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　　近日，中投證券調研了湘電股份(600416，收盤(pán)價(jià)24.03元)。作為國內電機制造業(yè)的龍頭，中投證券認為公司傳統業(yè)務(wù)將會(huì )保持穩定增長(cháng)。同時(shí)，公司在新能源領(lǐng)域的大力拓展則給未來(lái)成長(cháng)性帶來(lái)較高的預期。綜合而言，給予公司“推薦”評級。

　　短期內風(fēng)電業(yè)務(wù)將提升公司成長(cháng)性

　　中投證券認為，短期能夠明確提升公司成長(cháng)性的業(yè)務(wù)是風(fēng)電設備。去年風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊對銷(xiāo)售收入貢獻達到56%，對營(yíng)業(yè)利潤貢獻達到49%。風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊銷(xiāo)售收入由7.1億增長(cháng)至28.5億元，增速達到220%。2MW直驅風(fēng)機實(shí)現批量化生產(chǎn)和銷(xiāo)售，銷(xiāo)售量由2008年的60臺銷(xiāo)量上升至去年的244臺，中投證券預計今年公司風(fēng)電整機的銷(xiāo)售量將達到500臺～800臺，增速再次超過(guò)100%。公司在風(fēng)電領(lǐng)域配套及制造能力超強，隨著(zhù)規�；�的提升，利潤率提升空間明顯。

　　同時(shí)從中期來(lái)看，核泵業(yè)務(wù)將是公司新的增長(cháng)點(diǎn)。國家發(fā)改委領(lǐng)導多次公開(kāi)表示到2020年的核電比例要超過(guò) 《核電中長(cháng)期發(fā)展規劃 (2005-2020)》中的4%，到2020年核電裝機容量可能達到8600萬(wàn)千瓦。預計在今后的11年內，我國平均每年要建成6臺百萬(wàn)千瓦級的核電機組。每個(gè)核電站需要投入約20億元購買(mǎi)核電用泵，到2020年，我國核泵市場(chǎng)容量超過(guò)1000億元。目前公司持股70%的長(cháng)泵和福斯公司的合資聯(lián)合體在核電泵上的在手訂單達3億～4億元，將集中在2011年～2012年交貨。但由于目前合資公司主要生產(chǎn)核電二級泵，加之期初的開(kāi)發(fā)費用的分攤，毛利率會(huì )受到抑制。短期內，中投證券認為核泵業(yè)務(wù)對整體業(yè)績(jì)的貢獻效果有限，但隨著(zhù)規�；�的提升，核泵業(yè)務(wù)將給公司帶來(lái)新一輪業(yè)績(jì)爆發(fā)性貢獻。

　　從長(cháng)期來(lái)看，公司在新能源領(lǐng)域還有很多可拓展的空間，如太陽(yáng)能光熱發(fā)電、小型風(fēng)機制氫系統等，研發(fā)方面的儲備將提升公司成長(cháng)預期。

　　6~12個(gè)月的目標價(jià)為30元

　　在投資策略方面，中投證券給出了推薦該股的四條理由。第一，新能源作為七大戰略性新興產(chǎn)業(yè)之首，隨著(zhù)前期新能源板塊的充分調整，投資者可再次提升對新能源板塊的關(guān)注度。第二，湘電風(fēng)能競爭優(yōu)勢明顯，風(fēng)電業(yè)務(wù)的成長(cháng)性必然高于行業(yè)增速。第三，湘電集團承諾在今年底之前，將所持有的湘電風(fēng)能有限公司的股權全部退出。第四，公司凈利率僅為3%，期間費用率達到12%，隨著(zhù)規�；�的提升、期間費用的控制為未來(lái)利潤率的提升帶來(lái)想象空間。

　　中投證券預計公司2010年～2010年的每股收益分別為0.92元、1.32元和1.76元。公司的成長(cháng)性遠高于風(fēng)電行業(yè)，且如果考慮2010年湘電風(fēng)能公司49%的股權進(jìn)入后公司每股收益可達1.3元，公司可以享受較高的估值水平，6~12個(gè)月的目標價(jià)為30元，維持“推薦”評級。 (中投證券)