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　　鐵路集中搶運電煤緩解了全國電煤緊張的局面,動(dòng)力煤價(jià)格上周總體保持平穩。其中,中轉地秦皇島港發(fā)熱量為 6000大卡的大同優(yōu)混動(dòng)力煤為840元/噸,與前周持平。煤炭產(chǎn)地山西各地區動(dòng)力煤與前周也基本持平。

　　受鋼價(jià)回落影響,上周焦煤價(jià)格總體平穩。受下游焦炭、尿素價(jià)格走強影響,噴吹煤、無(wú)煙煤價(jià)格上周大幅上漲,其中,山西產(chǎn)煤地區噴吹煤環(huán)比漲30-40元/噸或3.6%-4.9,無(wú)煙煤環(huán)比漲15元/噸或1.6%�；�于降雪降溫天氣導致未來(lái)煤炭需求進(jìn)一步增加,而國有煤礦檢修及小煤礦停產(chǎn)放假將導致供應下降,供求偏緊的局面將會(huì )延續,煤價(jià)具有繼續上漲動(dòng)力,但存在因投機因素帶來(lái)煤價(jià)大幅波動(dòng)導致政府再次出臺限價(jià)政策的可能。

　　直供電廠(chǎng)庫存有所回升、耗煤量維持高位。鐵路集中發(fā)運電煤導致電廠(chǎng)庫存有所回升,1月17日,直供電廠(chǎng)庫存2113萬(wàn)噸,較1月10日增加121萬(wàn)噸或6.1%。庫存可用天數總體維持8天較低水平,但河南、湖北、山東等地區庫存可用天數回升較為明顯。秦皇島港煤炭庫存有所下降,1月18日為576.1萬(wàn)噸,較1月10日下降45萬(wàn)噸或7.3%。從耗煤量看,1月1-17日,直供電廠(chǎng)平均單日耗煤量256.4萬(wàn)噸,繼續維持歷史較高水平,顯示經(jīng)濟繼續處于較高景氣水平。

　　用煤高峰到來(lái)推動(dòng)國際煤價(jià)繼續上漲。寒冷天氣導致國際煤炭需求大幅上升,從而推動(dòng)國際現貨煤價(jià)上周繼續上漲。1月15日,澳大利亞動(dòng)力煤現貨價(jià)為97.87美元/噸,較1月8日上漲2.3美元/噸或2.4%,南非理查德港及北歐三港則經(jīng)歷了大幅上漲之后略有回落�？紤]到全球冬季用煤高峰到來(lái),我們認為國際煤價(jià)未來(lái)一段時(shí)期具有繼續上升動(dòng)力,這將有利于2010年國際動(dòng)力煤合同談判,我們維持2010年國際動(dòng)力煤合同價(jià)格在100美元/噸左右的預測。

　　我們認為,未來(lái)一段時(shí)期供求總體仍將偏緊,但需要關(guān)注因投機因素導致煤價(jià)尤其是動(dòng)力煤價(jià)格大幅波動(dòng)而帶來(lái)的政策干預風(fēng)險,并關(guān)注煤價(jià)與庫存走向的一致性。我們繼續看好受益國內需求拉動(dòng)、進(jìn)口下降且政策風(fēng)險較小的冶金煤行業(yè),維持行業(yè)“看好”投資評級。( 王 帥)