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　　隨著(zhù)天氣、運力等影響因素好轉，電廠(chǎng)日耗煤量下降到200萬(wàn)噸以下，國內電煤供應緊張的局面得到扭轉，秦皇島港煤價(jià)也在供求關(guān)系緩和后回落，部分地區電煤庫存已經(jīng)趨于飽和。分析人士認為，煤炭市場(chǎng)供需出現季節性調整，煤價(jià)回落的趨勢可能會(huì )持續一段時(shí)間，但對于二級市場(chǎng)投資者而言，目前煤炭板塊估值已明顯偏低。

　　供求矛盾緩解

　　隨著(zhù)氣溫不斷攀升，各地電煤需求減少，煤炭消費淡季到來(lái)。秦皇島港煤炭?jì)r(jià)格在2009年以來(lái)的高點(diǎn)維持了超過(guò)1個(gè)月后，開(kāi)始逐步回落。最新的統計數據顯示，截至2月21日，秦皇島發(fā)熱量為6000大卡/千克的大同優(yōu)混平倉價(jià)為800-820元/噸，發(fā)熱量為5500大卡/千克的山西優(yōu)混平倉價(jià)為760-770元/噸，發(fā)熱量為5000大卡/千克的山西大混平倉價(jià)為660-670元/噸，分別比月初下降20-40元/噸。

　　據了解，近期華東、華中、華南的煤炭庫存明顯增加，煤炭市場(chǎng)供應緩解，并出現了局部地區部分煤種煤炭供應偏多，煤炭市場(chǎng)供過(guò)于求的局面，煤炭?jì)r(jià)格不同程度下滑。據介紹，目前華中地區電煤庫存已由告急轉為飽和。河南一煤炭企業(yè)人士稱(chēng)，目前湖北、湖南、江西等省份對河南省煤炭的需求已大大降低。由于產(chǎn)煤大省山西從去年12月份起煤炭產(chǎn)能已開(kāi)始釋放，而全國煤炭需求并沒(méi)有明顯增加，目前全國煤炭市場(chǎng)已由供應緊張逐步轉為寬松狀態(tài)。

　　煤炭市場(chǎng)分析人士李朝林認為，自去年四季度以來(lái)的煤炭市場(chǎng)供不應求的局面已經(jīng)結束，而煤炭?jì)r(jià)格可能繼續呈下滑態(tài)勢，這一趨勢將至少持續到一季度末。今年1月上旬，我國多數地區煤炭?jì)r(jià)格達到了自2008年四季度以來(lái)的最高價(jià)位水平。之后，由于電煤搶運等措施陸續推行，全國多數地區的煤炭市場(chǎng)供應開(kāi)始寬松，煤炭供不應求的形勢開(kāi)始緩解。

　　此外，由于煤價(jià)此前連續攀升，秦皇島港目前的煤炭?jì)r(jià)格已經(jīng)處于較高水平，國內煤炭?jì)r(jià)格已經(jīng)較大幅度高于從俄羅斯、澳大利亞、印尼等國進(jìn)口的國際煤炭?jì)r(jià)格。GlobalCoal的數據顯示，澳大利亞紐卡斯爾港最新動(dòng)力煤價(jià)格為93.98美元/噸。

　　估值優(yōu)勢已現

　　對于煤價(jià)回落，二級市場(chǎng)已經(jīng)提前做出反映。根據wind統計，從今年初到2月12日收盤(pán)，以煤炭開(kāi)采企業(yè)為主要成分股的申萬(wàn)采掘業(yè)指數累計下跌14.72%，為23個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)中跌幅最大行業(yè)，同期上證綜指下跌7.94%，采掘行業(yè)走勢明顯弱于大盤(pán)。

　　從估值來(lái)看，按照2月12日收盤(pán)價(jià)，以2009年三季報為基礎采用整體法估算，采掘業(yè)市盈率為22.72倍，全部A股為25.76倍。經(jīng)過(guò)近期的股價(jià)明顯下跌，采掘業(yè)估值水平有了較大下降。中金公司分析認為，從中期來(lái)看，煤炭股的投資價(jià)值正在下跌中逐步顯現。作為上游的資源型企業(yè)，煤炭公司利潤具有很強的可預見(jiàn)性。

　　李朝林表示，全年來(lái)看，隨著(zhù)煤炭資源整合的不斷深入，國有重點(diǎn)煤炭企業(yè)的規模將越來(lái)越大，產(chǎn)量將越來(lái)越高，在煤炭總產(chǎn)量中所占比重將越來(lái)越高，全國重點(diǎn)煤炭企業(yè)對煤炭市場(chǎng)的相對壟斷程度將有所提高，話(huà)語(yǔ)權將繼續增強。 (李陽(yáng)丹)