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　　2010年，對煤炭業(yè)影響最大的是宏觀(guān)調控和資源稅。據業(yè)內人士分析，2010年資源稅改革啟動(dòng)的可能性較大。

　　2009年5月，國務(wù)院批準的國家發(fā)改委《2009年深化經(jīng)濟體制改革工作的意見(jiàn)》中明確提出，研究制定并擇機出臺資源稅改革方案。隨著(zhù)經(jīng)濟轉暖確立，資源稅改革呼聲再次響起。中信證券羅澤汀認為，資源稅改革可能在今年2、3月份出臺。

　　自1984年開(kāi)征資源稅以來(lái)，煤炭資源稅以銷(xiāo)售量為依據，以0.3元至2.4元不等的等級稅率征收。2004年至2009年，財政部相繼提高各省的征稅標準，平均至2.4元/噸不等�？傮w上，現有的資源稅征收標準相對較低，以量計征，不能體現煤炭資源的稀缺性，不利于促進(jìn)煤炭資源集約開(kāi)采利用。

　　目前，資源稅改革方案尚未出臺。業(yè)界流傳著(zhù)諸多版本。中信證券羅澤汀稱(chēng)，資源稅改革的方向為按價(jià)征收，征收稅率3.5%～5%。按照2009年11月煤價(jià)(坑口不含稅)計，動(dòng)力煤稅負在14元至20元/噸，焦煤在38元/噸，兩種煤炭稅額分別是以前的8倍和6倍。如此大的漲幅將吞噬煤企部分利潤。民族證券分析師認為，為降低稅費改革對相關(guān)下游行業(yè)的影響，資源稅改革的步伐預計不會(huì )一步到位，最可能的方式是分階段提升標準。

　　不過(guò)，中信證券認為，總體看，資源稅征收在不考慮轉嫁的情況下，其影響會(huì )大部分被通脹預期下的漲價(jià)所掩蓋，資源稅征稅不會(huì )對行業(yè)造成實(shí)質(zhì)性的影響。

　　分析人士認為，隨著(zhù)煤炭市場(chǎng)化程度越來(lái)越高，煤炭?jì)r(jià)格的波動(dòng)將成為常態(tài)，在從量計征下，原煤炭資源稅占煤價(jià)比重很小，當煤價(jià)上漲時(shí)，對企業(yè)利潤率影響非常有限。在從價(jià)計征下，資源稅比重穩定，當煤價(jià)上漲、供應偏緊時(shí)，煤炭企業(yè)的稅負轉嫁能力可進(jìn)一步提高已經(jīng)上漲的利潤率。如果煤價(jià)下跌，供應偏寬松時(shí)，煤炭企業(yè)稅負轉嫁能力下降，擠壓下跌的利潤率。2010年，煤炭供需或基本平衡，部分地區偏緊，新增成本可望通過(guò)提價(jià)得到轉移，對煤炭企業(yè)利潤空間影響有限。不排除企業(yè)借助資源稅改革機會(huì )進(jìn)一步提升煤價(jià)的可能。

　　從區域上看，光大證券分析師陳亮認為，作為可持續發(fā)展的試點(diǎn)省份，山西從2007年起征收了“一金兩費”(即向煤企征收可持續發(fā)展基金、煤礦轉產(chǎn)發(fā)展基金、礦山環(huán)境治理恢復保證金)。其現有用途與資源稅幾乎相同，一旦全國進(jìn)行資源稅改革，山西的“一金兩費”可能取消，山西煤炭上市公司因此受資源稅改革的沖擊應該最小。因而，山西上市公司西山煤電、潞安環(huán)能、國陽(yáng)新能、大同煤業(yè)等可作為“避風(fēng)”品種。(記者 阮曉琴)