略，培育了垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐、IGCC氣化爐三大品種。鄒慧認為，這三個(gè)產(chǎn)品都是公司提前布局戰略新興產(chǎn)業(yè)規劃的表現，隨著(zhù)戰略新興產(chǎn)業(yè)規劃細則的逐步推出，公司將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性受益期。就實(shí)際訂單來(lái)看，得益于環(huán)保節能的需求，今年垃圾焚燒爐訂單增長(cháng)翻番，余熱鍋爐訂單增長(cháng)也很顯著(zhù)，而IGCC氣化爐也已經(jīng)具備了生產(chǎn)能力，只待有效市場(chǎng)啟動(dòng)。由于特種鍋爐訂單毛利率通常高于普通鍋爐，這將帶動(dòng)公司綜合毛利進(jìn)一步提升。

　　在特種鍋爐訂單以外，3季度國內多個(gè)燃氣發(fā)電項目帶來(lái)的燃氣輪機需求成為公司訂單層面的一個(gè)新亮點(diǎn)。業(yè)內人士指出，鑒于燃氣發(fā)電項目作為國內能源領(lǐng)域“十二五”期間已經(jīng)確定的發(fā)展方向之一，加之公司燃氣輪機歷史國內市場(chǎng)占有率高達約6成，預計公司來(lái)自燃氣輪機的訂單仍將持續攀升�；�于公司近期簽單趨勢，有研究員預計，今年公司全年新增有效訂單有望超出34億元的歷史最高值。

　　作為我國中小型電站鍋爐的傳統龍頭之一，在我國電力能源朝清潔高效及廢棄物綜合利用的發(fā)展趨勢下，公司正處于向低碳設備行業(yè)轉型階段，這為估值帶來(lái)一定的困難。由于身處國家“十二五”規劃重點(diǎn)支持的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，公司將迎來(lái)業(yè)務(wù)的高速增長(cháng)期，公司2010年的每股收益有望超過(guò)0.60元，鑒于在新興戰略產(chǎn)業(yè)規劃細則出臺之前，股價(jià)有較多催化劑，如節能環(huán)保政策出臺、IGCC項目啟動(dòng)、垃圾發(fā)電等，分析人士指出，股價(jià)在20元附近“有較高的安全邊際”。

　　海陸重工：“稱(chēng)雄”余熱鍋爐 緊盯清潔煤氣化爐

　　⊙見(jiàn)習記者 施浩 ○編輯 全澤源

　　在煤炭清潔利用的整個(gè)技術(shù)流程中，特別是在熱電聯(lián)產(chǎn)的項目中，余熱鍋爐都是關(guān)鍵設備之一。由于清潔煤電技術(shù)的目標是通過(guò)提高煤炭的發(fā)電效率，降低單位產(chǎn)出的能耗和單位產(chǎn)物的碳排放，實(shí)現火電行業(yè)的高效和低碳效果，這一目標的達成，離不開(kāi)余熱鍋爐的廣泛應用。

　　電廠(chǎng)余熱鍋爐主要是利用燃氣輪機煙氣余熱來(lái)加熱水，成為高壓高溫的水蒸氣進(jìn)入汽輪機做功，是一種聯(lián)合發(fā)電機組。除此以外，余熱鍋爐在鋼鐵、有色、水泥、化工等行業(yè)也有廣泛應用。市場(chǎng)人士預計，隨著(zhù)國家積極推行節能減排以及提高能源利用效率，余熱利用將步入黃金發(fā)展期，余熱鍋爐行業(yè)將獲得加速發(fā)展。根據申銀萬(wàn)國的研究，未來(lái)5年，鋼鐵、焦化、垃圾發(fā)電、化工的行業(yè)對余熱鍋爐的總需求達到280億，而國際市場(chǎng)余熱鍋爐市場(chǎng)約是國內市場(chǎng)的1.5倍左右，未來(lái)5年國際余熱鍋爐市場(chǎng)容量約400億元，國內國際市場(chǎng)合計約680億，余熱鍋爐市場(chǎng)前景非常廣闊。

　　作為余熱鍋爐及相關(guān)配套產(chǎn)品領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，海陸重工幾乎占據了國內余熱鍋爐市場(chǎng)的半壁江山(按2008年銷(xiāo)售臺數測算)，同時(shí)，該公司在部分細分余熱鍋爐領(lǐng)域處于絕對領(lǐng)先地位，其中干熄焦余熱鍋爐、氧氣轉爐余熱鍋爐、有色冶金余熱鍋爐，市場(chǎng)占有率一直排名第一。目前，該公司在單一制造的基礎上正向自主設計邁進(jìn)，逐步實(shí)施從設備制造商向成套產(chǎn)品的設計、制造總包商的戰略轉型。據介紹，公司控股子公司蘇州海陸環(huán)境能源工程有限公司從事鋼鐵領(lǐng)域燒結脫硫系統總成業(yè)務(wù)(含工程)，目前公司已獲得永鋼集團總價(jià)值約億元的訂單。分析人士指出，永鋼的項目有望成為公司在鋼鐵環(huán)保領(lǐng)域的示范項目，從而打開(kāi)這一市場(chǎng)，未來(lái)發(fā)展前景值得期待。

　　據業(yè)內人士介紹，2010年，海陸重工的余熱鍋爐業(yè)務(wù)結構發(fā)生較大變化，干熄焦余熱鍋爐業(yè)務(wù)下降，結構復雜、毛利率較高的有色余熱鍋爐業(yè)務(wù)大幅上升，因此提升了公司余熱鍋爐業(yè)務(wù)的毛利率水平，三季度末的銷(xiāo)售毛利率提升至26.80%。

　　海陸重工三季報顯示，2010年前三季度實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.64億元，同比增長(cháng)2.30%；實(shí)現凈利潤9826.79萬(wàn)元，同比增長(cháng)16.85%；公司前三季度年實(shí)現每股收益0.761元。從環(huán)比來(lái)看，三季度收入下滑3%，利潤微升3%，似乎均略低于市場(chǎng)預期。但是，中金公司分析師指出，公司在收入確認上較為保守，在剔除非經(jīng)常性業(yè)務(wù)影響之后，公司3季度業(yè)績(jì)增速約為50%。從其他財務(wù)指標看，公司主營(yíng)稅金增加較多與收入緩慢增長(cháng)的不匹配也顯示收入確認較為保守，毛利率同比改善較多，同時(shí)，預付款較年初增加一倍，預收款余額保持高位，顯示產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。

　　除余熱鍋爐業(yè)務(wù)外，海陸重工核電承壓設備和大型壓入容器業(yè)務(wù)也是未來(lái)利潤增長(cháng)的亮點(diǎn)。公司的核電業(yè)務(wù)訂單飽滿(mǎn)，但受制于產(chǎn)能約束，預計明年5月份公司的定增募投項目投產(chǎn)之后，產(chǎn)能瓶頸有望緩解。

　　另?yè)�東吳證券研報稱(chēng)，海陸重工明年即將達產(chǎn)的大型壓力容器再融資建設項目產(chǎn)能將上馬新項目。計劃與殼牌合作的清潔煤技術(shù)氣化爐項目公司一直在準備，目前看來(lái)，合作計劃暫時(shí)擱淺，但公司仍計劃向煤氣化爐業(yè)務(wù)拓展，清潔煤技術(shù)氣化爐主要針對電站用煤，使得煤種選擇更廣，燃燒更加充分。該產(chǎn)品符合國家節能減排的發(fā)展主題，市場(chǎng)前景非常樂(lè )觀(guān)。