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　　一方面，連年高速擴張帶來(lái)資金緊張，資金緊張帶來(lái)融資需求，融資帶來(lái)高負債；另一方面，行業(yè)利潤率一直低位徘徊，企業(yè)的內生性發(fā)展能力受限——基本成了電力行業(yè)近年的發(fā)展寫(xiě)照。

　　目前整個(gè)電力行業(yè)的負債率水平已經(jīng)處于令人擔憂(yōu)的警戒位，已經(jīng)對行業(yè)的可持續發(fā)展構成潛在制約，若還一味追求擴張，未來(lái)可能面臨的風(fēng)險難以估量。有識之士提出，要保障電力行業(yè)健康穩定發(fā)展，適度控制電力建設速度、調整現行電力價(jià)格機制勢在必行。

　　事實(shí)上，電力企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險與電力行業(yè)發(fā)展中面臨的問(wèn)題密不可分。其一，成本控制能力低影響行業(yè)利潤。由于價(jià)格傳導受阻，面對高漲的煤價(jià)、無(wú)序的運價(jià)以及調整不到位的電價(jià)，電力企業(yè)往往無(wú)能為力，從而導致盈利水平低下，自身造血功能下降。其二，擴張帶來(lái)財務(wù)風(fēng)險。迫于發(fā)展壓力，加上電力需求不斷增長(cháng)，電力企業(yè)的擴張速度較快，融資需求較高，而高負債直接導致企業(yè)的資金鏈緊張，且對利率的敏感度上升，一旦利率有所上調，將給企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。此外，在發(fā)展低碳經(jīng)濟的大趨勢下，電力企業(yè)還在大力發(fā)展風(fēng)電、光伏等清潔能源，探索碳捕捉等環(huán)保技術(shù)的推廣，但這些投資在短期內很難獲得理想的回報，從而會(huì )給已經(jīng)負重不堪的電力企業(yè)帶來(lái)巨大的成本壓力。

　　電力行業(yè)作為我國工業(yè)系統中涉及國計民生的重要一環(huán)，其安全穩定運行對經(jīng)濟的健康發(fā)展至關(guān)重要。我國電力企業(yè)的資金來(lái)源多是銀行貸款，央企的貸款更是以政府作為信用支撐，而大量貸款和較低的資本利潤率將帶來(lái)還款風(fēng)險，電力行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險可能轉嫁到金融機構身上，從而帶來(lái)全國性的金融風(fēng)險。從這一點(diǎn)上看，國資委通過(guò)對央企資產(chǎn)負債考核來(lái)控制企業(yè)的投資節奏是很有必要的。

　　然而，由于電價(jià)傳導體制未理順，煤價(jià)長(cháng)期來(lái)看上行的壓力較大，不少電力企業(yè)的高負債往往是“騎虎難下”，如何破解考驗著(zhù)各方智慧：有電力企業(yè)提出將加大旗下上市公司的融資力度；有電力企業(yè)采取逐步減緩投資、并購力度，降低輔業(yè)的擴張速度等措施；甚至有不少電力企業(yè)大力向煤炭上游拓展產(chǎn)業(yè)鏈，目的是為了通過(guò)煤電聯(lián)營(yíng)來(lái)降低購煤的成本，避免煤價(jià)上漲對企業(yè)成本帶來(lái)劇烈的沖擊。

　　這些措施或許能夠在一定程度上降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，緩解資金緊張程度。但實(shí)際上，如果煤電價(jià)格體系不能理順，電力企業(yè)就無(wú)法從根本上解決資本利潤率低的問(wèn)題。

　　有業(yè)內人士指出，高負債與低利潤，是當前電力行業(yè)高速發(fā)展過(guò)程中面臨問(wèn)題的兩個(gè)方面，要想徹底破解，既要適度控制擴張步伐，更要適時(shí)理順價(jià)格機制。(記者 邢佰英 )