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　　哥本哈根會(huì )議后，氣候變化、環(huán)境污染和能源緊張使得各國比以往任何時(shí)候都重視經(jīng)濟的可持續發(fā)展。而中國作為最大的碳排放國，實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)與環(huán)境壓力的平衡是未來(lái)將面臨的嚴峻挑戰。

　　在這輪新經(jīng)濟浪潮中，低碳行業(yè)將面臨巨大的發(fā)展機遇，而在資本市場(chǎng)上也將有長(cháng)期的投資機會(huì )。低碳經(jīng)濟之核心是“開(kāi)源節流”，在“開(kāi)源”領(lǐng)域，建議關(guān)注太陽(yáng)能、風(fēng)電、核電等新能源，在“節流”領(lǐng)域，建議關(guān)注清潔煤發(fā)電技術(shù)(IGCC)、特高壓和智能電網(wǎng)、工業(yè)節能、建筑節能和交通節能等。

　　太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)增長(cháng)空間最大

　　●研究機構：海通證券

　　●關(guān)注行業(yè)：新能源

　　●重點(diǎn)關(guān)注：華光股份、金風(fēng)科技和天威保變

　　>>投資建議

　　雖然備受矚目的新能源產(chǎn)業(yè)規劃尚未正式出臺，但我們已經(jīng)從各種途徑看到了未來(lái)十年國內新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大致規劃，未來(lái)十年各類(lèi)新能源產(chǎn)業(yè)均面臨巨大發(fā)展空間，產(chǎn)業(yè)長(cháng)期發(fā)展前景看好。

　　就目前國內新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢而言，我們認為目前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最為成熟，不過(guò)隨之而來(lái)的產(chǎn)業(yè)競爭加劇和產(chǎn)品價(jià)格下跌可能使短期風(fēng)電設備商面臨巨大挑戰。

　　核電設備國產(chǎn)化是未來(lái)核電設備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的首要任務(wù)，我們認為隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)規模不斷擴大和產(chǎn)業(yè)技術(shù)成熟，具有高進(jìn)入壁壘的核電設備供應商將從中受益。

　　太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)是目前國內應用最不成熟的新能源產(chǎn)業(yè)，但也是未來(lái)產(chǎn)業(yè)增長(cháng)空間可能最大的新能源產(chǎn)業(yè)，從長(cháng)遠來(lái)看，中國光伏市場(chǎng)需求巨大，其中具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)將獲得巨大發(fā)展機遇。

　　>>重點(diǎn)公司

　　華光股份(600475)

　　(1)2010年1季度神華訂單簽約可能性較大，這意味IGCC對于公司將具備實(shí)際意義而不僅僅是概念；(2)公司估值優(yōu)勢顯著(zhù)。我們預計公司2010年每股收益為1.02元，目前動(dòng)態(tài)市盈率不到20倍。

　　金風(fēng)科技(002202)

　　(1)我們預計公司有望于2010年一季度登陸香港市場(chǎng)，龍源電力H股登陸遭到投資者的大力追捧(募集171億港元，236倍認購)，我們認為金風(fēng)有望復制該表現，這對公司A股表現將是驅動(dòng)；(2)公司風(fēng)電場(chǎng)的運營(yíng)模式；(3)公司的海外市場(chǎng)擴張戰略；(4)2.5MW風(fēng)機的競爭優(yōu)勢。

　　天威保變(600550)

　　(1)全球光伏市場(chǎng)復蘇，公司具備資金優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、規模優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，業(yè)績(jì)彈性將非常大；(2)公司資產(chǎn)注入的預期強烈。

　　水泥和玻璃將強于大市

　　●研究機構：國海證券

　　●關(guān)注行業(yè)：建材業(yè)

　　●重點(diǎn)關(guān)注：華新水泥、南玻A和中航三鑫

　　>>投資建議

　　預計國內經(jīng)濟增長(cháng)將是2010年我國建材行業(yè)增長(cháng)的主要驅動(dòng)力，國際市場(chǎng)的復蘇尚需時(shí)間。2010年我國建材行業(yè)將面臨天然氣和煤電油運上漲的壓力以及純堿等原料價(jià)格上漲的考驗；與此同時(shí)，房地產(chǎn)復蘇將增加建材產(chǎn)品的需求。綜合分析，2010年建材行業(yè)有望維持較高的景氣度，產(chǎn)品價(jià)格可能有一定幅度的上漲。

