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　　鐵路、港口集中搶運電煤有效緩解全國電煤緊張局面，受此影響，動(dòng)力煤價(jià)格上周保持平穩走勢。其中，中轉地秦皇島港發(fā)熱量為 6000大卡的大同優(yōu)混動(dòng)力煤為840元/噸，與前周持平。煤炭產(chǎn)地山西各地區動(dòng)力煤穩中有漲，局部地區上漲10-20元/噸；受鋼價(jià)持續回落影響，上周焦煤價(jià)格總體平穩；噴吹煤、無(wú)煙煤價(jià)格上周保持平穩。

　　盡管降雪降溫天氣導致未來(lái)煤炭需求進(jìn)一步增加，而國有煤礦檢修及小煤礦停產(chǎn)放假將導致供應下降，供求偏緊局面有望延續，但考慮到政府集中搶運電煤將繼續緩解供求關(guān)系，未來(lái)一段時(shí)期，煤價(jià)繼續大幅上漲動(dòng)力略有不足，但有望保持穩中向上的趨勢。

　　同時(shí)，電煤搶運導致電廠(chǎng)、港口庫存繼續回升。1月24日，直供電廠(chǎng)煤炭庫存2303萬(wàn)噸，較電煤搶運前的1月10日增加311萬(wàn)噸或15.6%。存煤可用天數則由前期的8天回升到9天，其中河南、湖北、湖南等前期庫存偏低的地區回升較為明顯。秦皇島港煤炭庫存顯著(zhù)增加，1月25日為626.1萬(wàn)噸，較1月17日增加47萬(wàn)噸或8.1%。耗煤量繼續維持較高水平，1月18-24日，直供電廠(chǎng)平均日耗煤量258.5萬(wàn)噸，維持歷史較高水平，顯示經(jīng)濟繼續處于較高景氣水平。

　　用煤高峰到來(lái)推動(dòng)國際煤價(jià)繼續上漲。寒冷天氣導致國際煤炭需求大幅上升，推動(dòng)國際現貨煤價(jià)上周繼續上漲。1月22日，澳大利亞動(dòng)力煤現貨價(jià)為99.26美元/噸，較1月15日上漲1.4美元/噸或1.4%，南非理查德港煤價(jià)小幅回升，北歐三港則繼續回落�？紤]到全球冬季用煤高峰到來(lái)，國際煤價(jià)未來(lái)一段時(shí)期具有繼續上升動(dòng)力，這有利于2010年國際動(dòng)力煤合同談判，預計2010年國際動(dòng)力煤合同價(jià)格在100美元/噸左右。

　　未來(lái)，政府集中搶運電煤將大大緩解煤炭供求總體緊張局面，動(dòng)力煤價(jià)格難以繼續大幅上漲，而鋼價(jià)持續調整也不利于焦煤價(jià)格繼續上漲，未來(lái)一段時(shí)期煤價(jià)有望保持穩中向上的趨勢。從估值看，經(jīng)過(guò)近期持續調整，重點(diǎn)煤炭公司2010年動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)降至17.5倍，投資價(jià)值漸顯。我們繼續維持行業(yè)“看好”投資評級。(東方證券 王 帥)