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　　與電力巨頭不同，四川本地的幾家電力公司主要經(jīng)營(yíng)電網(wǎng)及中小水電業(yè)務(wù)。這些公司資產(chǎn)規模普遍不大，未來(lái)陸續投產(chǎn)的中小型電站，將對這些公司的業(yè)績(jì)構成較大影響。另外，川電系的資產(chǎn)整合預期也值得關(guān)注。

　　四川省電力公司旗下有四家電力公司，分布于四川省不同區域，分別是西昌電力、樂(lè )山電力、岷江水電及明星電力。預計這幾家公司在未來(lái)幾年大都會(huì )有新增裝機容量。

　　西昌電力未來(lái)將有多個(gè)參股、控股的電站陸續投產(chǎn)，目前，公司正在規劃和進(jìn)行前期工作的電站有木里河固增電站、永寧河一、二、五級電站和華電木里河電站。聯(lián)合證券分析師預測，公司未來(lái)權益裝機可能達到50萬(wàn)千瓦以上，是現在的四倍。

　　明星電力的高管近日告訴本報記者，目前過(guò)軍渡電站已經(jīng)投產(chǎn)，苗圃電站正在建設，預計今年投產(chǎn)。苗圃電站投產(chǎn)后，公司權益裝機容量將增長(cháng)11.94%至12.94萬(wàn)千瓦，將進(jìn)一步提高公司自發(fā)電比例，有利于提高公司電力業(yè)務(wù)的盈利能力。

　　岷江水電這幾年也陸續有新電站投產(chǎn)，包括楊家灣電站、九加一電站、以及重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的小金川流域。公司參與開(kāi)發(fā)容量將達到33.3萬(wàn)千瓦，權益裝機規模達到8.64萬(wàn)千瓦。

　　值得注意的是，由于川電系的公司大多同時(shí)經(jīng)營(yíng)電網(wǎng)和電廠(chǎng)，電廠(chǎng)的陸續投產(chǎn)，還會(huì )使得上述公司自有電量增長(cháng)、外購電量減少，從而提高電網(wǎng)業(yè)務(wù)的毛利率。

　　從今年旱情來(lái)看，由于川電系的公司主要是徑流式電站，對水流量幾乎無(wú)調節能力，所以，一旦流域內降水減少，公司業(yè)績(jì)勢必受到影響，西昌電力已經(jīng)發(fā)布公告稱(chēng)業(yè)績(jì)受到干旱影響較大。而明星電力高管則告訴記者，涪江來(lái)水變化不大，對公司影響有限。

　　資產(chǎn)整合方面，西昌電力、明星電力尤其值得關(guān)注。

　　在2009年6月，西昌電力與金信信托的債務(wù)糾紛圓滿(mǎn)解決，公司管理層正在加緊解決剩余的擔保債務(wù)問(wèn)題，爭取今年內完成。此外，去年12月底，涼山州政府和四川電力公司簽訂協(xié)議，開(kāi)發(fā)當地電力資源、發(fā)展電網(wǎng)，這也為西昌電力未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)了積極影響。

　　明星電力方面，2010年1月，公司第一大股東四川明珠水利電力股份有限公司將股份全部轉讓給四川省電力公司，轉讓完成后，四川省電力公司成為明星電力第一大股東。國都證券分析師指出，四川電力公司旗下有大量電網(wǎng)資產(chǎn)，成為明星電力控股股東后向其注入資產(chǎn)的可能性較大。

　　此外，樂(lè )山電力方面，四川電力公司下面還有峨嵋供電局、夾江供電局與樂(lè )山電力峨嵋公司、夾江公司等電網(wǎng)資源。國元證券分析師預計，未來(lái)樂(lè )山電網(wǎng)資源整合預期強。

　　目前，西南流域主要干流的大型電站資源已經(jīng)被電力央企和實(shí)力地方國企劃分完畢，但西南諸河支流的中小水電資源尚有很多未確定開(kāi)發(fā)主體。不過(guò)有分析認為，未來(lái)5-10年，西南小水電將進(jìn)入黃金時(shí)期。(記者范彪)