　　建材行業(yè)的目前估值相對合理，其增長(cháng)預期已一定程度體現；考慮到其與低碳經(jīng)濟關(guān)聯(lián)密切，給予建材行業(yè)強于大市的投資評級。在投資節奏上，我們認為建材板塊上半年的投資機會(huì )可能會(huì )更大些。

　　國家嚴控新增產(chǎn)能的措施，將使優(yōu)勢水泥企業(yè)的資源稀缺性得以體現。因此，暫給予水泥行業(yè)短期中性、長(cháng)期強于大市的投資評級。鑒于玻璃行業(yè)和其他非金屬建材公司與低碳經(jīng)濟密切相關(guān)，給予玻璃和其他非金屬建材兩個(gè)子行業(yè)強于大市的評級。

　　>>重點(diǎn)公司

　　化纖、純堿等子行業(yè)陸續復蘇

　　●研究機構：安信證券 ●關(guān)注行業(yè)：化工業(yè) ●重點(diǎn)關(guān)注：紅寶麗、三友化工和中泰化學(xué)

　　>>投資建議

　　受益于我國宏觀(guān)經(jīng)濟的持續好轉，2009年石油和化工行業(yè)經(jīng)濟運行明顯呈現回升態(tài)勢，出現了產(chǎn)值和產(chǎn)量雙雙增長(cháng)的局面。2010年我國經(jīng)濟將繼續保持穩定增長(cháng)，外需的恢復值得期待，我們判斷明年化工行業(yè)的復蘇是大概率事件。

　　開(kāi)工率決定復蘇順序：從復蘇的順序看，我們傾向于按照開(kāi)工率的高低來(lái)排序，目前開(kāi)工率很高的化纖行業(yè)將成為領(lǐng)頭羊，與家具相關(guān)的TDI行業(yè)開(kāi)工率也是較高的，和房地產(chǎn)相關(guān)的純堿和PVC行業(yè)的開(kāi)工率正在逐步回升。

　　>>重點(diǎn)公司

　　紅寶麗(002165)

　　公司在今年底擴建的硬泡聚醚5萬(wàn)噸成功后，屆時(shí)總產(chǎn)能將達到9萬(wàn)噸，占國內市場(chǎng)份額的20%以上，雄踞硬泡聚醚國內龍頭地位；異丙醇胺也將在現有2萬(wàn)噸產(chǎn)能的基礎上擴建至4萬(wàn)噸，為國內唯一能生產(chǎn)異丙醇胺的公司。

　　三友化工(600409)

　　計劃收購三友興達化纖100%股權：首先在2009年底前支付3.05億元直接收購信達資產(chǎn)持有的三友興達化纖39.87%的股權，明年再向集團增發(fā)收購三友興達化纖其他股權。三友興達化纖擁有16萬(wàn)噸粘膠短纖產(chǎn)能，處于國內第四位。

　　中泰化學(xué)(002092)

　　原油價(jià)格長(cháng)期看漲，電石法PVC競爭優(yōu)勢持續顯現。燒堿開(kāi)工率上升至80%以上，價(jià)格見(jiàn)底信號明確。公司目前已具有46萬(wàn)噸PVC、35萬(wàn)噸燒堿、20萬(wàn)噸電石的年產(chǎn)能。未來(lái)的新增產(chǎn)能將不斷投產(chǎn)，公司將成為中國最大的氯堿企業(yè)。

　　看好機械設備和智能電網(wǎng)

　　●研究機構：民族證券 ●關(guān)注行業(yè)：機械業(yè) ●重點(diǎn)關(guān)注：平高電氣、柳工和三一重工

　　>>投資建議

　　在過(guò)去兩年多里從最早的風(fēng)電到光伏，再擴展到低碳，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈以及蘊含的投資機會(huì )，一是低碳的方式，非石化的能源或者非石化的裝置，二是節能環(huán)保的方式，在現有的能源方式上提高效率，來(lái)實(shí)現碳減排，而貫穿能源供應、能源運輸、能源使用整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，是非常完整的低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的圖。跟機械設備有關(guān)的，是可以比較看好的。重點(diǎn)關(guān)注一些低碳的子行業(yè)，我們非�？春弥悄茈娋W(wǎng)特高壓，未來(lái)12年左右應該有上萬(wàn)億的投資，這個(gè)產(chǎn)業(yè)也非常集中。